Dream Finders Homes (DFH) lance une offre publique de 704 millions de dollars pour Beazer Homes (BZH)

Dream Finders Homes a annoncé publiquement lundi matin sa proposition d'acquisition entièrement en espèces de 704 millions de dollars pour Beazer Homes USA, déclenchant une hausse des actions de BZH jusqu'à 31 % dans l'activité avant commercialisation, pour atteindre 24,50 $. Beazer Homes USA, Inc., BZH La proposition de 25,75 $ par action représente une prime d'environ 40 % par rapport au cours de clôture de 18,35 $ de BZH le 5 mai – lorsque Dream Finders a initialement remis sa proposition au conseil d'administration de Beazer. Il s’agit de la troisième tentative de rachat de Dream Finders. Le constructeur d'habitations a contacté Beazer pour la première fois en février pour lui proposer 28,50 $ par action, puis a augmenté son offre à 29 $ par action en mars. Aucune des deux propositions n’a avancé. La dernière offre se situe en dessous des deux propositions précédentes. Dream Finders a expliqué la baisse de valorisation en soulignant une baisse de 13 % du cours de l’action Beazer depuis sa dernière offre. Le PDG de Dream Finders, Patrick Zalupski, a exprimé ses inquiétudes dans sa déclaration de lundi. "Nous craignons que si Beazer continue à fonctionner de manière autonome, la société érode davantage la valeur actionnariale", a-t-il déclaré. Il a également expliqué les raisons pour lesquelles la proposition a été rendue publique. "Même si nous aurions préféré parvenir à un accord en privé, nous rendons publics nos intérêts pour le bénéfice de tous les actionnaires de Beazer", a souligné Zalupski. Le timing de l’annonce semble stratégique. Dream Finders a souligné que sa proposition fait suite à la déclaration par Beazer de pertes trimestrielles consécutives et d'une baisse significative de l'EBITDA ajusté. Dream Finders confirme avoir obtenu le financement nécessaire. Goldman Sachs et Bank of America ont tous deux remis des lettres très confiantes confirmant que le financement de la transaction sur les marchés des capitaux pouvait être obtenu. Kennedy Lewis a également fourni une lettre très confiante concernant le financement des banques foncières associé à la transaction. Millrose Properties s'est engagée à fournir du capital foncier pour faciliter l'acquisition. La société a l'intention d'acheter des terrains actuellement détenus par Beazer, ce qui, selon elle, permettrait à Dream Finders de se développer efficacement tout en préservant la solidité de son bilan. Millrose a reconnu que la transaction augmenterait temporairement son effet de levier au-delà des niveaux ciblés, mais a déclaré qu'elle réduirait ce phénomène grâce à des offres d'actions ou à la génération de liquidités opérationnelles. Dream Finders affirme que la fusion offre des avantages géographiques. Les entreprises possèdent « des empreintes et des stratégies de produits hautement complémentaires », selon Zalupski. Si la transaction était conclue, la société issue de la fusion se classerait au septième rang des constructeurs d'habitations aux États-Unis, et Dream Finders affirme qu'elle augmenterait la disponibilité de logements au niveau national. Les actions de Dream Finders ont grimpé de 5 % lors des échanges avant commercialisation de lundi, indiquant que les acteurs du marché considèrent la proposition favorablement. Beazer n'a pas publié de déclaration publique concernant la dernière proposition. L'action DFH s'échangeait en baisse de 0,21 % à la cotation la plus récente.