Clear Street prédit que l'acquisition d'Equiniti par Bullish la propulsera au rang de leader dans la titrisation des actifs numériques.

Les actions haussières (BLSH) ont bondi de plus de 11 % à la suite de l'accord de 4,2 milliards de dollars de la société pour acquérir l'agent de transfert Equiiniti, le titre grimpant encore de 1,5 % lors des échanges avant commercialisation mercredi alors que les analystes ont présenté l'accord comme une évolution transformationnelle au-delà du trading de crypto.

L'acquisition donne à Bullish, la plateforme de cryptographie dirigée par l'ancien président du NYSE Tom Farley (également société mère de CoinDesk), un accès direct à l'un des éléments d'infrastructure essentiels du secteur financier : les registres des actionnaires.

Equiniti dessert près de 3 000 entreprises publiques, dont plus de 30 % du S&P 500 et plus de la moitié du FTSE 100. Les analystes de Clear Street ont déclaré que l'accord marque « une étape importante dans le repositionnement de Bullish d'un échange cryptographique à une société d'infrastructure de tokenisation ».

La logique derrière l'acquisition est centrée sur la tokenisation, le processus de transformation d'actifs traditionnels tels que les actions en jetons numériques basés sur la blockchain qui peuvent être négociés en continu et réglés instantanément.

Bien que Bullish exploite déjà une infrastructure de négociation, des systèmes de conservation et des outils d'émission de jetons, les analystes ont déclaré que la société manquait de relations directes avec les sociétés émettrices dont les actions devraient finalement être symbolisées.

"Equiniti comble la lacune la plus importante de la thèse de Bullish sur la tokenisation : l'accès des émetteurs et l'autorité de l'agent de transfert", a écrit Clear Street.

Les agents de transfert agissent en tant que conservateurs officiels des registres des sociétés ouvertes, en suivant qui possède des actions, en traitant les dividendes et en gérant les communications avec les actionnaires. Bullish obtient donc le cadre réglementé et le réseau de clients nécessaires pour potentiellement introduire les actions symboliques dans la finance traditionnelle.

L’accord reflète également l’intensification de la concurrence autour des titres symboliques. Les analystes ont souligné les récentes initiatives de DTCC, Computershare et Securitize comme des signes que les sociétés d'infrastructure de Wall Street se précipitent pour moderniser la plomberie du marché à l'aide de rails blockchain.

Clear Street a maintenu une note d'achat avec un objectif de prix de 50 $, arguant que l'acquisition pourrait considérablement améliorer la qualité des bénéfices de Bullish en ajoutant des revenus récurrents basés sur des frais, moins liés aux volumes de transactions cryptographiques.

Compass Point a adopté une position plus prudente, réitérant une note neutre et un objectif de 36 $. La société a déclaré que la valorisation actuelle de Bullish intègre déjà une grande partie de la croissance attendue, bien qu'elle ait reconnu un potentiel de hausse si Bullish réussit à vendre des services de tokenisation à la base d'émetteurs d'Equiniti.

Les deux sociétés ont convenu que l’acquisition représente un pari à long terme selon lequel les titres symboliques passeront de l’expérimentation à l’infrastructure financière de base au cours des prochaines années.