La Banque des règlements internationaux tire la sonnette d’alarme sur les dangers systémiques du Stablecoin

L'organisme de surveillance bancaire international identifie les pièces stables comme des menaces systémiques émergentes. Les actifs numériques indexés sur l'USD pourraient déstabiliser les cadres monétaires traditionnels. Des rachats rapides peuvent déclencher des crises de liquidité et une contagion du marché. Une coordination internationale est nécessaire pour répondre aux problèmes de fragmentation réglementaire. Les jetons numériques fonctionnent plus comme des fonds négociés en bourse que comme une monnaie traditionnelle. Dans une évaluation complète, l’autorité bancaire internationale a détaillé comment les monnaies numériques indexées sur le dollar pourraient nuire à la stabilité monétaire et déclencher des défaillances en cascade du marché. Les responsables ont souligné le besoin urgent d’une surveillance mondiale harmonisée pour atténuer les vulnérabilités transfrontalières. L'institution basée à Bâle a souligné des lacunes importantes dans les architectures stablecoin existantes qui les empêchent de fonctionner comme des mécanismes de paiement fiables. Tout en reconnaissant leurs avantages opérationnels dans les transactions internationales et les applications de contrats intelligents, l'organisation maintient que les configurations actuelles ne répondent pas aux exigences d'une circulation monétaire généralisée. Lors d'un forum réglementaire à Tokyo, Pablo Hernández de Cos de la BRI a exprimé ses inquiétudes quant à la façon dont ces actifs numériques ressemblent davantage à des instruments spéculatifs qu'à des magasins à valeur stable. L’analyse a mis en évidence les obstacles au remboursement et la volatilité des prix qui compromettent leurs prétendues garanties de stabilité. L'institution a examiné les cadres de garantie prenant en charge les jetons de premier plan tels que l'USDt et l'USDC. Les résultats ont révélé que les prestataires conservent généralement des réserves sous forme de titres publics à courte durée et de comptes bancaires commerciaux. Cette structure crée une vulnérabilité, car des retraits massifs pourraient entraîner une liquidation en difficulté des actifs sous-jacents. La BRI a décrit des scénarios dans lesquels la déstabilisation du stablecoin pourrait se répercuter sur l’infrastructure financière conventionnelle. Des vagues de rachats à grande échelle pourraient créer des tensions aiguës sur les marchés des obligations d’État, amplifiant les effets d’entraînement des pièces stables dans l’ensemble de l’écosystème économique. L'organisation a identifié des angles morts en matière de réglementation découlant de la mise en œuvre de technologies de registre décentralisées. Les réseaux blockchain sans autorisation et les systèmes de portefeuilles d’auto-conservation présentent des défis d’application des protocoles de lutte contre le blanchiment d’argent. Les autorités ont recommandé des mécanismes de surveillance améliorés aux points de contact de conversion. Les implications macroéconomiques ont fait l’objet d’une attention particulière en ce qui concerne la pénétration généralisée des pièces stables. L’évaluation a indiqué qu’une adoption généralisée pourrait intensifier la dynamique de substitution monétaire dans les pays en développement. Un tel déplacement menace de diminuer l’efficacité de la transmission des politiques des banques centrales dans les économies vulnérables. La BRI a souligné l’impératif de structures de gouvernance internationales synchronisées pour faire face à la prolifération des pièces stables. Des approches réglementaires divergentes créent des opportunités de magasinage juridictionnel qui sapent les mesures de protection. Des normes harmonisées ont été jugées essentielles pour éviter la fragmentation des paysages de surveillance. Les autorités européennes ont été les premières à adopter des positions restrictives à l’égard des pièces stables non libellées en euros. Les régulateurs français et de l’Union européenne préconisent des contraintes strictes sur les jetons adossés à des devises étrangères. Les délibérations en cours portent sur les normes de liquidité des réserves et les mandats de transparence opérationnelle. Des juridictions alternatives continuent d’expérimenter des voies d’intégration contrôlées de stablecoins. La Suisse a lancé des programmes d’essais supervisés dans le cadre de paramètres financiers réglementés. Parallèlement, les autorités britanniques évaluent les implications pour les systèmes d’assurance des dépôts et la résilience systémique. L'organisation a examiné les débats taxonomiques entourant la catégorisation des pièces stables. Les désigner comme titres exigerait des protocoles de divulgation complets et des obligations de conformité. À l’inverse, la classification monétaire pourrait faciliter une pénétration plus large du marché mais introduire des complexités réglementaires différentes. Les caractéristiques productrices d’intérêts sont apparues comme une considération réglementaire essentielle. La BRI a proposé que restreindre la génération de rendements pourrait atténuer la migration des dépôts des institutions bancaires traditionnelles. L'évaluation a conclu que les cadres coordonnés au niveau international représentent la seule approche viable pour gérer l'expansion de l'écosystème stablecoin.