Le sort du Bitcoin est en jeu alors que la politique monétaire américaine prend une tournure belliciste
La poussée de l’inflation aux États-Unis pourrait inciter la Réserve fédérale à maintenir ses taux d’intérêt stricts pendant une période prolongée, selon Grayscale, une importante société de gestion d’actifs cryptographiques. Cela pourrait avoir des implications considérables pour le marché des cryptomonnaies. Dans une analyse récemment publiée, Zach Pandl, responsable de la recherche de la société, a averti qu'un environnement prolongé de taux d'intérêt élevés pourrait exercer une pression à la baisse sur Bitcoin, tout en augmentant potentiellement la fortune des émetteurs de pièces stables et la tokenisation des actifs du monde réel.
L'évaluation de Pandl met en évidence la flexibilité limitée dont dispose le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, pour mettre en œuvre des réductions de taux d'intérêt, étant donné la résurgence de l'inflation à la consommation américaine vers le seuil de 4 %. Les attentes du marché suggèrent actuellement que la première baisse des taux d'intérêt pourrait ne pas avoir lieu avant septembre 2027. Grayscale prévient que des taux d'intérêt élevés et soutenus pourraient nuire à l'attrait des actifs de « couverture » comme le Bitcoin, dans la mesure où les produits portant intérêt libellés en dollars deviennent de plus en plus attrayants dans un environnement de taux d'intérêt réels élevés, augmentant ainsi les coûts associés à la détention de Bitcoin.
Malgré ces inquiétudes, Grayscale reste optimiste quant aux perspectives à long terme de Bitcoin, citant les progrès de la réglementation américaine en matière de cryptographie, en particulier le Clarity Act, comme un contrepoids potentiel aux pressions exercées par les taux d'intérêt élevés. À l’inverse, la société estime que l’environnement de taux d’intérêt élevés pourrait catalyser la tokenisation des actifs à revenu fixe, car les rendements offerts par les produits traditionnels libellés en dollars dépassent déjà ceux de nombreux protocoles DeFi. Par exemple, les taux débiteurs de l’USDC sur Aave oscillent actuellement autour de 3,6 %, tandis que les rendements des obligations d’entreprises à court terme atteignent environ 4,5 %.
Le rapport souligne également les avantages potentiels pour les émetteurs de pièces stables dans un environnement de taux d’intérêt élevés. Plus précisément, l'interdiction proposée de payer des intérêts aux utilisateurs sur les pièces stables en vertu de la loi GENIUS permettrait aux émetteurs de conserver les rendements des actifs de réserve en tant que revenus directs. Selon les estimations de Grayscale, une augmentation de 25 points de base des taux d'intérêt à court terme pourrait contribuer à hauteur d'environ 190 millions de dollars aux revenus de Circle.