Les traders de Bitcoin ont perdu 762 millions de dollars en 72 heures alors que les gros titres d'Ormuz s'inversaient

Table des matières En un week-end, une seule histoire géopolitique s'est inversée deux fois et a coûté 762 millions de dollars aux traders de crypto. Vendredi, l'Iran a annoncé la réouverture du détroit d'Ormuz. Le Bitcoin a bondi de 4 %. Les traders qui pariaient contre le prix, appelés shorts, ont été contraints de quitter leurs positions. Cette vague à elle seule a coûté aux traders à découvert 593 millions de dollars en liquidations. Puis samedi, l’Iran a réimposé les contrôles sur le détroit. Bitcoin a inversé sa trajectoire. Lundi, le prix était tombé à 74 335 $ et les traders qui avaient pris des positions longues étaient désormais sous pression. La partie inhabituelle de cette histoire est que les traders des deux côtés lisent correctement le marché. Shorts savait que le rallye de vendredi ne tiendrait probablement pas. Les acheteurs s'attendaient à un recul après le renversement. Tous deux avaient raison sur la direction à prendre. Les deux ont quand même été liquidés. "Les positions courtes ont été effacées vendredi lors d'un rallye dont elles savaient qu'elles ne tiendraient pas. Les positions longues ont été serrées lundi lorsqu'elles se sont inversées exactement comme elles l'avaient annoncé. Les deux parties ont bien lu le marché. Les deux parties ont quand même été liquidées. À 25x, avoir raison n'a pas d'importance si la marge de maintien se déclenche en premier - et 4 % est tout ce qu'il faut. "

— Anton Palovaara, fondateur de Leverage.Trading La raison se résume à l'effet de levier et à un mécanisme appelé marge de maintenance. Lorsque les traders utilisent un effet de levier élevé – dans ce cas, 25x – les bourses nécessitent un montant minimum de capitaux propres sur le compte pour maintenir une position ouverte. Ce plancher est la marge de maintenance. Avec un effet de levier de 25x, un mouvement de 4 % contre une position suffit à franchir ce plancher et à déclencher une clôture automatique. L’échange n’attend pas que la thèse du trader se concrétise. Une fois que les capitaux propres atteignent le seuil, la position est fermée. Bitcoin a évolué de 4 % dans chaque direction au cours de ces 72 heures. Ce n’est pas une décision inhabituelle pour Bitcoin – c’est proche d’une journée de négociation normale. Mais avec un effet de levier élevé, la volatilité normale devient un déclencheur de liquidation. Selon l’analyse de Leverage.Trading, le problème n’est pas seulement l’ampleur du mouvement. La raison en est que la position doit survivre à l’évolution des prix suffisamment longtemps pour que l’idée commerciale se révèle correcte. Si la marge de maintenance se déclenche en premier, l'appel de direction devient inutile. Pour comprendre les chiffres : sur une position à effet de levier 20x, un trader peut mettre en place une marge initiale de 480 $ sur une position de 9 600 $. La marge de maintenance pourrait être de seulement 48 $. La marge entre ces deux chiffres est de 432 $. Réparti sur l'ensemble de la position, cela place le prix de liquidation à environ 4,5 % du point d'entrée. Avec un effet de levier de 50x, ce tampon se réduit à environ 1,5 %. Bitcoin peut déplacer autant de choses en moins d’une heure. Les bourses utilisent également des systèmes à plusieurs niveaux qui peuvent augmenter les exigences de marge de maintenance en cas de volatilité des marchés, parfois avec peu de préavis. Une position qui semble sûre peut évoluer vers la liquidation même si le prix n’a pas changé, simplement parce que la bourse a relevé la barre. Les frais de financement sur les contrats à terme perpétuels ajoutent une autre couche. Ceux-ci sont facturés toutes les huit heures et déduits directement de la marge de position. Sur deux ou trois jours, ces frais à eux seuls peuvent rapprocher le prix de liquidation, même dans un marché stable. Les 762 millions de dollars de liquidations sur cette période de 72 heures provenaient d'un cycle d'actualités visible et traçable. Le titre d’Ormuz était public. Le renversement était prévisible. Cependant, le calcul de l’effet de levier n’a pas laissé la possibilité au commerce de respirer. Le Bitcoin s'échangeait à 74 335 $ lundi après la scie sauteuse de deux jours.