L’ancien chef de FTX Europe reconditionne l’effondrement de 400 millions de dollars en un pari commercial UpsideOnly

L’interview virale de Mario Nawfal présente Patrick Gruhn comme l’un des rares initiés de FTX à avoir non seulement survécu mais également profité matériellement de l’épave.

Patrick Gruhn, l'ancien PDG de FTX Europe qui a vendu son entreprise à l'empire de Sam Bankman Fried pour environ 400 millions de dollars avant de la racheter pour environ 30 millions de dollars après l'effondrement, propose désormais une plateforme de trading d'IA « on ne perd jamais » appelée UpsideOnly qui utilise uniquement le capital de l'entreprise pour effectuer des transactions sur les prédictions des utilisateurs.

Les documents déposés auprès des tribunaux américains ont ensuite décrit l'accord comme faisant partie d'une frénésie de dépenses d'environ 376 millions de dollars visant à obtenir une licence européenne.

Après l'implosion de la bourse, la succession de FTX a intenté une action en justice pour récupérer des centaines de millions, mais a finalement accepté de revendre les actifs de FTX Europe à Gruhn et à son cofondateur Robin Matzke pour 32,7 millions de dollars dans le cadre d'un règlement de février 2024 rapporté par le Wall Street Journal et d'autres.

Comment Patrick Gruhn a-t-il transformé une saga FTX de 400 millions de dollars en argumentaire « sans risque » d'UpsideOnly ?

Dans l’interview, Nawfal résume l’arc avec la clarté d’un tabloïd, affirmant que Gruhn « a vendu sa société à FTX pour 400 millions de dollars avant qu’elle ne s’effondre, l’a vue imploser, puis l’a rachetée pour 30 millions de dollars », avant de présenter UpsideOnly comme « l’idée la plus intéressante en matière de trading à l’heure actuelle ».

Gruhn, qui avait précédemment exposé les ambitions de FTX Europe de dominer les produits dérivés et de gagner des traders de détail à travers le bloc dans un profil d'initié, s'appuie désormais sur cette histoire pour affirmer que le problème n'était pas l'effet de levier ou l'innovation mais la manière dont les plateformes les ont utilisés contre leurs propres clients.

Selon Nawfal, le point de vue de Gruhn est sans ménagement envers ses anciens partenaires : « FTX serait probablement plus grand que Binance aujourd'hui si Sam Bankman Fried n'avait pas détruit l'entreprise », et ce qui s'est passé n'était « pas une fraude pure et simple dès le premier jour, c'était un détournement de fonds, la même chose que les banques font légalement, sauf que FTX n'était pas une banque ».

Qu’est-ce qu’UpsideOnly et le trading « vous ne perdez jamais » peut-il réellement fonctionner ?

UpsideOnly, construit sous l'égide de Perpetuals.com, coté au Nasdaq, est décrit dans l'interview comme une plateforme de trading et de prévision de marché où « vous négociez avec leur argent, ne perdez rien si vous vous trompez, partagez les bénéfices 50-50 si vous avez raison ».

INTERVIEW : Patrick Gruhn était le PDG de FTX Europe. Il a vendu son entreprise à FTX pour 400 millions de dollars avant qu'elle ne s'effondre, l'a vue imploser, puis l'a rachetée pour 30 millions de dollars. Il a maintenant construit quelque chose qui pourrait être l'idée la plus intéressante en matière de trading à l'heure actuelle. Son entreprise… pic.twitter.com/3swlvUSJ91

– Mario Nawfal (@MarioNawfal) 21 mai 2026

Un récent communiqué de lancement indique que Perpetuals a formé son moteur propriétaire BayesShield AI « sur plus de 22 milliards de transactions de détail », combinant cet ensemble de données avec des signaux de foule d'utilisateurs qui effectuent des appels directionnels sur les actions, la cryptographie, les matières premières et le forex sans investir leur propre capital.

Selon Perpetuals, "UpsideOnly est la première plate-forme sans risque du genre à prédire les marchés en utilisant une IA exclusive formée sur plus de 22 milliards de transactions de détail pour garantir que les utilisateurs ne peuvent jamais perdre d'argent, seulement en gagner", car "les utilisateurs n'investissent jamais leur propre argent pour le trading" et "Les perpétuels négocient exclusivement avec le propre capital de l'entreprise".

Si une transaction gagne, Perpetuals partage les bénéfices avec les utilisateurs dont les prédictions ont contribué à cette décision, mais si elle perd, « l’utilisateur ne perd rien », une structure que Gruhn contraste avec les plateformes de produits dérivés conventionnelles qui, selon lui, vendent « aux gens désespérés le rêve d’échapper à la pression financière du jour au lendemain » et les laissent ensuite « structurellement condamnés face aux teneurs de marché et aux fournisseurs de liquidités professionnels ».

L’interview de Nawfal note que le discours d’UpsideOnly repose sur une division nette du travail entre les humains et les machines, Gruhn affirmant que « les humains sont en fait bien meilleurs pour identifier les points d’entrée que les points de sortie, c’est là que l’IA prend le relais », et affirmant que la plupart des traders « verrouillent de minuscules gains mais refusent d’accepter des pertes jusqu’à ce qu’ils soient anéantis ».

Le clip vire également à une accusation pure et simple des casinos à effet de levier, avec des horodatages signalant des segments sur « les suicides, la dépendance et la ruine financière causés par des plateformes de trading prédatrices et des influenceurs », et l'affirmation selon laquelle « les casinos offrent en fait aux gens de bien meilleures chances que les plateformes de trading à effet de levier crypto », une comparaison qui fait écho à la couverture antérieure des perspectives du marché de la cryptographie sur les pertes systémiques de détail.

Le propre avertissement de Perpetuals est révélateur : si une plateforme « vous ne perdez jamais » s’inquiète ouvertement de son traitement réglementaire, du risque de son modèle et de la durabilité du capital, le scénario de base le plus réaliste n’est pas qu’elle ait résolu la psychologie du marché mais qu’elle la réhypothèque dans un nouvel emballage.

Quelle que soit la configuration du moteur BayesShield, la souscription d'erreurs de vente au détail à grande échelle à la recherche d'avantages extraits des mêmes pathologies qui ont fait exploser les utilisateurs sur FTX et Binance ressemble moins à une solution pour le consommateur qu'à un livre principal sophistiqué attendant un mauvais changement de régime, une crise de liquidité ou un échec de modèle pour exposer où se situent réellement les pertes.

En ce sens, UpsideOnly n’abolit pas tellement la maison.