Les actions d'Amazon (AMZN) chutent après de solides bénéfices au premier trimestre – Qu'est-ce qui a effrayé les investisseurs ?

Amazon a réalisé une performance impressionnante au premier trimestre, mais les actionnaires ne faisaient pas la fête. Après un premier rebond dans les échanges en dehors des heures d'ouverture mercredi soir, les actions AMZN ont reculé d'environ 1,4 % au cours de la séance de jeudi. Amazon.com, Inc., AMZN Les chiffres globaux semblent exceptionnels. Le géant du commerce électronique et du cloud computing a réalisé un bénéfice ajusté de 2,78 dollars par action pour un chiffre d'affaires de 181,5 milliards de dollars. Les analystes prévoyaient un bénéfice de seulement 1,63 $ par action sur un chiffre d'affaires de 177,3 milliards de dollars. Le segment du cloud computing a volé la vedette. Amazon Web Services a généré 37,6 milliards de dollars de revenus, ce qui représente une augmentation de 28 % d'une année sur l'autre et dépassant le consensus des analystes de 36,9 milliards de dollars. Le PDG Andy Jassy a souligné qu'il s'agissait du rythme de croissance le plus fort d'AWS depuis 15 trimestres. Pourtant, la réaction du marché jeudi a révélé le scepticisme des investisseurs. Le principal motif de préoccupation concernait les dépenses d’infrastructure. Amazon a investi 44,2 milliards de dollars en immobilisations corporelles au cours du premier trimestre, soit une augmentation substantielle par rapport aux 25 milliards de dollars investis au cours de la période comparable de l'année dernière. Cette campagne de dépenses agressive a considérablement comprimé les flux de trésorerie disponibles, qui ont chuté à seulement 1,2 milliard de dollars sur une base de douze mois, ce qui représente une baisse de 95 % par rapport à l'année précédente. La société a maintenu sa prévision de dépenses d'investissement pour l'ensemble de l'année, à 200 milliards de dollars, ce que l'analyste de BofA, Justin Post, a jugé favorablement. Il a augmenté son objectif de cours de 298 $ à 310 $ tout en maintenant une recommandation d'achat. Une partie importante du bénéfice net déclaré d’Amazon, soit 30,3 milliards de dollars, provenait d’un gain de valorisation avant impôts de 16,8 milliards de dollars lié à sa participation dans Anthropic. En excluant ce gain hors exploitation, le BPA ajusté avoisinerait 1,56 $, soit en deçà du consensus Zacks de 1,60 $. Ces hausses de bénéfices alimentées par la comptabilité incitent généralement à la prudence chez les investisseurs institutionnels. Lorsque les résultats superficiels semblent excellents mais que les fondamentaux opérationnels présentent une image plus nuancée, des prises de bénéfices s’ensuivent souvent. Les projections du deuxième trimestre ont également été décevantes. Amazon prévoit des revenus compris entre 194 et 199 milliards de dollars, dépassant les 189 milliards de dollars attendus par Wall Street. Cependant, les prévisions de résultat d'exploitation allant de 20 à 24 milliards de dollars placent le point médian à 22 milliards de dollars, soit légèrement en dessous des 22,7 milliards de dollars consensuels. Les investissements dans les infrastructures d’intelligence artificielle ont dominé le discours. Le 20 avril, Amazon a révélé qu'Anthropic s'était engagé à consacrer plus de 100 milliards de dollars à AWS au cours de la décennie à venir, y compris des engagements visant à sécuriser jusqu'à 5 gigawatts de puces Trainium exclusives à Amazon. Jassy a révélé qu'Amazon avait accumulé plus de 225 milliards de dollars d'engagements de revenus pour sa plateforme de puces Trainium. La société a également élargi sa collaboration OpenAI cette semaine, en intégrant les modèles OpenAI et l'agent Codex dans les offres AWS. Cette annonce fait suite à la récente décision de Microsoft et OpenAI de dissoudre leur partenariat exclusif. Deepak Mathivanan, analyste chez Cantor Fitzgerald, a noté que « l'accélération d'AWS permise par les revenus de l'IA en est encore à ses débuts », soulignant qu'il y avait « beaucoup de choses à apprécier » dans les performances trimestrielles. Les actions AMZN ont grimpé d'environ 12 % depuis le début de l'année, surperformant largement la progression de 4,7 % du S&P 500 au cours de la même période. La marge opérationnelle d'Amazon a atteint un record de 13,1% au premier trimestre.