Des problèmes sous-jacents affligent la deuxième plus grande cryptomonnaie au monde, ce qui suggère que ses difficultés s'étendent bien au-delà des pressions extérieures du marché.

Jeudi, le prix d’Ethereum est brièvement tombé en dessous de 2 000 $ pour la première fois depuis fin mars. Ce faisant, le roi altcoin a effectivement effacé tous ses gains du deuxième trimestre. Au moment de la rédaction de cet article, il était en baisse de 19 % par rapport à son sommet d'avril de près de 2,5 000 $.

Rien que cette semaine, l’altcoin a perdu 6 % de sa valeur.

S'il perdait la zone de support de 2 000 $ au deuxième trimestre, les vendeurs à découvert pourraient le faire baisser à 1,8 000 $ – le plus bas de la structure latérale de 2026.

Le recul reflète une correction macroéconomique plus large qui a également entraîné Bitcoin vers le bas. Cependant, selon Nansen, la faiblesse du $ETH révèle un « problème plus profond ».

Source : $ETH/USDT, TradingView

Catalyseurs $ETH négatifs : sorties d'ETF, faible activité du réseau

Dans une déclaration par courrier électronique, Nicolai Sondergaard, analyste de Nansen Research, a déclaré à AMBCrypto :

Les tarifs du gaz se situent en dessous de 2 gwei, proches des plus bas du cycle, ce qui indique que la demande du réseau est faible. Moins de personnes effectuent des transactions, moins de contrats sont appelés et le mécanisme de combustion qui rendait autrefois le $ETH structurellement déflationniste a considérablement ralenti.

La proposition de « valeur de magasin » ne joue pas pour l’instant pour l’altcoin. En fait, Grayscale a proposé de plafonner les récompenses de mise pour limiter l’inflation qui en résulte et qui dilue la valeur de $ETH.

Toutefois, une partie du problème est structurelle. Désormais, les couches 2 (L2) gèrent la plupart des transactions et captent les revenus du réseau principal, a ajouté Sondergaard.

Pour l’analyste, le mécanisme de faible combustion a rendu le $ETH inflationniste, ce qui « supprime l’un des récits clés qui ont motivé la conviction au cours des cycles précédents ».

Sur le front de la demande institutionnelle, le $ETH est à la traîne du $BTC en 2026. Le ratio $ETH/$BTC est notamment tombé à son plus bas niveau depuis un an. L'analyste a souligné :

Le ratio $ETH/$BTC s'est comprimé à 0,027, ce qui est le chiffre le plus révélateur. Cela reflète une dynamique de cycle qui a été tenace tout au long de 2026 : Bitcoin continue de capter l’attention des institutions et $ETH n’a pas encore pesé sur le même poids.

Source : ratio $ETH/$BTC, TradingView

Depuis le 11 mai, les ETF US Spot $ETH ont connu des sorties quotidiennes consécutives. Les sorties mensuelles ont également atteint 522 millions de dollars, soit le niveau le plus élevé depuis décembre dernier.

Qu’est-ce qui pourrait déclencher le rebond de $ETH ?

Pour que $ETH se rétablisse fortement, il a besoin de nouveaux afflux d’ETF Spot $ETH et d’une demande de réseau renouvelée. Sondergaard de Nansen a conclu :

L’environnement macroéconomique doit également cesser de pénaliser l’appétit pour le risque. $ETH n’a pas besoin de tout cela en même temps, mais il en a besoin d’au moins deux. Pour l’instant, il n’en possède aucun.

Malgré cela, les baleines se sont accumulées pour soumissionner sur la récente baisse. En fait, les portefeuilles de plus de 100 000 $ETH contrôlent désormais 22 % de l’offre, soit 17,4 millions de $ETH, ce qui représente un sommet sur 10 semaines.

Source : Santiment

Cependant, la demande de baleines, probablement tirée par des acteurs majeurs comme Bitmine, n'a pas suffi à réduire les sorties de capitaux en chaîne. Notamment, les sorties de capitaux de $ETH se sont approfondies depuis octobre dernier, comme le montre le plafond réalisé.

En fait, en 2026, l’altcoin a connu 15 milliards de dollars de sorties de capitaux, le plafond réalisé étant passé de 310 milliards de dollars à 295 milliards de dollars.

Cela signifiait que la demande globale de $ETH était toujours négative. Cela a encore renforcé les perspectives Sondergaard de Nansen.

Source : Glassnode

Le prix du $ETH retestera-t-il 1,8K $ ?

Si la faible demande et les sorties se prolongent, le prix de l’ETH pourrait tomber à 1,8 000 $. Il est intéressant de noter que les fourchettes de prix du MVRV impliquent également une telle projection.

Après le rejet du prix début 2026 au prix réalisé (1,0 RP, vert) à 2,3 000 $, $ETH pourrait probablement retester la prochaine bande de support à 1,8 000 $ (bleu). En fait, au cours de l’hiver crypto 2022, $ETH n’a marqué un véritable creux qu’après avoir grimpé de manière décisive au-dessus des bandes inférieures de la métrique.

Source : Glassnode

Dans l’ensemble, le prix du $ETH pourrait baisser à 1,8 000 $ à moyen terme si la faible demande institutionnelle et l’activité modérée du réseau se poursuivent en juin.

Résumé final

Selon Nansen, $ETH ne possède actuellement « aucun » des catalyseurs qui ont alimenté son rallye dans le passé.

Les baleines avec +100 000 $ETH achètent de manière agressive la baisse du deuxième trimestre, augmentant leurs avoirs globaux à 17,4 millions de pièces.