Por qué una caída del precio del oro podría ser más alcista que su actual repunte del 17%
El precio del oro (XAU/USD) cotiza cerca de $4,676 el 3 de abril, aproximadamente un 17% más desde que tocó un mínimo de $4,105 el 23 de marzo. El repunte parece convincente. Sin embargo, una métrica de correlación propia, el cambio en el posicionamiento de las opciones y una lectura matizada del último informe sobre el Compromiso de los Traders sugieren que el avance actual puede estar basándose en una base equivocada.
Históricamente, los repuntes más fuertes del oro comenzaron después de que el metal se desvinculó del petróleo, no mientras ambos subieron juntos. El rebote del 17% se produce en la misma operación que precedió a cada corrección de este ciclo, y una caída controlada que rompa ese vínculo podría terminar siendo más constructiva que una mayor subida.
El oro está subiendo pero la correlación que importa ya está cambiando
Desde el 23 de marzo, el precio del oro ha estado subiendo dentro de un canal ascendente en el gráfico de 8 horas. La estructura no es una bandera bajista, ya que el canal se ha extendido más allá de la duración típica, pero tampoco se confirma alcista hasta que el límite superior se rompa decisivamente.
La matriz de correlación XAU-WTI, un indicador personalizado de BeInCrypto que mide la correlación móvil de 50 períodos entre el oro al contado (OANDA:XAUUSD) y el petróleo crudo WTI (TVC:USOIL), actualmente marca -0,10. La lectura ha disminuido desde la zona positiva que ocupaba en marzo, pero parece estar subiendo nuevamente.
El patrón es consistente. A mediados de octubre, la correlación cayó a alrededor de -0,88. y permaneció negativa hasta principios de noviembre. Fue entonces cuando el precio del oro lanzó su mayor repunte. Esto muestra que el oro se desempeña mejor cuando se desvincula por completo del petróleo, actuando como un refugio seguro independiente.
Precio del oro y correlación XAU-WTI: TradingView
Cada vez que la correlación alcanzó su punto máximo en territorio positivo, el oro se corrigió. A finales de enero, la lectura alcanzó aproximadamente 0,85 y el oro cayó durante las semanas siguientes. A principios de marzo, otro pico positivo se alineó con el máximo de 5.422 dólares antes de que se reanudara la liquidación.
La lectura actual de -0,10 sitúa la correlación en transición. El rebote del 17% desde el 23 de marzo se produjo durante esta fase de transición, lo que significa que fue impulsado en parte por el mismo sentimiento vinculado al petróleo y no por una demanda independiente de refugio seguro.
Por eso una caída controlada sería constructiva. Si el precio del oro retrocede mientras el petróleo continúa subiendo, la correlación se aceleraría hacia la zona de -0,70, exactamente donde el oro ha iniciado todos los repuntes independientes sostenidos de este ciclo.
No es necesario que el repunte siga siendo alcista para el oro. La correlación debe terminar de restablecerse. Los operadores de opciones ya han comenzado a reaccionar al rebote y su posicionamiento revela si el movimiento actual tiene una convicción genuina.
Las apuestas alcistas reemplazaron a las bajistas, pero la base es reactiva
El ratio put-call de SPDR Gold Shares ETF (GLD) captura cómo los operadores de opciones se posicionan en torno al precio del oro. El 26 de marzo, el ratio de volumen de opciones de venta y de compra se situó en 1,35, lo que significa que se negociaban significativamente más opciones de venta que de opciones de compra. Dominó el sentimiento bajista. El ratio de interés abierto en ese momento era de 0,53.
El 2 de abril, el índice de volumen se había desplomado a 0,70 a medida que la actividad de llamadas aumentó y el volumen de ventas se desvaneció. El índice de interés abierto aumentó a 0,56, lo que indica que se estaban abriendo nuevas posiciones largas. Las apuestas bajistas que dominaron durante la liquidación de marzo han sido reemplazadas por una nueva exposición alcista.
Relación de compra y venta: gráfico de barras
Es probable que los operadores respondieran al rebote del 17% pasando de opciones de venta protectoras a opciones de compra direccionales. Cuando las apuestas alcistas se acumulan al mismo tiempo que aumenta la correlación del petróleo (estado actual), las posiciones largas recién abiertas se vuelven vulnerables.
El informe Compromiso de los comerciantes (COT), publicado semanalmente por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), refuerza esta lectura. El informe del 24 de marzo, el último disponible, muestra que las posiciones largas no comerciales (especulativas) aumentaron en 4.900 contratos a 220.861. Las posiciones cortas cayeron en 3.558 hasta 52.534. A primera vista, esto parece alcista.
Informe COT del 17 de marzo: Tradingster
Sin embargo, el interés abierto total cayó en 7.463 contratos a 403.925 con respecto al informe anterior del 17 de marzo. Cuando las posiciones largas aumentan pero el interés abierto total cae, normalmente significa que el repunte está impulsado por una cobertura corta en lugar de una nueva convicción de compra.
Informe COT del 24 de marzo: Tradingster
El cambio entre los dos informes se alinea con lo que muestran los datos de opciones de compra de GLD. Los participantes bajistas se vieron atrapados por el repunte del 17% y se apresuraron a reposicionarse. Esta dinámica puede sostener un movimiento temporalmente, pero históricamente no proporciona la base para un avance duradero del precio del oro. Los niveles de precios determinan ahora el próximo camino para el oro.
El precio del oro y la paradoja de la correlación
El gráfico de 8 horas con niveles de Fibonacci enmarca cada nivel crítico del precio del oro. El oro se sitúa actualmente en 4.676 dólares dentro del canal ascendente.
Para que el repunte se extienda, el oro necesita un cierre de 8 horas por encima de los 4.802 dólares. Por encima de eso, 5.043 dólares actúan como la siguiente gran resistencia. Un movimiento a través de 5.043$ devolvería el foco a 5.422$, el máximo del 1 de marzo.
Sin embargo, si el oro alcanza los $5,043 o más antes de que se complete la correlación