Les pièces stables sont-elles désormais au cœur de la finance mondiale ?

Les Stablecoins sont « discrètement devenues une plomberie financière de base » et ont poussé la finance en chaîne au-delà d’un « point de non-retour », selon un nouveau cadre cryptographique a16z qui refond les dollars programmables comme couche de base pour une pile multi-chaînes de banque en tant que service et une vague à venir de crédit en chaîne.

Les Stablecoins sont discrètement devenus une plomberie financière de base et ont poussé la finance en chaîne au-delà du « point de non-retour », selon un nouveau rapport cadre d'a16z crypto. Intitulée « La nouvelle pile de la finance mondiale : l'édition Stablecoin », l'analyse soutient que ce qui a commencé comme un outil de trading de niche s'est transformé en une couche de règlement mondiale et un nouveau type de pile de « banque en tant que service » qui remodèle déjà la façon dont l'argent circule.

Dans le rapport, a16z crypto écrit que les pièces stables sont devenues des « pipelines financiers fondamentaux », avec des dollars programmables désormais intégrés dans les applications grand public, les plateformes fintech et les flux de travail institutionnels. La société décrit un nouveau modèle BaaS dans lequel les émetteurs en chaîne et les fournisseurs d'infrastructures offrent des « services de bilan instantanés et natifs API » qui se trouvent sous les portefeuilles, les bourses, les néobanques et même les institutions traditionnelles.

"La transition vers le financement en chaîne a franchi le point de non-retour", concluent les auteurs, affirmant que même si les prix se corrigent, les rails sous-jacents continueront d'évoluer en volume et en sophistication.

Le rapport divise le paysage actuel de la blockchain en trois catégories principales : les chaînes à usage général comme Ethereum, Solana et les réseaux de couche 2 ; des chaînes de paiement spécifiques telles que Tempo de Stripe ; et des réseaux institutionnels comme Canton, qui ciblent les participants réglementés et les flux de travail autorisés.

Selon a16z, chaque catégorie est de plus en plus liée par des pièces stables qui agissent comme un actif de règlement commun, que l'utilisateur final soit un joueur de détail ou une banque mondiale.

Du côté des banques, a16z repousse l’idée selon laquelle les goulots d’étranglement réglementaires restent insurmontables. « Les goulots d'étranglement dans le secteur bancaire s'atténuent », note le rapport, soulignant un nombre croissant de banques favorables à la cryptographie qui connectent activement l'infrastructure en chaîne aux systèmes de paiement fiduciaires.

Dans le même temps, la frontière concurrentielle pour les émetteurs s'est déplacée de la part de marché brute au positionnement réglementaire, les principales sociétés de stablecoin « rivalisant pour obtenir les chartes de fiducie nationale de l'OCC » et d'autres licences qui les ancreraient plus fermement dans le périmètre bancaire américain.

Fondamentalement, le document présente les paiements comme étant uniquement « le premier acte ». Le « deuxième acte » le plus important, selon a16z, sera le crédit.

"L'émission à grande échelle de pièces stables donnera naissance à un nouveau marché du crédit en chaîne, permettant au capital de se former en dehors du système bancaire traditionnel", indique le rapport, prédisant que les garanties en chaîne, les systèmes de réputation et les engagements programmables sous-tendront une pile de crédit parallèle superposée aux rails de pièces stables.

Enfin, les auteurs soulignent qu’il ne s’agit pas seulement d’une histoire de cryptographie, mais aussi d’une histoire géopolitique. Les Stablecoins, affirment-ils, « renforcent la domination du dollar » en exportant l’accès au dollar dans n’importe quelle application ou portefeuille doté d’une connexion Internet, tout en offrant simultanément aux utilisateurs des marchés émergents un canal d’accès à la monnaie américaine plus direct et plus résistant à la censure que ce que leur système bancaire national fournit généralement.