Les majors pétrolières européennes récoltent 4,7 milliards de dollars grâce aux échanges sur la volatilité de la guerre en Iran
Alors que la plupart des investisseurs faisaient preuve de zèle face à la crise iranienne, les plus grandes compagnies pétrolières européennes imprimaient discrètement de l’argent. Shell, BP, TotalEnergies et Eni ont collectivement généré environ 4,75 milliards de dollars de bénéfices commerciaux en surfant sur les fortes fluctuations des prix qui ont accompagné les craintes d'un conflit plus large au Moyen-Orient.
Le pétrole brut a grimpé à 118 dollars le baril à mesure que les tensions s’intensifiaient, puis est tombé en dessous de 90 dollars après que les remarques de Trump sur une éventuelle action militaire ont modifié le discours du marché.
Comment l'argent a été gagné
Les bénéfices ne sont pas simplement venus du simple fait de rester assis sur des barils de pétrole et de regarder les prix augmenter. Ces sociétés ont déployé des stratégies de trading sophistiquées construites autour de produits dérivés et de couvertures, des instruments conçus pour profiter de la volatilité elle-même plutôt que de simples mouvements de prix directionnels.
Les conseillers en négoce de matières premières ont atteint leurs positions longues maximales sur le pétrole américain pour la première fois depuis 2021, signe que l’argent spéculatif affluait vers le brut à des niveaux jamais vus depuis des années.
Le chiffre de 4,75 milliards de dollars représente la récolte collective des principaux producteurs européens, bien qu'aucune répartition spécifique par entreprise n'ait été divulguée.
L'histoire de deux marchés
L’indice Nikkei 225 japonais a chuté de 5 % alors que la crise iranienne se répercutait sur les marchés boursiers mondiaux. La volatilité implicite, l’indicateur de la peur du marché, a augmenté dans toutes les classes d’actifs. Les observateurs des banques centrales anticipaient des hausses de taux de la Banque centrale européenne, de la Banque d’Angleterre et de la Banque nationale suisse, ajoutant ainsi l’incertitude de la politique monétaire au risque géopolitique. L’euro est tombé à son plus bas niveau face au dollar américain depuis 2022.
Les dépenses de défense ajoutent une autre couche
La crise iranienne n’a pas seulement profité aux négociants en pétrole. Les sous-traitants de la défense ont vu leur propre aubaine, Lockheed Martin obtenant un contrat de défense américain de 4,7 milliards de dollars pour des systèmes de missiles au cours de la même période.
Cette tendance est familière depuis les premiers jours du conflit russo-ukrainien en 2022, lorsque les majors pétrolières européennes ont enregistré des bénéfices trimestriels records alors que les consommateurs étaient confrontés à une flambée des prix du carburant. Cet épisode a déclenché des débats exceptionnels sur la fiscalité à travers l’Europe.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Pour tous ceux qui détiennent des actions de Shell, BP, TotalEnergies ou Eni, les bénéfices commerciaux sont sans ambiguïté positifs à court terme. Ces gains exceptionnels se répercutent directement sur les résultats financiers et se traduisent souvent par des rachats d'actions ou des augmentations de dividendes.
Le risque à surveiller est réglementaire. L’impôt exceptionnel sur les bénéfices énergétiques du Royaume-Uni, introduit en 2022, reste en vigueur et pourrait être étendu. La France et l'Italie ont leurs propres versions. Un gain commercial de 4,75 milliards de dollars en période de guerre est le genre de chiffre qui atterrit sur le bureau d’un homme politique et ne le quitte pas.
Les conseillers en commerce de matières premières atteignant des positions longues maximales pour la première fois depuis 2021 sont un point de données qui mérite d'être suivi. Ce niveau de positionnement spéculatif a tendance à précéder de brusques retournements lorsque le catalyseur géopolitique s’estompe.