Bitcoin fait face à une pression structurelle alors que les ventes institutionnelles augmentent doucement : quelle est la prochaine étape ?
Bitcoin a prolongé son déclin pour un sixième mois consécutif après avoir culminé à un sommet historique de 126 000 $. Bien que la correction soit déjà substantielle, les données de la chaîne et du marché suggèrent qu'elle n'est peut-être pas terminée.
Le prix s'approche d'une zone de support critique où une part importante des détenteurs à long terme s'était auparavant accumulée. Une panne à ce niveau pourrait ouvrir la porte à une évolution vers 50 000 $.
Les ventes institutionnelles augmentent le risque de baisse
La récente réduction de 1 % des bons du Trésor des entreprises Bitcoin [$BTC] intervient dans un contexte de pressions croissantes, notamment les titres de créance et la faiblesse persistante du marché. Bien que de taille modeste, ce changement est notable compte tenu de l’orientation généralement à long terme des détenteurs institutionnels.
Des divulgations récentes suivies par AMBCrypto ont montré qu'au moins quatre sociétés ont réduit leur exposition au Bitcoin entre mars et début avril.
Mara Holdings a mené la vente, liquidant 15 133 $ BTC évalués à plus d'un milliard de dollars en mars. Riot Platforms et Empery Digital ont suivi, délivrant un total de 2 295 $ BTC d'une valeur d'environ 156 millions de dollars au 2 avril.
Malgré ces ventes, les sociétés contrôlent toujours environ 1,16 million de dollars BTC, évalués à environ 77 milliards de dollars. Cependant, cette position importante est de plus en plus vulnérable à mesure que Bitcoin se négocie à proximité du coût de base global d'une cohorte clé de détenteurs à long terme, qui chevauche les niveaux d'accumulation institutionnels.
La base du coût de possession à long terme est mise en avant
Les données en chaîne de la distribution par âge des prix réalisés UTXO mettent en évidence un développement critique. La mesure suit le prix d’acquisition moyen du Bitcoin sur différentes périodes de détention, offrant ainsi un aperçu du positionnement des investisseurs.
Les données actuelles montrent que Bitcoin se rapproche du coût de base de 63 049 $ pour les détenteurs qui ont accumulé entre 18 mois et deux ans. Ce niveau constitue désormais un point d’inflexion potentiel.
Source : CryptoQuant
Avec un Bitcoin négocié à 66 794 $, la marge au-dessus du coût de base de cette cohorte s’est considérablement réduite. Une baisse soutenue pourrait entraîner des pertes pour ces détenteurs, augmentant ainsi la probabilité de ventes défensives.
Les détenteurs à court terme présentent une couche de risque supplémentaire. Les investisseurs qui sont entrés sur le marché au cours du mois dernier restent particulièrement sensibles à la volatilité et sont plus susceptibles de quitter leurs positions sous pression, amplifiant ainsi la dynamique baissière.
La mesure du profit/perte net non réalisé (NUPL) renforce cette tendance. À 0,6, il indique une forte compression des gains non réalisés sur l’ensemble du réseau.
À mesure que la rentabilité diminue, la probabilité d’une capitulation augmente, surtout si les prix continuent de baisser.
Source : CryptoQuant
La faiblesse des entrées de capitaux limite le potentiel de reprise
Les données sur la structure du marché mettent en évidence une autre contrainte : les entrées limitées de capitaux.
L’activité du marché spot montre une demande modérée au cours des derniers mois. Bitcoin a enregistré environ 8,04 milliards de dollars d'achats au comptant au cours des 120 derniers jours, avec seulement 6,17 milliards de dollars au cours des 90 derniers jours.
Ce niveau de demande reste insuffisant pour absorber une pression vendeuse soutenue ou soutenir une forte reprise.
Source : CoinGlass
Dans le même temps, l’incertitude macroéconomique continue de peser sur le sentiment du risque. Les tensions géopolitiques persistantes et l’instabilité économique mondiale ont conduit les investisseurs à adopter une attitude plus prudente, réduisant l’allocation de capital aux actifs à risque comme le Bitcoin.
À moins que les flux entrants ne s’améliorent de manière significative, le marché pourrait avoir du mal à se stabiliser, exposant Bitcoin à de nouvelles baisses à court terme.
Résumé final
Les entités publiques et privées ont réduit d’environ 1 % leurs avoirs en Bitcoin à mesure que la pression de vente augmente.
Bitcoin se négocie désormais à un niveau proche du coût de base des investisseurs qui ont accumulé entre 18 mois et deux ans, augmentant ainsi le risque de baisse.