CLARITY renforcera les pièces stables en dollars, mais l'Asie gagne en termes de rendement : HashKey Research
La loi CLARITY, la dernière initiative du Sénat américain visant à établir des règles complètes sur la structure du marché de la cryptographie, pourrait faire plus que débloquer l'adoption institutionnelle en renforçant également le rôle du dollar américain dans la finance numérique mondiale tout en intensifiant la concurrence avec les hubs cryptographiques asiatiques sur le capital stable, selon un chercheur du fonds de risque HashKey.
Jeudi, la commission sénatoriale des banques a fait avancer la loi CLARITY sur le marché des actifs numériques lors d'un vote bipartisan de 15 voix contre 9, rapprochant ainsi la législation d'un vote complet au Sénat alors que les législateurs continuent de négocier des questions, notamment les protections anti-blanchiment d'argent et les dispositions éthiques.
Des règles américaines plus claires en matière de cryptographie pourraient encourager l’adoption institutionnelle de pièces stables réglementées et approfondir leur utilisation dans les paiements, les règlements et la gestion de trésorerie en Asie. Mais si Washington adopte une ligne dure sur les structures porteuses de rendement, les mêmes règles pourraient créer des ouvertures pour les concurrents étrangers.
"L'impact de la loi CLARITY s'étend bien au-delà du marché américain jusqu'au marché mondial de la cryptographie", a déclaré Tim Sun, chercheur principal chez HashKey Group, dans une interview par courrier électronique avec CoinDesk. "Une fois la loi adoptée, les voies de conformité seront entièrement ouvertes. Les banques traditionnelles, les institutions de gestion d'actifs et les fonds souverains disposeront d'une base juridique plus solide pour intégrer les actifs cryptographiques dans leurs cadres d'investissement. "
Pour les sociétés de cryptographie des centres asiatiques comme Hong Kong ou Singapour, la plus grande question est de savoir ce que des règles américaines plus claires pourraient signifier pour les pièces stables.
« De nombreux marchés asiatiques partagent deux caractéristiques communes : un commerce transfrontalier et des flux de capitaux actifs, et des monnaies locales plus sensibles aux pressions des chocs externes », a ajouté Sun. "Dans un environnement où les coûts de financement mondiaux en USD restent élevés et où la volatilité des devises des marchés émergents a augmenté, les pièces stables en USD constituent un outil de liquidité plus flexible pour les entreprises et les investisseurs."
Le résultat, a-t-il déclaré, est que la concurrence ne porte peut-être pas sur la question de savoir si les États-Unis ou l’Asie deviendront le centre de réglementation dominant de la cryptographie, mais plutôt sur celui qui capte les flux créés par l’expansion de l’adoption du stablecoin.
Cette tension devient plus aiguë si Washington adopte une approche restrictive à l’égard des pièces stables porteuses de rendement, une question de plus en plus controversée alors que les décideurs politiques se demandent si les pièces stables doivent concurrencer les dépôts bancaires.
Un point chaud majeur pour CLARITY reste le rendement stable des pièces, où les législateurs ont trouvé un compromis interdisant aux sociétés de cryptographie d'offrir des intérêts qui fonctionnent comme un dépôt bancaire traditionnel tout en préservant les récompenses liées à une véritable activité en chaîne.
Mais les groupes bancaires, dirigés par l'American Bankers Association, ont continué de faire pression sur les législateurs pour des restrictions plus strictes, arguant que même les récompenses basées sur l'activité pourraient encourager la fuite des dépôts des banques traditionnelles vers les dollars numériques.
"Le problème le plus critique reste la nature portant intérêt des pièces stables", a déclaré Sun. « Si les États-Unis imposent des réglementations et des restrictions strictes, cela pourrait créer des opportunités d’arbitrage réglementaire. »
Cela pourrait signifier que les capitaux afflueront vers les marchés asiatiques où les bourses, les portefeuilles, les protocoles financiers décentralisés ou les produits financiers tiers offrent des moyens de générer des rendements plus élevés sur les avoirs stables.
« Le marché pourrait également introduire diverses structures de produits « emballés » pour permettre aux utilisateurs d’obtenir des rendements plus élevés », a-t-il déclaré.
Cependant, Sun a fait valoir que des règles américaines plus claires n’affaibliraient pas nécessairement les pôles asiatiques comme Hong Kong ou Singapour.
« La compétition entre l’Asie et les États-Unis n’est pas un jeu de substitution à somme nulle », a-t-il déclaré. "La concurrence future ne portera pas sur qui remplacera qui, mais plutôt sur celui qui pourra relier le plus efficacement les liquidités en dollars américains, les actifs régionaux, les institutions financières locales et les canaux conformes."
Si Washington réussit, le prochain combat concurrentiel de l’industrie de la cryptographie pourrait ressembler moins à une bataille pour la liste des jetons qu’à une compétition pour savoir qui contrôle les rails qui transportent les dollars numériques à travers le monde.