L'aubaine à contre-courant du Bitcoin : comment les tendances de financement inverses alimentent une tendance haussière potentiellement explosive

Les taux de financement du Bitcoin émettent l’un des signaux de positionnement les plus baissiers depuis des années, même si les prix au comptant continuent de grimper.

Les taux de financement sont proches de moins 4 % en rythme annualisé, a déclaré James Aitchison, fondateur et CIO de Caerus Global, lors d'un panel au Consensus Miami 2026. Cela signifie que les positions longues sont payées pour conserver une exposition, une configuration rare qui indique un positionnement court important.

"Les positions longues sont payées, ce qui est assez rare", a déclaré Aitchison. "Sur une base de 30 jours, c'est le niveau le plus bas de cette décennie."

Cette configuration reflète une déconnexion plus large des produits dérivés. Les taux de financement du Bitcoin ont atteint leurs niveaux les plus négatifs depuis 2023 en avril, alors même que BTC dépassait 75 000 $ à l'époque. Aitchison a déclaré que des conditions similaires ont historiquement précédé des rendements positifs sur des périodes de 30 à 365 jours.

Bitcoin a rebondi d'environ 60 000 $ à 80 000 $ au moment de la rédaction de cet article. Cette décision a obligé les traders à réévaluer si les anciens signaux crypto-natifs fonctionnent toujours sur un marché de plus en plus façonné par les ETF, les transactions de base et la distribution à Wall Street.

La demande ponctuelle d’ETF Bitcoin s’est maintenue pendant le retrait. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont rapporté 1,6 milliard de dollars jusqu'à présent ce mois-ci, même si les détenteurs à court terme ont vendu.

Cette résilience a placé les détenteurs d’ETF au cœur de la structure actuelle du marché. Dan Blackmore, directeur commercial de Glassnode, a déclaré que le bitcoin évoluait vers un nouveau régime à mesure que la volatilité diminuait et que les allocations devenaient plus stratégiques.

"Nous assistons aux débuts de la machine de Wall Street et à son impact sur le marché de la cryptographie", a déclaré Backmore.

Les options accélèrent ce changement. L’intérêt ouvert des options IBIT a dépassé Deribit en avril, indiquant une migration de l’activité des dérivés Bitcoin vers des sites réglementés aux États-Unis. L’ETF Bitcoin de Morgan Stanley a ouvert ses portes le mois dernier, ajoutant une autre grande plateforme de gestion de patrimoine au marché.

Les panélistes étaient divisés sur la question de savoir si le cycle de quatre ans était toujours important. Michael Terpin, auteur de « Bitcoin Supercycle », a déclaré que le bitcoin pourrait encore s'échanger à la baisse avant un choc d'offre plus important en 2028-2029. D’autres ont fait valoir que le cycle de réduction de moitié perdait de sa force à mesure que Bitcoin devenait un actif TradFi.

Les appels de fin d’année reflètent cette scission. Terpin et Backmore ont déclaré que le bitcoin pourrait ne pas atteindre un nouveau sommet cette année. Cole Kennelly, fondateur de Volmex Labs, a déclaré que 250 000 $ étaient possibles. Aitchison a déclaré que 150 000 dollars constituent un objectif raisonnable si les réductions de taux reviennent.