Bitcoin glisse sous les 79 000 $ en raison des craintes macroéconomiques : un rebond est-il imminent ?

Bitcoin ($BTC) a fait face à une forte contraction vendredi suite à un rejet à 82 000 $ la veille. Les récents mouvements de prix ressemblent beaucoup à ceux de l'indice boursier américain à petite capitalisation, ce qui laisse entendre que les facteurs macroéconomiques sont les principaux facteurs à l'origine de la chute en dessous de 79 000 $.

L’anxiété a déclenché une liquidation sur les marchés à revenu fixe. Contre-intuitivement, cela pourrait aider Bitcoin à se lancer dans une course haussière soutenue au cours des prochaines semaines.

Points clés à retenir :

Une forte corrélation avec les actions américaines à petite capitalisation et l’absence de demande de levier haussier rendent Bitcoin vulnérable à des risques macroéconomiques plus larges.

Les sorties de titres à revenu fixe pourraient à terme ramener de nouvelles liquidités vers Bitcoin à moyen terme.

Bitcoin perd un soutien de 80 000 $ en raison des prix élevés du pétrole et des risques de récession

L’indice boursier américain des petites capitalisations exclut les 1 000 plus grandes entreprises, évitant ainsi la forte concentration des valeurs technologiques. Plus important encore, ces actions comportent un risque plus élevé en raison de bénéfices relatifs plus faibles et d’une capacité financière moindre à survivre à la détérioration des conditions de marché.

Futures sur l’indice Russell 2000 (à gauche) vs Bitcoin/USD (à droite). Source : TradingView

De plus, le coût du capital pour les petites entreprises est souvent plus élevé, ce qui les rend plus sensibles à l’évolution des taux d’intérêt.

La forte corrélation entre Bitcoin et l’indice Russell 2000 indique que Bitcoin n’est actuellement pas évalué comme une couverture, mais plutôt comme un actif à risque.

Taux de financement annualisé des contrats à terme perpétuels Bitcoin. Source : Laevitas

Le taux de financement des contrats à terme perpétuels Bitcoin est devenu profondément négatif jeudi et est resté proche de 0% vendredi. La demande d’effet de levier haussier a été pratiquement absente, l’indicateur étant resté sous le seuil neutre de 6 % au cours des deux dernières semaines. Les multiples tentatives pour dépasser les 82 000 $ n'ont pas suffi à inspirer confiance, ce qui signifie que les traders sont restés sceptiques quant à de nouvelles hausses de prix.

Les investisseurs auraient peut-être choisi de réduire leur exposition avant le week-end, ce qui est naturel étant donné l'incertitude entourant la guerre prolongée en Iran. Il existe un sentiment général de risque accru, car le marché boursier est à peine 5 % en dessous du pic de la bulle Internet de janvier 2000, selon le ratio cours/bénéfice de Shiller ajusté à l'inflation sur 10 ans du S&P 500.

Ratio cours/bénéfice du S&P 500 sur 10 ans ajusté à l’inflation de Shiller. Source : Multipl

Les gains dans le secteur technologique ont propulsé l'indice Nasdaq 100 à un sommet historique jeudi. Cependant, l'optimisme s'est refroidi vendredi après les résultats décevants du sommet américano-chinois à Pékin. Aucun accord concret sur les tarifs douaniers n’a été annoncé, hormis des promesses d’accélération des exportations de produits agricoles américains « au cours des trois prochaines années », selon The Guardian.

Les investisseurs fuient les investissements à revenu fixe, déclenchant une anxiété à court terme

De plus, le ministère chinois des Affaires étrangères aurait déclaré que la guerre en Iran « n’aurait jamais dû avoir lieu » et « n’a aucune raison de continuer ». Les prix du pétrole brut Brent ont bondi à 106 dollars contre 99 dollars une semaine auparavant, accentuant ainsi la pression à la hausse sur l'inflation. Cette décision a poussé les investisseurs à fuir les obligations d’État, car les banques centrales seront probablement contraintes d’augmenter les liquidités pour éviter une récession économique.

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Rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans. Source : TradingView

Les rendements des obligations d’État à 10 ans ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis plus de deux décennies. Un mouvement similaire s'est produit sur les rendements des obligations à 10 ans de la zone euro, qui ont bondi à 3,18%, le niveau le plus élevé depuis 15 ans. Les sorties de capitaux des investissements à revenu fixe finiront par chercher des gains ailleurs. Par conséquent, les conditions économiques précaires pourraient finalement profiter au Bitcoin à moyen terme.

Pour l'instant, la faiblesse des prix à court terme du Bitcoin peut être attribuée à sa forte corrélation avec les actions américaines à petite capitalisation, au manque de demande pour des positions haussières à effet de levier en $ BTC, à la guerre en Iran et à la peur d'une crise économique.

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