Malgré la baisse des prix du BTC et la hausse des rendements obligataires, l’incertitude des investisseurs concernant le Bitcoin reste étonnamment modérée.

Le prix du Bitcoin a récemment chuté parallèlement à une hausse des rendements du Trésor américain. Pourtant, la volatilité implicite du $ BTC, une mesure de l’incertitude, agit comme si rien de tout cela n’était vrai. C’est la vraie histoire, car cela ouvre la voie à des « taureaux de volatilité » qui interviennent et parient sur des fluctuations sauvages via les options.

Voici la configuration.

Le prix du Bitcoin est passé de 82 000 dollars à 77 000 dollars depuis le 15 mai, selon les données du marché CoinDesk. La baisse de 6 % est caractérisée par des sorties massives des ETF au comptant et un durcissement des rendements du Trésor américain. De plus, il existe des signes de tensions réelles sur les bons du Trésor, qui soutiennent la finance mondiale. L'indice MOVE, qui mesure la volatilité implicite des bons du Trésor, est passé de 69 % à 85 %.

Normalement, ce type de situation pousse les traders à se précipiter pour acheter des options, des contrats dérivés qui offrent une protection contre la volatilité des prix, ce qui entraîne une légère hausse de la volatilité implicite ou attendue. Mais ce n’est pas le cas jusqu’à présent.

L'indice de volatilité implicite annualisé sur 30 jours de Bitcoin, BVIV, est resté stable à environ 42 %, juste au-dessus du plus bas niveau annuel de 40 %, selon les données de TradingView.

Cela semble bon marché dans le contexte de la baisse des prix et de la hausse des rendements. En d’autres termes, le marché sous-évalue peut-être l’incertitude réelle et les risques qui couvent sous la surface. Les traders de volatilité pourraient donc intervenir, pariant que ce calme actuel n'est qu'un calme avant une tempête plus importante.

"Sur le marché des options, $ BTC IV est historiquement bas : les implicites se sont comprimés jusqu'aux niveaux haut-30/bas-40, imprimant de nouveaux plus bas pour 2026. C'est un vol bon marché en termes absolus", a déclaré Jean-David Péquignot, directeur commercial de Deribit, à CoinDesk.

Deribit est la plus grande bourse d’options cryptographiques au monde, représentant plus de 70 % du marché mondial des options cryptographiques.

Péquignot a expliqué qu'une faible volatilité fait d'une stratégie de straddle un moyen particulièrement intéressant de profiter des fluctuations futures potentielles. Un straddle consiste à acheter simultanément une option d'achat et une option de vente au même prix d'exercice et à la même expiration, en pariant essentiellement sur un mouvement significatif dans les deux sens, à la hausse ou à la baisse.

Une option d'achat devient rentable si le prix augmente, protégeant ainsi efficacement contre les hausses de prix, tandis qu'une option de vente couvre les baisses de prix en profitant si le prix baisse. Acheter les deux est donc un moyen de parier sur un mouvement important dans un sens ou dans l’autre, sans avoir besoin de prédire dans quelle direction cela se déroulera.

"Le vol $ BTC étant aussi bon marché alors que le prix est à un niveau de cassure clé peut être une bonne configuration pour un positionnement long vol / long straddle avant un catalyseur macro (prochaine publication de l'IPC, discours de la Fed)", a-t-il déclaré.