Un volume d’or tokenisé de 90 milliards de dollars au premier trimestre signale un risque pour le rallye de Bitcoin au deuxième trimestre

Malgré le rebond de la fin du premier trimestre, le trimestre dans son ensemble s'est toujours déroulé comme une phase baissière pour le marché.

D'un point de vue technique, Bitcoin [$BTC] a peut-être clôturé le mois de mars en hausse de 1,5 %, mais il a finalement terminé le premier trimestre en baisse de plus de 22 %.

De même, le ratio $ BTC/or a brièvement rebondi de plus de 17 % au cours du mois, mais il a quand même terminé le premier trimestre en baisse de plus de 28 %, prolongeant ainsi la baisse de 31 % observée au quatrième trimestre.

En d’autres termes, la force relative du Bitcoin par rapport à l’or a continué de s’affaiblir.

Pendant ce temps, l’or tokenisé (XAUT) a attiré des flux de capitaux notables. Comme le montre le graphique ci-dessous, le volume des échanges au comptant d'or tokenisé a atteint 90,7 milliards de dollars au premier trimestre 2026, dépassant déjà les 84,6 milliards de dollars enregistrés pour l'ensemble de 2025.

Source : Coingecko

Essentiellement, la demande d’or symbolisé a continué de croître même si Bitcoin a sous-performé.

Lorsque vous comparez cela à la baisse du ratio $ BTC/or du premier trimestre, la configuration devient plus significative.

Alors que les marchés ont brièvement interprété le rebond de 17 % du ratio comme un signe que Bitcoin pourrait réaffirmer son discours sur « l’or numérique », le gain de 1,5 % de $ BTC en mars était loin d’être suffisant pour correspondre à l’ampleur de l’activité de XAUT.

Au lieu de cela, la divergence met en évidence une nette préférence pour les flux : même si l’or traditionnel a connu des périodes de faiblesse, la demande a continué de s’orienter vers une exposition symbolique, en particulier dans un environnement façonné par l’incertitude.

Naturellement, cela soulève une question clé : avec le retour du macro FUD au centre de l’attention, le rallye de Bitcoin au deuxième trimestre est-il désormais menacé ?

Macro FUD revient alors que les gains d'or tokenisés augmentent le risque Bitcoin au deuxième trimestre

Jusqu’à présent, le deuxième trimestre a été globalement haussier, les marchés étant revenus à une humeur favorable au risque.

D’un point de vue technique, le gain de 6 % du Bitcoin en mai s’est aligné sur une baisse de plus de 7 % des prix du pétrole après avoir culminé à près de 120 dollars le baril plus tôt dans le mois.

En règle générale, la baisse des prix du pétrole est considérée comme favorable aux actifs à risque, dans la mesure où elle contribue à atténuer les pressions inflationnistes et à améliorer les conditions globales de liquidité.

Toutefois, cette tendance semble de courte durée. Comme le soulignent les dernières remarques du président américain Donald Trump sur la réponse de l’Iran à la proposition de paix américaine en 14 points, l’incertitude géopolitique est rapidement réapparue.

Résultat : les prix du pétrole américain ont bondi de près de 5 % après que le président Trump a déclaré qu’il « n’aimait pas » la réponse de l’Iran. Pendant ce temps, Bitcoin a réagi avec un recul de 1,5 %.

Source : Vérité sociale

Naturellement, cela remet l’accent sur la dynamique des flux autour de l’or symbolique.

Avec un ratio $ BTC/XAU déjà en hausse de 5 % sur le mois, les flux favorisent toujours le Bitcoin par rapport à l’or traditionnel, prolongeant ainsi l’évolution de 12,6 % du ratio en avril. Cela dit, avec le retour du macro FUD, la configuration laisse la porte ouverte à la reconversion des capitaux en or symbolique si le sentiment d'aversion au risque se développe.

Si cette rotation s'accélère, le risque que Bitcoin fasse écho à une correction de type T1 au T2 commence à augmenter, alors que les investisseurs se tournent vers la sécurité via XAUT plutôt que de rester exposés au bêta $ BTC ou à l'or traditionnel, ce qui en fait une surveillance de flux clé pour le reste du cycle du T2.

Résumé final

Au premier trimestre, le Bitcoin a diminué tandis que l’or tokenisé a connu de forts afflux, soulignant un net changement de la demande.

Au deuxième trimestre, si le macro FUD revient, le capital pourrait redevenir de l’or symbolique et exercer une pression sur l’élan du Bitcoin.