Sous la surface de l’ascension fulgurante de l’intelligence artificielle se cache un risque financier de 2 000 milliards de dollars

Le crédit privé est devenu une industrie de 2 000 milliards de dollars finançant certains des plus grands projets d'infrastructure d'IA au monde. Les régulateurs et les organismes de surveillance financière tirent désormais la sonnette d’alarme quant à son opacité. Le Conseil de stabilité financière a récemment publié un rapport de 49 pages sur le secteur. Ses conclusions étaient sombres. L’industrie n’a jamais été mise à l’épreuve lors d’un véritable ralentissement économique, à sa taille actuelle. Pendant ce temps, les marchés se rapprochent de leurs plus hauts historiques, et peu d’investisseurs semblent le remarquer. Morgan Stanley estime que la construction de centres de données à l’échelle mondiale atteindra 2 900 milliards de dollars d’ici 2028. Environ 1 500 milliards de dollars devraient provenir de fonds de crédit privés. Des entreprises comme Blackstone, Apollo, Blue Owl et BlackRock sont à la tête de cette vague de prêts. L’encours des prêts aux entreprises d’IA provenant de ces fonds dépasse désormais les 200 milliards de dollars. Les emprunteurs sont pour la plupart des entreprises de taille moyenne, endettées à hauteur de cinq à sept fois leurs bénéfices. Environ 10 % d’entre elles ne parviennent pas à générer suffisamment de liquidités pour couvrir le paiement des intérêts. De plus, les taux de défaut augmentent. Cependant, rien de tout cela n’apparaît dans les données publiques du marché. Le secteur fonctionne entièrement en privé, sans exigences de reporting standardisées. Les valorisations ne sont mises à jour que trimestriellement, avec une forte discrétion de la part de la direction. Il n’existe pas de notation de crédit publique pour la plupart de ces prêts. Ce manque de transparence rend presque impossible une évaluation significative des risques. Comme l’a noté BullTheoryio sur X, le crédit privé « n’a jamais été testé dans un véritable ralentissement économique à son ampleur actuelle ». Le rapport du FSB reflète la même préoccupation. 🚨 CE SECTEUR BANCAIRE OMBRE DE 2 000 MILLIARDS DE DOLLARS EST ACTUELLEMENT LA PLUS GRANDE MENACE POUR LES MARCHÉS. Et presque personne n’en parle car le S&P 500 atteint des sommets sans précédent, tout le monde est distrait par le boom de l’IA. Et ce boom de l’IA est exactement le problème. Morgan Stanley estime 2,9 $… pic.twitter.com/HOMkzjss5F — Bull Theory (@BullTheoryio) 9 mai 2026 Les décideurs politiques ont admis qu'ils ne pouvaient pas surveiller correctement le secteur. Cet aveu a depuis suscité une attention renouvelée de la part des observateurs financiers du monde entier. Les banques sont bien plus exposées au crédit privé que ce que suggèrent généralement les chiffres publics. Le FSB estime l’exposition directe des banques à ces fonds entre 270 et 500 milliards de dollars. En outre, environ la moitié de tous les emprunteurs privés détiennent également des lignes de crédit renouvelables auprès des banques traditionnelles. Une vague de défauts pourrait donc frapper simultanément les fonds privés et les banques. Les investisseurs particuliers sont entrés discrètement dans cet espace en nombre croissant. Leur part de marché est passée de pratiquement zéro à 13 % au cours de la dernière décennie. Beaucoup ne réalisent peut-être pas que leur argent est bloqué dans des prêts illiquides accordés à des entreprises fortement endettées. Ces prêts ne peuvent pas être facilement valorisés ou vendus en période de crise du marché. Plusieurs accords de centres de données IA impliquent un financement hors bilan, des garanties adossées à des GPU et des structures de location complexes. Un analyste a averti que la situation reflète les cycles passés d’opacité financière. "Il n'y a quasiment aucune transparence sur les structures de financement, l'ampleur est astronomique", a noté l'analyste. Le S&P 500 se négocie actuellement à 23 fois les bénéfices prévisionnels, cinq sociétés représentant 30 % de l'indice. Les investissements dans l’IA représentent désormais près de la moitié de la croissance du PIB américain. Si le boom s’essouffle, ces pertes pourraient ne se manifester sur les marchés publics que lorsqu’il sera déjà trop tard.