Terry Duffy, PDG de CME, prévient que les contrats...

Le 4 juin, Terry Duffy, chef du groupe CME, a fustigé les contrats à terme perpétuels, les qualifiant de « désastre imminent ». Il a averti que les régulateurs américains pourraient déstabiliser les marchés financiers en permettant aux investisseurs américains d’accéder à des contrats à terme perpétuels.

Les actions des principaux opérateurs boursiers américains chutent alors que les investisseurs craignent que ces contrats à terme ne modifient la concurrence entre les classes d'actifs, selon Reuters.

La CFTC a ouvert le marché américain des criminels le 29 mai

La Commodity Futures Trading Commission a approuvé le 29 mai le premier contrat à terme perpétuel réglementé par les États-Unis proposé par Coinbase et Kalshi.

Contrairement aux contrats à terme traditionnels, les contrats à terme perpétuels n’expirent jamais, ce qui permet aux traders de les conserver indéfiniment. Ils sont également dotés d'un effet de levier important, allant jusqu'à 50 pour 1, ce qui signifie qu'une position entière peut disparaître en cas de variation de prix de seulement 2 %.

De tels contrats sont négociés depuis un certain temps sur des plateformes offshore telles que Binance, Bybit et Hyperliquid. La CFTC qui les a amenés à terre visait à étendre les garanties réglementaires américaines plutôt que de laisser les risques en territoire inexploré, selon Katten Muchin Rosenman.

Comme Cryptopolitan l'a rapporté plus tôt, le président de la CFTC, Michael Selig, a déclaré que l'agence apporterait de « vrais » contrats à terme perpétuels sur place d'ici quelques semaines, devançant le Congrès plutôt que d'attendre une législation plus large sur la structure du marché de la cryptographie.

Les traders particuliers ne comprennent pas comment les coûts de financement drainent leurs positions

Duffy a soutenu que le fonctionnement légitime du marché « a été supplanté par le marché spéculatif, et cela ne sert les intérêts de personne ». Il est particulièrement inquiet pour les investisseurs particuliers.

Les utilisateurs de détail s'appuient souvent sur des systèmes de liquidation automatique qui se déclenchent lors des baisses de prix, poussant les commerçants à se retirer, qu'ils le veuillent ou non. De nombreux investisseurs réguliers ne comprennent pas comment les coûts des taux de financement érodent leurs positions, a déclaré Duffy. Il craint que des individus non préparés finissent par être liquidés de contrats auxquels ils ne devraient pas participer en premier lieu.

Duffy estime également que la CFTC a précipité les approbations pour ces produits complexes. Il a noté que le produit est à la fois nouveau et complexe, comme l'agence elle-même l'a décrit, et a fait valoir que la CFTC avait raccourci ses directives d'examen approfondi lorsqu'elle les avait approuvées.

Cboe a chuté de 9 %, CME a perdu 4 % alors que les investisseurs anticipaient une nouvelle concurrence

L’approbation du premier contrat à terme perpétuel de crypto-monnaie réglementé par les États-Unis a fait baisser les actions des opérateurs de bourse traditionnels. Cboe Global Markets a chuté de 9 % le 2 juin, et CME et Intercontinental Exchange, la société mère du NYSE, ont chacun chuté d'environ 4 %.

Les investisseurs craignent que les régulateurs n’approuvent des contrats à terme similaires sur les marchés d’actions et de matières premières, mettant ainsi en concurrence directe les plateformes de produits dérivés existantes.

"La question sera de savoir à quelle vitesse les auteurs seront approuvés dans d'autres classes d'actifs, telles que les actions et les matières premières", a déclaré Bill Katz, analyste chez TD Cowen.

Les criminels ciblent la spéculation sur le commerce de détail, pas la couverture institutionnelle

Malgré l'anxiété du marché, plusieurs analystes de Wall Street estiment que les grandes bourses ne seront pas trop touchées à court terme. Patrick O'Shaughnessy de Raymond James a déclaré que les criminels « ne sont pas conçus pour la couverture, mais plutôt pour la spéculation axée sur le détail », ce qui rend difficile de croire qu'ils remplaceront les liquidités existantes.

Ashish Sabadra de RBC est du même avis, affirmant que le risque concurrentiel est gérable en raison des différences structurelles entre les criminels et les contrats à terme traditionnels. Même Duffy a minimisé toute menace pour les activités de CME, soulignant que 85 à 90 % de son volume provient de clients institutionnels qui ont peu d’utilité pour les contrats perpétuels.

La CFTC examinera chaque demande de contrat à terme perpétuel selon ses propres mérites. Si la classe d'actifs est quelque chose comme des produits agricoles, des métaux précieux ou des titres de participation, le respect total du règlement 40.3 pourrait être requis.

La question de savoir si l’avertissement de risque systémique de Duffy s’étend au-delà de la cryptographie dépend de la soumission ou non des demandes pour ces autres classes d’actifs.