El yuan, no las criptomonedas, desafiará al dólar en cinco años
El economista de Harvard Kenneth Rogoff cree que el yuan chino se convertirá en una moneda de reserva global dentro de cinco años. Sostiene que el llamado explícito del presidente Xi Jinping a la internacionalización del yuan marca un punto de inflexión.
Rogoff dice que los inversores de todo el mundo están desesperados por diversificarse lejos del dólar estadounidense, lo que hace que el impulso de China sea oportuno.
El camino de China hacia el estatus de reserva
En una entrevista reciente con el South China Morning Post, Rogoff describió los pasos clave que China debe tomar. Beijing necesita abrir sus mercados de bonos gubernamentales a los inversores extranjeros. También necesita mercados a término y swaps de tasas de interés para respaldar la participación internacional.
Rogoff señaló que no se requieren mercados de capitales completamente abiertos. Los propios Estados Unidos mantuvieron muchas restricciones a la inversión extranjera durante la década de 1970. Seguía siendo la moneda de reserva dominante en el mundo durante ese período.
China también debe construir vías financieras independientes del sistema SWIFT. Rogoff dijo que la tecnología blockchain moderna puede duplicar los sistemas existentes a un costo mucho menor. El Sistema de Pago Interbancario Transfronterizo del país ya sirve como base para este esfuerzo.
El papel de las criptomonedas en la erosión del dólar
Rogoff también abordó cómo las criptomonedas están remodelando la competencia monetaria. Estimó que la economía sumergida mundial representa aproximadamente el 20% de la producción total. Eso equivale al menos a 20 billones de dólares.
Las criptomonedas, en particular las monedas estables, ya han capturado una parte importante de las transacciones ilícitas. El efectivo físico alguna vez dominó este espacio. Los activos digitales ahora ofrecen alternativas más rápidas y difíciles de rastrear.
Las monedas estables se enfrentan a un ajuste de cuentas regulatorio
Sin embargo, Rogoff advirtió que las criptomonedas nunca reemplazarán al dólar en la economía legal. Los gobiernos tienen poder regulatorio más que suficiente para evitar ese resultado.
Criticó la Ley Genius de EE. UU. por ser demasiado liberal en su regulación de las monedas estables. Las monedas estables siguen siendo difíciles de rastrear una vez que abandonan a su emisor. Rogoff predijo que las reglas futuras eventualmente reflejarán los requisitos de moneda digital del banco central.
La carrera por el dominio de la moneda se está acelerando. Tanto Europa como China están construyendo sistemas financieros independientes para reducir la vulnerabilidad a las sanciones estadounidenses.