Le chef des principales bourses tire la sonnette d...

Ses commentaires sont intervenus peu de temps après que la CFTC a approuvé les premiers produits à terme perpétuels crypto réglementés aux États-Unis, permettant à des entreprises comme Kalshi de lancer des contrats perpétuels Bitcoin et Ethereum. D'autres produits liés à des actifs comme Solana et Dogecoin sont en cours d'examen réglementaire.

Les contrats à terme perpétuels sur les crypto-monnaies présentent-ils des risques majeurs ?

Le directeur général du groupe CME, Terry Duffy, a exprimé de sérieuses inquiétudes concernant la récente approbation des contrats à terme perpétuels de crypto-monnaie aux États-Unis. Il a averti que ces produits pourraient présenter des risques majeurs à la fois pour les investisseurs et pour le système financier dans son ensemble.

S'exprimant lors de la conférence Global Exchange & Fintech de Piper Sandler le 4 juin, Duffy a décrit les contrats à terme perpétuels cryptographiques comme « un désastre imminent » et a critiqué les régulateurs pour avoir autorisé les instruments à fort effet de levier à entrer sur le marché américain.

Duffy a fait valoir que la spéculation est en train de devenir la force dominante sur les marchés financiers et pourrait potentiellement éclipser leur rôle traditionnel consistant à faciliter une détermination efficace des prix et une gestion des risques. Ses commentaires ont été faits peu de temps après que la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a approuvé les premiers produits à terme perpétuels cryptographiques réglementés pour les participants américains.

Contrairement aux contrats à terme traditionnels, les contrats à terme perpétuels n’ont pas de date d’expiration. Cela permet aux traders de conserver leurs positions indéfiniment, souvent avec un effet de levier important. Dans certains cas, les traders peuvent accéder à un effet de levier allant jusqu'à 50 fois leur capital initial, ce qui augmente à la fois les récompenses potentielles et les risques.

Duffy est particulièrement préoccupé par les investisseurs particuliers qui ne comprennent peut-être pas pleinement les mécanismes de ces produits, notamment le paiement des taux de financement et les systèmes de liquidation automatique qui peuvent rapidement effacer les positions pendant les périodes de volatilité des marchés. Le chef du CME a averti que la combinaison d'un effet de levier extrême et d'une exposition perpétuelle pourrait entraîner des pertes financières massives pour les traders inexpérimentés. Il a suggéré que de nombreux participants sous-estiment peut-être les risques encourus, en particulier lors de mouvements brusques du marché qui peuvent déclencher des liquidations forcées.

Le 29 mai, la CFTC a approuvé les premiers produits à terme réglementés de crypto-monnaies perpétuelles, ouvrant ainsi un segment de marché qui était auparavant dominé par les plateformes de négociation offshore. Après l’approbation, l’opérateur du marché de prédiction Kalshi a lancé les contrats à terme perpétuels Bitcoin, puis les contrats à terme perpétuels Ethereum le 4 juin.

En plus de cela, une gamme plus large de contrats perpétuels de crypto-monnaie, y compris des produits liés à Solana et Dogecoin, a été soumis à un examen réglementaire et pourrait être approuvé à l'avenir. Dans le même temps, Coinbase Financial Markets a reçu des directives réglementaires permettant aux clients institutionnels américains éligibles d'accéder à des contrats à terme perpétuels et à des options cotés sur Deribit, la bourse de produits dérivés acquise par Coinbase en 2025.

Dans l’ensemble, il existe une implication institutionnelle croissante dans les dérivés cryptographiques, même si des leaders de l’industrie comme Duffy se demandent si les produits sont réellement adaptés à la stabilité du marché à long terme.