Los hogares estadounidenses nunca han estado más expuestos al mercado de valores, y eso es un problema
Los hogares estadounidenses ahora tienen una mayor proporción de su patrimonio neto vinculado al mercado de valores que en cualquier otro momento de la historia moderna.
La cifra representa el 25,63% del patrimonio neto total de los hogares, eclipsando el máximo de la burbuja puntocom del 19,56% y el máximo de 1968 del 22,01%.
Exposición al patrimonio de los hogares estadounidenses. Fuente: X/La carta de Kobeissi
La proporción de acciones en la riqueza de los hogares casi se ha triplicado desde el mínimo del 8,77% de la crisis financiera de 2008. Medido como proporción de los activos financieros, la lectura de FRED para el cuarto trimestre de 2025 sitúa la cifra en el 47,1%.
¿Pero por qué es esto preocupante? Todos los principales índices estadounidenses han tendido a la baja en 2026. El Nasdaq Composite lidera las pérdidas, con una caída del 5,84% en lo que va del año.
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El S&P 500 ha bajado un 4,0%, el Russell 1000 ha caído un 3,93% y el Dow Jones Industrial Average ha bajado un 3,24%.
La liquidación se ve alimentada aún más por el conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán, que ha perturbado los mercados energéticos y sacudido la confianza de los inversores.
Con una exposición récord, estas caídas no son sólo un problema de cartera. Son económicos. Los gastos de los consumidores representan actualmente aproximadamente el 69% del PIB de Estados Unidos.
"Una corrección significativa de las acciones podría desencadenar un fuerte retroceso en el gasto, particularmente entre los hogares de mayores ingresos que impulsan una parte importante del consumo", escribió The Kobeissi Letter.
Goldman Sachs también se hizo eco de esta preocupación en una nota, estimando que una caída del 10% en los precios de las acciones sostenida durante el segundo trimestre podría reducir en 0,5 puntos porcentuales el crecimiento del PIB.
Por lo tanto, con una exposición a las acciones en un nivel récord, una corrección tendría consecuencias enormes. Que este ciclo se resuelva mediante un aterrizaje suave o una revisión más estricta de los precios puede depender de cuánto tiempo la agitación geopolítica siga pesando sobre los mercados.