Les ETF Bitcoin viennent de retirer 2 milliards de dollars en 8 jours tandis que les détenteurs à court terme ont tranquillement commencé à vendre

Quelqu’un achète 2,1 milliards de dollars de bitcoins via des ETF. Quelqu'un d'autre utilise cette offre pour s'en sortir.

Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont désormais enregistré huit jours consécutifs d'entrées totalisant 2,10 milliards de dollars jusqu'au 23 avril, selon SoSoValue. Il s’agit de la plus longue séquence depuis la course de neuf jours d’octobre 2025 qui a porté le Bitcoin à son plus haut historique de 126 000 $. Le 23 avril à lui seul a rapporté 223,21 millions de dollars, l'IBIT de BlackRock représentant environ 75 % de la hausse à 167,49 millions de dollars et le FBTC de Fidelity la seule sortie significative à 16,93 millions de dollars.

Bitcoin est passé de 68 000 $ à 77 000 $ au cours de la séquence, une hausse de 12 % qui a coïncidé presque parfaitement avec le retour de l'offre d'ETF. Les entrées nettes cumulées des ETF depuis le lancement s'élèvent désormais à 58 milliards de dollars et l'actif total atteint 102 milliards de dollars, soit 6,5 % de la capitalisation boursière du Bitcoin.

Mais voici la partie que les données de l’ETF ne révèlent pas.

Un rapport de Glassnode publié plus tôt cette semaine a montré que Bitcoin vient de récupérer sa véritable moyenne de marché à 78 100 $, qui suit la base du coût moyen de l'offre activement négociée. C’est la première fois que ce niveau est retrouvé depuis la mi-janvier et marque historiquement la transition d’un marché baissier vers quelque chose de plus constructif.

Le problème est le niveau suivant. Le coût de base du détenteur à court terme s'élève à 80 100 $, ce qui correspond au prix d'entrée moyen pour toute personne ayant acheté au cours des 155 derniers jours. Un dépassement de ce seuil pousserait plus de 54 % des acheteurs récents à réaliser des bénéfices.

Dans chaque cas antérieur de ce cycle, ce seuil a coïncidé avec la formation du sommet local, les détenteurs à court terme profitant du rallye pour atteindre le seuil de rentabilité et sortir. C’est la deuxième fois que la structure se met en place, et elle s’est effondrée la première fois.

Le bénéfice réalisé par les détenteurs à court terme a déjà atteint 4,4 millions de dollars par heure, par Glassnode. Le seuil de 1,5 million de dollars a précédé chaque sommet local depuis le début de l'année. La lecture actuelle est trois fois supérieure.

La configuration à partir d'ici est spécifique. Le financement des perpétuels Bitcoin est toujours négatif, ce qui signifie que les shorts paient les longs. La courte compression de samedi a porté le bitcoin à 78 000 $ brièvement avant que le renversement d'Ormuz ne le fasse reculer.

Une deuxième compression, liée à l'offre d'ETF et à la demande au comptant que Glassnode a signalée comme se rétablissant sur les sites offshore, est la voie libre vers 80 000 $. Que cette rupture résiste à la distribution des détenteurs à court terme ou qu'elle soit vendue de la même manière que chaque sommet local a été vendu ce cycle, c'est le commerce.

La séquence de sept jours de mars a dépassé la même semaine où le prix a atteint son plus haut niveau local. L'IBIT a réalisé à lui seul la majeure partie de la hausse actuelle, tandis que les petits émetteurs ont enregistré des flux mitigés. La structure n'est pas identique mais le motif rime.

L’offre de l’ETF est réelle. La liquidité de sortie qu’elle fournit aux détenteurs à court terme est également réelle. Quelle équipe gagnera à 80 000 $ mérite d'être surveillée.