Des moteurs de croissance alternatifs émergent à mesure que les principales plateformes de trading exploitent le pouvoir des paris sur les résultats.
Les marchés de prédiction gagnent du terrain en tant que nouveau domaine de croissance pour Coinbase (COIN) et Robinhood (HOOD), alors que les investisseurs regardent au-delà d'un premier trimestre faible pour le trading de crypto et se concentrent sur les produits futurs, selon Ramsey El-Assal, analyste de Cantor Fitzgerald.
El-Assal a déclaré que « les investisseurs traitent de plus en plus les publications trimestrielles comme étant rétrospectives », leur attention se tournant vers « les tendances prospectives de la demande et la feuille de route des produits », y compris les offres plus récentes telles que les marchés de prédiction.
Les deux sociétés devraient publier des résultats plus faibles pour le premier trimestre 2026 après un recul des prix de la cryptographie et de l’activité commerciale. Le Bitcoin et l'Ether (ETH) ont chuté d'environ 23 % et 29 % au cours du trimestre, pesant sur les volumes des échanges. L'activité commerciale a également ralenti à mesure que le trimestre avançait, les volumes de Coinbase passant d'environ 66 milliards de dollars en janvier à 54 milliards de dollars en mars, sur la base de données tierces.
Cantor estime les volumes de transactions grand public et institutionnels de Coinbase à 35 milliards de dollars et 167 milliards de dollars, tous deux inférieurs aux attentes de Wall Street. La société prévoit également des revenus de change inférieurs au consensus. El-Assal a néanmoins maintenu une note de « surpondération » sur le titre et a relevé son objectif de cours à 250 dollars, citant l'amélioration du sentiment et les moteurs de croissance à long terme.
Robinhood fait face à une pression similaire à court terme. L'analyste s'attend à une baisse séquentielle des volumes de transactions en raison du ralentissement des conditions de marché, ainsi qu'à une baisse des revenus nets d'intérêts due à la baisse des taux. Mais le modèle économique de l’entreprise offre une certaine marge de sécurité. Une volatilité plus élevée peut accroître les marges commerciales, et Cantor s'attend à ce que des rendements plus élevés sur les actions et les options compensent en partie le ralentissement de l'activité.
Dans le même temps, la qualité des revenus cryptographiques pourrait être mise sous pression. El-Assal a souligné que « la structure de tarification à plusieurs niveaux de la plateforme… permet d’obtenir des rendements plus faibles pour les grands traders actifs… et des rendements plus élevés pour les traders marginaux », ce dernier groupe se retirant en période de volatilité.
Malgré ces vents contraires, les deux actions se sont redressées ces dernières semaines. Les actions de Coinbase ont augmenté d'environ 18 % depuis le début du trimestre, tandis que Robinhood a grimpé d'environ 40 % en avril par rapport aux plus bas de fin mars, aidé par l'amélioration du sentiment de risque et l'apaisement des tensions géopolitiques.
L’accent est désormais mis sur la suite. Pour Coinbase, les investisseurs surveillent les évolutions réglementaires et les nouveaux métiers. L’offre de marchés de prédiction de la société, lancée cette année, « continue de susciter un intérêt significatif », a déclaré El-Assal.
Robinhood s'appuie également sur les marchés de prédiction ainsi que sur d'autres initiatives telles que la tokenisation et l'accès au marché privé. L'analyste a déclaré que ces efforts, ainsi que des changements réglementaires tels que la mise à jour des règles de trading journalier, pourraient contribuer à stimuler la croissance future.
Cantor a maintenu une note « surpondérée » sur Robinhood et a relevé son objectif de cours à 110 $.
Selon El-Assal, l’opinion plus large est que même si les tendances commerciales actuelles restent liées aux cycles de prix des cryptomonnaies, la prochaine phase de croissance dépendra davantage de l’expansion des produits et de nouveaux cas d’utilisation.
Plus tard mardi, le bureau du procureur général de New York a intenté une action en justice contre Coinbase et son collègue échange de crypto Gemini au sujet de leurs offres de marché de prédiction, alléguant que les produits étaient en fait des produits de jeu et donc en violation des réglementations de l'État.
La question de savoir si les marchés de prédiction – en particulier ceux liés au sport – sont des produits de jeu n’est pas actuellement un sujet de débat devant les tribunaux étatiques et fédéraux. La Commodity Futures Trading Commission a fait valoir que les marchés de prédiction sont des swaps et sont donc correctement réglementés par cette agence au niveau fédéral. Les États ont fait valoir qu'au moins les contrats liés au sport ne sont pas des échanges et devraient être autorisés et supervisés par les régulateurs de l'État. Cette question risque de se retrouver devant la Cour suprême des États-Unis.