Bernstein améliore les perspectives d'American Tower, prévoyant une hausse de près de 20 % du cours de l'action

Les actions de l'American Tower oscillent autour de 177 dollars – un creux de valorisation sur cinq ans – mais Bernstein estime que la rue surestime les risques qui pourraient ne pas se réaliser. American Tower Corporation, AMT La société d'investissement a élevé AMT de « performance de marché » à « surperformance » le 19 mai, réaffirmant son objectif de prix de 207 $. Sur la base de la clôture du 18 mai à 177,28 $, cet objectif représente une hausse d'environ 17 %. L'analyste principale Madison Rezaei a rédigé la note de mise à niveau, affirmant que trois préoccupations majeures qui pèsent sur le titre – la perturbation des satellites, la hausse des coûts d'emprunt et le passif de Dish Network – sont exagérées. Concernant les menaces satellitaires, Bernstein maintient que la technologie directe sur appareil (D2D) ne remplacera pas les actifs des tours conventionnelles. Les limitations de couverture, la faible pénétration intérieure et les performances médiocres dans les environnements urbains suggèrent que les fournisseurs de satellites devront collaborer avec les opérateurs de téléphonie sans fil, ce qui pourrait potentiellement stimuler l'utilisation des tours plutôt que de la miner. Les craintes liées aux taux d’intérêt subissent une réaction comparable. Bernstein a souligné qu'AMT avait déjà réduit ses obligations à taux variable à environ 1,4 milliard de dollars, la majeure partie des échéances de la dette étant prolongée jusqu'en 2028. La solide solvabilité de l'entreprise et ses opérations résistantes à la récession devraient amortir le choc des rendements élevés du Trésor. Le problème de Dish Network, qui pèse sur la confiance des investisseurs depuis des mois, comporte également des garanties intégrées. Bernstein a observé qu'AMT a déjà exclu les revenus liés à Dish de ses prévisions. De plus, un nouveau mécanisme de dépôt FCC de 2,4 milliards de dollars pourrait indemniser les fournisseurs d'infrastructures touchés par les échecs de paiement de Dish, offrant ainsi une protection contre les baisses qui pourrait ne pas être reflétée dans les valorisations actuelles. Le dossier d’investissement se concentre sur la propriété par AMT d’environ 149 000 sites de tours répartis dans les économies développées. Bernstein a caractérisé l'opération comme produisant une génération de trésorerie fiable, des contrats de location prolongés et une expansion constante – projetant une croissance des AFFO d'environ 5 %, même après avoir pris en compte les pertes de clients Dish, les fluctuations des devises et les dépenses de financement. Cette force opérationnelle était évidente dans les récents résultats trimestriels. AMT a généré un BPA de 2,84 $ au premier trimestre, dépassant largement l'estimation de Street de 1,60 $. Les revenus ont totalisé 2,74 milliards de dollars, dépassant les attentes de 2,66 milliards de dollars et marquant une croissance de 6,8 % d'une année sur l'autre. Les dirigeants ont également augmenté le paiement trimestriel de 1,70 $ par action à 1,79 $. Sur une base annualisée, cela se traduit par 7,16 $ par action avec un rendement de 4,0 %. Les investisseurs institutionnels restent engagés. Le North Dakota State Investment Board a initié une nouvelle participation au quatrième trimestre, en acquérant 16 041 actions AMT évaluées à environ 2,8 millions de dollars. Plusieurs autres gestionnaires d’actifs ont élargi leurs avoirs au cours de la même période. La propriété institutionnelle représente actuellement 92,69%. Les opinions des analystes sont globalement positives. Raymond James maintient une note « Achat fort » avec un objectif de prix de 240 $. JPMorgan maintient une position « surpondérée » avec un objectif de 240 $, bien que récemment abaissé de 245 $. Jefferies porte une cote « Acheter » à 210 $. Mizuho est passé à « Surperformance » en avril avec un objectif de 205 $. Le consensus de Wall Street s'enregistre comme un « achat modéré » avec un objectif de cours moyen de 216,20 $, soit environ 22 % au-dessus des niveaux de négociation actuels. Les projections pour l’exercice 2026 prévoient un BPA compris entre 10,90 $ et 11,07 $. La fourchette de négociation de l'action sur 52 semaines s'étend de 165,08 $ à 234,33 $.