La CFTC tire un coup de feu pour délit d'initié alors que JPMorgan et Paradigm réfléchissent à des projets de marché de prédiction

Le boom des marchés de prédiction attire certains des plus grands noms de Wall Street et attire l’attention des autorités fédérales.

Le principal régulateur américain des matières premières, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), à travers un discours de son directeur de l'application, a averti mardi l'industrie que les lois sur les délits d'initiés s'appliquent aux marchés de prévision, réfutant directement une hypothèse croissante dans le secteur.

L'avertissement intervient alors que JPMorgan Chase a laissé entendre qu'elle envisageait une entrée potentielle dans l'espace, la société de capital-risque de cryptographie Paradigm aurait construit un terminal de trading dédié pour les professionnels du marché de prédiction.

Pourquoi la CFTC met-elle en garde les marchés de prédiction ?

David Miller, directeur de l'application de la loi à la CFTC, a profité d'un discours prononcé mardi à la faculté de droit de l'Université de New York pour transmettre un message précis à l'industrie.

Miller a déclaré : « Malheureusement, il existe un mythe dans les médias grand public et les réseaux sociaux selon lequel les délits d’initiés ne s’appliquent pas aux marchés de prédiction. » Ce à quoi il a ajouté : « C’est faux ».

Miller a expliqué en termes clairs que les dispositions antifraude de la Commodity Exchange Act s’appliquent pleinement aux contrats de prévision d’événements de marché, que la CFTC qualifie de swaps. La théorie du détournement des délits d'initiés, selon laquelle la responsabilité est engagée lorsqu'un commerçant utilise des informations importantes non publiques en violation d'un devoir de confiance, constitue le cadre opérationnel.

La position de la CFTC fait suite à un avis d’application émis en février après deux affaires sur Kalshi impliquant l’utilisation abusive d’informations non publiques, l’une impliquant un candidat politique qui a négocié sur sa propre candidature et la seconde dans laquelle un membre du personnel de la chaîne YouTube de MrBeast a échangé des connaissances privilégiées sur les performances de la chaîne.

Miller a signalé les contrats de blessures dans le sport, les échanges commerciaux effectués par des employés du gouvernement utilisant des informations non publiques et la conduite de toute personne soumise à un accord de confidentialité sur le lieu de travail comme des domaines de préoccupation accrus.

JPMorgan et Goldman Sachs entrent-ils sur les marchés de prédiction ?

Le PDG de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, a partagé son point de vue sur les travaux de la banque dans une interview avec CBS News. Il a expliqué comment les marchés de prédiction sont passés des marges de la finance à l’attention des plus hauts dirigeants du secteur.

Le patron de JPMorgan a déclaré qu’il était « possible qu’un jour nous fassions quelque chose comme ça », tout en faisant du sport et de la politique des catégories dans lesquelles la banque n’entrerait pas. "Il y a un tas de choses que nous ne ferons pas", a-t-il déclaré. "Et évidemment, nous avons des règles strictes concernant les informations privilégiées."

Lorsqu'on lui a demandé s'il pensait que les marchés de prédiction concernaient davantage le jeu ou s'il s'agissait d'un investissement, Dimon a répondu : "Je pense que pour l'essentiel, cela ressemble plus au jeu. Mais il y a des domaines dans lesquels vous pourriez dire : "Non, c'est investir". Vous êtes profondément informé. Vous prenez l'autre côté d'un pari. Et vous pensez que vous savez mieux que l'autre personne. "

JPMorgan révise également les directives internes régissant la manière dont son personnel interagit avec les plateformes existantes telles que Kalshi et Polymarket.

En janvier, le PDG de Goldman Sachs, David Solomon, a déclaré qu'il explorait les marchés de prédiction à la recherche d'opportunités, ajoutant qu'il était en pourparlers avec les dirigeants des deux principales sociétés de marché de prédiction pour en savoir plus.

Le terminal de trading de Paradigm pourrait changer le paysage concurrentiel

La société de capital-risque de cryptographie Paradigm adopte une approche plus pratique. La société développe un terminal de négociation de marchés de prédiction destiné aux traders professionnels et aux teneurs de marché, dirigé par son partenaire Arjun Balaji, qui travaille sur le projet depuis fin 2025.

Paradigm, un investisseur majeur de Kalshi, aurait participé à trois tours de table successifs en 2025.

Cependant, l'entreprise a déclaré qu'elle travaillait sur la création d'un bureau interne de tenue de marché sur les marchés de prévision. Il a déclaré qu'il travaillait avec des chercheurs sur la faisabilité de construire des indices de marché prédictifs, des instruments qui regrouperaient plusieurs contrats événementiels en un seul ensemble négociable, un peu comme le S&P 500 regroupe les actions de 500 sociétés.

Paradigm a déjà commencé à rassembler les données du marché prévisionnel dans un tableau de bord public. Fortune a cité des sources proches du dossier, affirmant que la startup de Paradigm n'est pas en concurrence avec la plateforme de Kalshi.

Le projet de terminal de Paradigm s’inscrit dans le pivot de la société de capital-risque au-delà de la cryptographie. L'entreprise serait en train de lever jusqu'à 1,5 milliard de dollars pour un nouveau fonds couvrant l'intelligence artificielle et la robotique.

La CFTC a publié un préavis de proposition de réglementation le 12 mars, sollicitant les commentaires du public sur la manière de réglementer les dérivés sur contrats événementiels. Des règles plus claires sont peut-être en route, mais pour l’instant, tant les entreprises qui réfléchissent à l’entrée que les traders déjà actifs sur le marché ne doutent guère que l’ère de l’ambiguïté réglementaire touche à sa fin.