Les flux de capitaux de l’IA drainent les liquidit...

Les investissements en IA détournent les capitaux des marchés de la cryptographie à mesure que les dépenses des hyperscalers s'accélèrent en 2025. Le capital-risque semble trouver un récit plus propre dans l'infrastructure de l'IA, où les revenus et la demande réels sont mesurables. Pendant ce temps, les actifs cryptographiques comme l’ETH et le BTC continuent de sous-performer. L'offre de pièces stables atteint des sommets sans précédent, mais cette liquidité reste stockée dans des bons du Trésor tokenisés plutôt que d'affluer dans les protocoles DeFi, compressant les rendements à des niveaux proches des bons du Trésor. Les hyperscalers sont en passe de déployer environ 650 à 700 milliards de dollars de dépenses d’investissement en IA cette année. Les dépenses liées à l’IA représentent désormais environ 2,4 % du PIB américain, ce qui reflète l’ampleur de l’engagement institutionnel. Nvidia a récemment déclaré un chiffre d'affaires trimestriel de 81,6 milliards de dollars, renforçant le cycle de la demande. SK Hynix affiche une marge opérationnelle de 72 %, entièrement due à la demande de mémoire à large bande passante de la chaîne d'approvisionnement de Nvidia. L'écart de performance entre les actions d'IA et les cryptomonnaies s'est fortement creusé depuis janvier 2024. Micron a rapporté 987 %, Dell 289 %, AMD 209 % et Nvidia 246 % sur cette période. Les ETF de semi-conducteurs SMH et SOXX ont respectivement généré un rendement de 223 % et 192 %. SK Hynix a généré un rendement de 17x alors que HBM est devenu un goulot d'étranglement critique. En revanche, le BTC est en baisse d'environ 20 % depuis le début de l'année, tandis que le S&P 500 est en hausse d'environ 10 %, largement porté par les noms liés à l'IA. L'analyste crypto Fabius DeFi a noté sur X que cette divergence reflète un changement structurel dans l'endroit où le capital-risque est déployé. « Le capital-risque a-t-il trouvé une histoire plus propre avec des investissements réels, une demande réelle, une accélération réelle des revenus et un TAM beaucoup plus important que les pièces gouvernementales DeFi ? il a écrit. L'IA vole des liquidités dans tout, y compris dans votre portefeuille de cryptomonnaies 🙂 Tout ce qui touche à l'IA, à l'inférence, aux agents, aux données, au calcul ou à l'apprentissage automatique ne cesse de trouver des offres. Regardez la situation dans son ensemble dans TradFi : – Les hyperscalers sont sur le point de réaliser environ 650 à 700 milliards de dollars d’investissements en IA ce… pic.twitter.com/NmACddHbxN – Fabius DeFi (@FabiusDefi) 4 juin 2026 La question reflète une préoccupation plus large selon laquelle les récits de valeur de la crypto ont eu du mal à rivaliser avec la croissance mesurable des revenus de l’IA. La liquidité stable du coin chez ATH ne se traduit pas par un soutien du marché de la cryptographie. Un petit nombre de jetons cryptographiques dotés d’un véritable utilitaire d’IA ont trouvé des acheteurs au cours de ce cycle. VVV a rapporté 1 100 % grâce à l'utilisation réelle de l'inférence privée. NEAR a été multiplié par 4 grâce à son récit de règlement d'intention. TAO a atteint un sommet local proche de 370 $ avant que les turbulences liées à la communauté ne le fassent reculer. Ce sont des exceptions, pas la règle. Le marché commence à séparer les jetons d’infrastructure d’IA ayant une demande réelle de ceux qui imitent le récit de Nvidia sans revenus. Les marchés informatiques, la capacité GPU décentralisée, les rails d'inférence, les couches de paiement des agents et les protocoles de provenance des données représentent de véritables cas d'utilisation. Chacun nécessite un jeton ou une couche de règlement pour fonctionner, ce qui leur donne une raison structurelle d'exister. Cette distinction est importante lors de l’évaluation des projets qui survivent. Les jetons sans chemin de revenus clair ni mécanisme de forçage d’utilisation suivent le même schéma que les vagues spéculatives précédentes. WLD, RENDER et FET sont actuellement sous l'eau et ont du mal à établir une prochaine étape. La plupart des microcaps IA sur Base et Solana ont tendance à faire un aller-retour rapidement, n'offrant guère au-delà d'un élan spéculatif. Fabius DeFi a averti que passer d'actifs cryptographiques faibles à des jetons d'IA aléatoires n'est pas une bonne stratégie à ce stade. Le scénario de risque plus large implique des réductions d’investissements dans les hyperscalers si le retour sur investissement de l’IA est décevant. Un ralentissement de l’adoption de l’IA par les entreprises pourrait rapidement réévaluer l’ensemble de la chaîne alimentaire d’investissement dans l’IA. Cette retarification se répercuterait également sur les jetons crypto-IA, en particulier ceux sans revenus en chaîne ni mesures d'utilisation. La sensibilité macro reste une variable clé pour les actions TradFi AI et les actifs crypto AI. La conclusion que tire Fabius DeFi est simple : TradFi AI est réelle parce que ses revenus sont réels. Crypto AI n’est réel que lorsque l’utilisation de jetons ou de rails est forcée par le produit lui-même. Tout le reste n’est que spéculation portant un récit d’actualité.