Les institutions de prêt Bitcoin exigent des normes de style TradFi
Lors du Consensus 2026 à Miami, les dirigeants de trois sociétés de prêt de bitcoins ont décrit une tendance claire parmi les emprunteurs institutionnels. Les dirigeants de Two Prime, Ledn et Lygos Finance ont déclaré que les institutions rejetaient les produits de finance décentralisée (DeFi). DeFi fait référence aux services financiers qui fonctionnent sur des blockchains publiques sans intermédiaires traditionnels. Les institutions préfèrent plutôt les contrats standardisés, la conservation transparente et les contreparties identifiables. Le panel a convenu que la complexité opérationnelle des systèmes DeFi est difficile à justifier auprès des conseils d'administration et des comités des risques.
"Dès que vous commencez à essayer d'expliquer comment tout cela fonctionne, ils vous disent simplement : Non... Nous paierons plus. Ne perdez pas mon argent.", 7 mai 2026. — Alexander Blume, fondateur et PDG de Two Prime
Le risque de réhypothèque suscite un examen minutieux des institutions. Les emprunteurs institutionnels examinent désormais où sont stockées les garanties Bitcoin avant de contracter des prêts. La réhypothèque – la pratique consistant à réutiliser les garanties des clients pour générer un rendement supplémentaire – est apparue comme la préoccupation centrale du panel. Cette pratique constituait un risque déterminant lors de l’effondrement des prêts en 2022, lorsque Celsius, Voyager et BlockFi ont fait faillite. Les trois sociétés ont eu recours à un effet de levier opaque et à une réhypothèque agressive avant de faire faillite.
"La chose la plus importante à demander... est où est stocké votre Bitcoin.", 7 mai 2026. — Adam Reeds, co-fondateur et PDG, Ledn
Le modèle de responsabilité TradFi guide les futurs crédits cryptographiques. Les panélistes ont fait valoir que la croissance du crédit soutenu par Bitcoin dépend de la correspondance avec les attentes de la finance traditionnelle (TradFi). TradFi fait référence au système bancaire et de prêt établi avec des intermédiaires réglementés, des contrats légaux et une responsabilité définie. Les institutions exigent un comportement prévisible, une responsabilité juridique et des parties identifiables avant d’engager du capital. Blume a décrit la préférence institutionnelle fondamentale dans une seule observation sur le système financier existant.
"L'ensemble de notre système financier est conçu pour que quelqu'un d'autre soit à blâmer.", 7 mai 2026. — Alexander Blume, fondateur et PDG, Two Prime
Le marché après 2022 s’est orienté vers des modèles de prêt réglementés. Le marché des prêts cryptographiques a diminué de 82 % par rapport à son sommet du début 2025, à la suite des effondrements de 2022. Depuis lors, les prêteurs ont adopté des ratios prêt/valeur (LTV) plus faibles, une divulgation plus claire des réhypothèques et une gestion améliorée des garanties. Le ratio LTV décrit le montant du prêt en pourcentage de la valeur de la garantie. Depuis avril 2026, les plateformes de prêt institutionnelles adossées au bitcoin fonctionnaient avec des limites LTV d'environ 50 % et une surveillance continue des garanties. Ledn a déclaré avoir finalisé une titrisation de titres adossés à des actifs (ABS) adossés à des actifs (ABS) de 200 millions de dollars, notée BBB- par S&P à 335 points de base au-dessus du SOFR, selon des déclarations publiques, signalant l'entrée des marchés de capitaux traditionnels dans le secteur. "Dès que vous commencez à essayer d'expliquer comment tout cela fonctionne, ils vous disent simplement : Non... Nous paierons plus. Ne perdez pas mon argent.", 7 mai 2026. — Alexander Blume, fondateur et PDG de Two Prime
Le risque de réhypothèque suscite un examen minutieux des institutions. Les emprunteurs institutionnels examinent désormais où sont stockées les garanties Bitcoin avant de contracter des prêts. La réhypothèque – la pratique consistant à réutiliser les garanties des clients pour générer un rendement supplémentaire – est apparue comme la préoccupation centrale du panel. Cette pratique constituait un risque déterminant lors de l’effondrement des prêts en 2022, lorsque Celsius, Voyager et BlockFi ont fait faillite. Les trois sociétés ont eu recours à un effet de levier opaque et à une réhypothèque agressive avant de faire faillite.
"La chose la plus importante à demander... est où est stocké votre Bitcoin.", 7 mai 2026. — Adam Reeds, co-fondateur et PDG, Ledn
Le modèle de responsabilité TradFi guide les futurs crédits cryptographiques. Les panélistes ont fait valoir que la croissance du crédit soutenu par Bitcoin dépend de la correspondance avec les attentes de la finance traditionnelle (TradFi). TradFi fait référence au système bancaire et de prêt établi avec des intermédiaires réglementés, des contrats légaux et une responsabilité définie. Les institutions exigent un comportement prévisible, une responsabilité juridique et je