El gigante de Wall Street hace sonar la alarma sobre las apuestas tecnológicas sobrecalentadas, citando una agrupación de acciones sin precedentes impulsada por la IA

Michael Hartnett, estratega jefe de inversiones del Bank of America, lanzó esta semana un mensaje de advertencia sobre el intenso enfoque del mercado de valores estadounidense en la inteligencia artificial, sugiriendo que podría estar alcanzando niveles de especulación comparables a algunas de las manías financieras más notorias de la historia. En su nota a clientes del 22 de mayo, Hartnett proyectó que si las ofertas públicas de gran éxito esperadas por parte de empresas como SpaceX, OpenAI y Anthropic llegan a buen término, el sector de la inteligencia artificial podría representar entre el 47% y el 48% del valor total del mercado de valores de Estados Unidos. Esta concentración eclipsaría lo que se vio durante la burbuja de Internet de finales de los años 1990, el auge de activos de Japón en los años 1980 y el fenómeno Nifty Fifty, sólo superada por la manía ferroviaria de los años 1880. Hartnett identificó fuertes tendencias alcistas de precios, una menor volatilidad del mercado y una importante actividad comercial minorista como indicadores de que el exceso especulativo ya está arraigado en los mercados actuales. El indicador Bull & Bear mantenido por Bank of America subió a 8,0, activando lo que el banco caracteriza como una advertencia de venta contraria. Este indicador patentado monitorea el sentimiento de los inversores y el posicionamiento del mercado, con lecturas superiores a 8 que históricamente presagian un desempeño más débil del mercado. Hartnett observó que desde 2002 ha habido 17 casos en los que se activó esta señal de venta. Después de estas alertas, las acciones internacionales normalmente cayeron entre un 2% y un 3% durante los dos o tres meses siguientes, con pérdidas máximas que en ocasiones alcanzaron entre el 15% y el 20%. Sin embargo, el dinero sigue fluyendo hacia los mercados. Los fondos de acciones centrados en Estados Unidos registraron su octava semana consecutiva de entradas. Sólo los fondos del sector tecnológico atrajeron 9.000 millones de dólares, lo que supone la afluencia semanal más importante desde octubre de 2025. Los clientes patrimoniales privados del Bank of America mantienen ahora una asignación sin precedentes del 65,7% a acciones. Mientras tanto, las tenencias de efectivo han caído a aproximadamente el 10%, acercándose a mínimos históricos. Hartnett identificó el aumento de los rendimientos de los bonos como el principal peligro al que se enfrenta el actual repunte. Advirtió que los “vigilantes de los bonos” están empezando a resistirse al entusiasmo prevaleciente en el mercado, y que están surgiendo vulnerabilidades en los mercados emergentes, el sector inmobiliario residencial y el sector de capital privado. Destacó la debilidad de las monedas asiáticas, incluidas la rupia india y la rupia indonesia, como evidencia de una creciente tensión financiera. Además, señaló un aumento dramático en los precios de los semiconductores en toda Asia, con un aumento interanual del 148% en los valores de exportación de semiconductores coreanos y un aumento del 223% en los precios de los chips DRAM, y afirmó que los mercados asiáticos están transmitiendo presión inflacionaria a nivel mundial. Mientras tanto, una comunicación separada para clientes de Goldman Sachs publicada el viernes reveló que los fondos de cobertura acumularon acciones tecnológicas la semana pasada a la tasa más agresiva observada en casi tres meses. La actividad de compras fue más pronunciada en los mercados de América del Norte y Asia emergente medida por el volumen en dólares. Los gestores de fondos favorecieron a los fabricantes de semiconductores y desarrolladores de software, al tiempo que redujeron la exposición a infraestructuras de comunicaciones y empresas de consultoría de TI. El posicionamiento de los fondos de cobertura en acciones tecnológicas en relación con el índice MSCI World ha alcanzado su nivel más elevado en más de cinco años. La exposición a las acciones globales de tecnología de la información ahora se encuentra en niveles récord según los datos de seguimiento de Goldman Sachs Prime Brokerage que se remontan a 2016. Goldman observó que las empresas centradas en la inteligencia artificial, especialmente los productores de semiconductores y chips, han demostrado resiliencia a pesar de la volatilidad económica mundial relacionada con el conflicto de Irán. El petróleo se ha convertido en la clase de activo principal con mejor desempeño en 2026, subiendo más del 70% desde enero. Las acciones de los mercados emergentes han avanzado más del 17%. Bitcoin ha retrocedido más del 11% durante el mismo período. Hartnett sostuvo que las materias primas y las acciones de los mercados en desarrollo representan temas de inversión a largo plazo atractivos. También propuso que las acciones centradas en el consumo podrían presentar oportunidades atractivas una vez que el actual ciclo del mercado alcance su cenit. Se abstuvo de pronosticar un inminente colapso del mercado. Su recomendación para los participantes del mercado fue que permanecieran “largos y paranoicos”, conciliando el poderoso impulso del mercado con las crecientes amenazas de inflación, tasas de interés y posicionamiento sobresaturado. Sugirió que es improbable que se adopten medidas significativas de endurecimiento de las políticas hasta que la inflación estadounidense resurja hacia el rango del 4% al 5%. 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