El Banco Central de EE.UU. sufre déficits consecutivos mientras los gastos de endeudamiento superan los ingresos
La Reserva Federal de Estados Unidos ha registrado su tercera pérdida operativa anual consecutiva, y los últimos datos financieros revelan un déficit de 18.700 millones de dólares en 2025. Esto marca una continuación de la inusual crisis financiera del banco central, que comenzó en 2023 tras un período prolongado de rentabilidad sustancial. Según un análisis reciente de The Kobeissi Letter, las pérdidas totales de la Reserva Federal en los últimos tres años han alcanzado la asombrosa cifra de 210.300 millones de dólares, y la pérdida más profunda se produjo en 2023, seguida de déficits menores en 2024 y 2025.
La causa fundamental de estas pérdidas puede atribuirse al aumento significativo de los pagos de intereses a bancos y fondos del mercado monetario, mientras que los ingresos generados por bonos y valores respaldados por hipotecas se han mantenido moderados. Esta disparidad entre gastos e ingresos ha resultado en que la Reserva Federal opere con pérdidas desde septiembre de 2022, un marcado contraste con su historial anterior de rentabilidad constante. Entre 2000 y 2007, las ganancias del banco central se mantuvieron relativamente estables, oscilando entre 20.000 y 35.000 millones de dólares.
Sin embargo, la crisis financiera de 2008 marcó un importante punto de inflexión, ya que las ganancias de la Reserva Federal aumentaron debido a la disminución de las tasas de política y el aumento de las compras de activos. Durante el período comprendido entre 2009 y 2015, las ganancias del banco central se dispararon, alcanzando un máximo de aproximadamente 115 mil millones de dólares. Esto se debió en gran medida al hecho de que la Reserva Federal mantenía cantidades sustanciales de títulos de alto rendimiento, mientras que los costos de financiamiento se mantenían cerca de cero.
La marea comenzó a cambiar cuando las tasas de interés comenzaron a aumentar de 2016 a 2022, lo que provocó una disminución de las ganancias, aunque se mantuvieron en territorio positivo, fluctuando entre $ 55 mil millones y $ 105 mil millones. El panorama financiero de la Reserva Federal experimentó un cambio significativo en 2023, ya que las agresivas subidas de tipos provocaron un aumento de los costes de endeudamiento, lo que dio lugar a mayores pagos de intereses sobre las reservas y acuerdos de recompra inversa. Por el contrario, los rendimientos de su cartera de bonos existente se mantuvieron fijos a tasas más bajas, lo que provocó que los gastos superaran a los ingresos y culminara en la primera pérdida anual en décadas, por un total aproximado de 115 mil millones de dólares.
El déficit continuó en 2024, aunque a un nivel inferior de alrededor de 80 mil millones de dólares, antes de reducirse aún más en 2025. En particular, la Reserva Federal dejó de transferir ganancias al Tesoro de Estados Unidos, lo que marcó el fin de una práctica de larga data que había resultado en remesas superiores a 1,36 billones de dólares desde 2008. Este cambio es un reflejo de la situación financiera actual del banco central, más que una restricción estructural. A pesar de las pérdidas, la Reserva Federal sigue funcionando con normalidad y su sistema le permite gestionar los déficits sin afrontar problemas de solvencia. La reciente tendencia a reducir las pérdidas, como se evidencia en las cifras de 2025, sugiere un posible cambio en la trayectoria financiera del banco central, y los resultados futuros probablemente se verán influenciados por las fluctuaciones de las tasas de interés y los cambios en los costos de financiamiento.