Les investisseurs corporatifs ont acquis des dizaines de milliers de bitcoins au premier trimestre, suscitant des spéculations sur une éventuelle hausse au second semestre.

Chaque cohorte détenant un actif diffère principalement par ses motivations.

Les détenteurs à court terme visent à réaliser des gains rapides sur des horizons temporels relativement brefs. En revanche, les acteurs de l’argent intelligent se concentrent sur un positionnement à long terme, souvent indépendant de la volatilité à court terme.

Dans ce cadre, une accumulation soutenue a tendance à avoir plus de poids qu’un positionnement transitoire par des mains plus faibles.

Dans ce contexte, le graphique ci-dessous est important.

Comme indiqué, les entreprises ont accumulé 50 351 Bitcoins [$BTC] au premier trimestre de cette année, le total trimestriel le plus élevé jamais enregistré. Cette accumulation a notamment coïncidé avec une correction de 22 % du $ BTC, soulignant la divergence entre la faiblesse des prix et la demande soutenue des entreprises.

Source : X

Toutefois, parmi les détenteurs de longue durée, l’accumulation variait considérablement.

Dans un récent rapport d'ARK Invest, l'offre de $ BTC détenue par les acheteurs convaincus a bondi de 69 % au premier trimestre pour atteindre 3,60 millions de $ BTC, marquant le niveau le plus élevé depuis 2020. Cela porte l'offre totale de détenteurs à long terme (plus de 155 jours) à 14,62 millions de $ BTC, en hausse de 4,5 % d'une année sur l'autre.

Dans ce contexte, l’accumulation de plus de 50 000 $ BTC par les entreprises publiques renforce encore la demande institutionnelle pendant les périodes de volatilité.

Cela dit, le timing compte encore plus.

La correction de Bitcoin au premier trimestre fait suite à une correction de 23,29 % au quatrième trimestre, ce qui signifie que le marché FUD est déjà stable dans les prix.

Pourtant, les trésoreries des entreprises accumulent encore d’importants $ BTC, ce qui soulève une question clé : qu’est-ce que cette demande structurelle soutenue implique exactement ?

Les achats d’entreprises renforcent le rôle de Bitcoin dans un contexte de volatilité macro

Sur une période plus longue, la volatilité macroéconomique a mis à l’épreuve le statut de couverture de Bitcoin cette année.

D'un point de vue technique, le $ BTC a enregistré des corrections de plus de 20 % au quatrième et au premier trimestre, tandis que l'or (XAU) a augmenté d'environ 20 % au cours de la même période. Malgré la récente force relative du ratio $ BTC/XAU, le retour sur investissement trimestriel de Bitcoin est toujours à la traîne de l'or pendant deux trimestres consécutifs, renforçant un écart de performance persistant en période de volatilité macro.

Dans ce contexte, le graphique ci-dessous a du poids.

Selon la lettre de Kobeissi, les chances que la Réserve fédérale relève les taux en 2026 s'élèvent à 24 %. En fait, le scénario de base implicite du marché ne prévoit désormais aucune baisse des taux avant décembre 2027, renforçant les attentes d’un régime de taux élevés prolongé et d’une volatilité macroéconomique élevée.

Source : Polymarché

Dans ce contexte, la conviction des entreprises dans Bitcoin commence à revêtir une plus grande importance.

Comme indiqué précédemment, le motif compte ici.

La demande des entreprises reflète la répartition du bilan et le positionnement des réserves à long terme plutôt que le positionnement cyclique à court terme. Alors que les marchés intègrent une plus grande volatilité au deuxième semestre, le statut de couverture du Bitcoin par rapport à l’or devient de plus en plus important.

Sur le plan technique, le ratio $ BTC/XAU est jusqu'à présent en hausse de 20 % au deuxième trimestre, après la correction de 28,06 % du premier trimestre. La demande des entreprises soutenant l’accumulation de Bitcoin, le ratio pourrait continuer à augmenter si les flux structurels persistent, faisant de l’accumulation par les entreprises publiques un catalyseur clé du cycle H2 de Bitcoin.

Résumé final

L’accumulation par les entreprises de 50 351 $ BTC lors d’un retrait de 22 % au premier trimestre signale une demande structurelle persistante malgré la volatilité d’origine macroéconomique.

L’amélioration du ratio $ BTC/XAU au deuxième trimestre suggère une dynamique de rotation potentielle, les flux d’entreprises devenant un catalyseur clé du cycle du deuxième semestre.