Bernstein affirme que les résultats du premier trimestre de Figure montrent le caractère unique des marchés blockchain

Les analystes de Bernstein ont déclaré vendredi que le rapport sur les résultats du premier trimestre de Figure Technology Solutions montre que la fintech est en train de devenir rapidement une entreprise unique parmi les marchés de blockchain.

Le rapport sur les résultats de Figure du 11 mai a largement dépassé les estimations de Wall Street en termes de revenus et d'EBITDA, avec une entreprise qui cherche à transformer les actifs de crédit du monde réel en instruments natifs de blockchain qui peuvent être négociés, financés et financés plus efficacement.

Alors que Figures construit un écosystème de marché des capitaux natif de la blockchain, les analystes s'attendent à ce que la société surprenne les investisseurs par sa différence avec les plateformes de prêt fintech basées sur le bilan, considérant les actions FIGR comme un reflet en temps réel des volumes de prêts blockchain.

"Les données blockchain en direct de FIGR suggèrent un deuxième trimestre record à venir", ont déclaré les analystes de Bernstein dans une note adressée aux clients le 15 mai. "À mesure que le marché devient plus efficace dans le suivi des données de volume de blockchain en direct, nous pensons que le cours de l'action FIGR devrait devenir un reflet en temps réel des volumes de prêts blockchain", ont-ils déclaré.

Figure essaie de vendre à Wall Street et au monde DeFi l’idée qu’il ne s’agit pas simplement d’un prêteur sur valeur domiciliaire à croissance rapide (HELOC) enveloppé dans une marque cryptographique, mais d’une plate-forme complète de marchés de capitaux blockchain.

L'écosystème de Figure Technology. Source : Bernstein

Lors de l'appel aux résultats de la direction du 12 mai, le président exécutif et co-fondateur Mike Cagney a déclaré qu'après avoir transféré les actifs numériques de Figure à DeFi pour financement il y a environ un an, il était confronté à un défi commun à tous les actifs du monde réel (RWA) sur la blockchain.

"DeFi est un prêt basé sur l'actif. Le principe est que la garantie qui garantit le prêt est liquide. Que sont les garanties dans leur ensemble ? En cas de violation du LTV, comment un prêteur peut-il prendre une position fractionnaire sur l'ensemble du prêt ? Même s'il le pouvait, où le vendrait-il ?" Cagney a déclaré que la plate-forme Forge de la société convertit les prêts entiers en petites unités de participation liquides d'un seul dollar.

Bernstein a déclaré qu'il envisageait que Figure construise un marché complet où les actifs du monde réel, à la fois les prêts et éventuellement les actions, peuvent servir de garantie active pour les liquidités d'emprunt et de prêt. "Cela va davantage vers un modèle dans lequel FIGR prélève simplement une petite somme sur l'ensemble de l'économie de la blockchain au sein de son écosystème", ont-ils déclaré.

Pendant ce temps, les investisseurs institutionnels restent sceptiques quant aux récits de blockchain pour la finance, ce que le PDG Michael Tannenbaum a reconnu lors de l'appel, arguant que l'avantage de Figure est opérationnel plutôt qu'idéologique. Il a décrit l’IA comme « le cerveau » et la blockchain comme « le système nerveux », affirmant que les structures de données natives de la blockchain facilitent l’automatisation de la souscription, de la conformité et de la vérification des prêts.

Le marché du crédit tokenisé pourrait s’appuyer sur une large bande

Dans des recherches précédentes, Bernstein a estimé une valeur estimée à 4 000 milliards de dollars sur le marché adressable pour le volume annuel total d'émissions de crédit dans plusieurs catégories de prêts qui pourraient éventuellement être transférées sur la chaîne en tant qu'actifs symboliques.

Cela comprend les prêts tels que les prêts hypothécaires, les prêts automobiles, les marges de crédit sur valeur domiciliaire et les prêts aux petites entreprises – des segments dans lesquels Figure se développe au-delà de son activité principale.

Le crédit tokenisé reste un petit segment du marché plus large des RWA. Les données de l’industrie montrent que le secteur est actuellement évalué à environ 5,14 milliards de dollars, soulignant l’écart entre l’adoption actuelle et l’opportunité de croissance à plus long terme soulignée par Bernstein.

Aperçu de la taille et de la portée actuelles du marché mondial du crédit tokenisé. Source : RWA.xyz

D'autres projets expérimentent déjà l'apport de crédit en chaîne. Centrifuge a étendu sa plate-forme financière décentralisée pour inclure des produits de crédit tokenisés et du Trésor américain sur de nouveaux réseaux blockchain, dans le but de connecter les actifs de qualité institutionnelle à la liquidité DeFi.

Figure s'est étendu à des domaines tels que les prêts automobiles via le protocole Hastra DeFI, où les produits de crédit tokenisés sont conçus pour se connecter à la finance décentralisée et aux marchés plus larges de la blockchain. Lancé l’année dernière par la Provenance Blockchain Foundation, le protocole échange les rendements enveloppés contre un jeton Prime. Récemment, Hastra a annoncé le lancement du protocole Morpho sur Ethereum, ouvrant ainsi un marché DeFi adressable encore plus vaste.