Le dumping de la dette américaine au premier trimestre par les investisseurs japonais suscite de nouveaux débats sur le statut de valeur refuge des crypto-monnaies et des métaux précieux
Le paysage actuel du marché semble osciller entre les actifs perçus comme des valeurs refuges, comme les métaux, et ceux jugés plus risqués. Une tendance notable se dessine dans le ratio $ BTC/XAU, qui a bondi de 19 % au deuxième trimestre, marquant sa performance trimestrielle la plus impressionnante depuis la même période en 2025. Cette hausse significative du ratio suggère que Bitcoin attire des entrées de capitaux plus importantes que l'or, malgré la résurgence de l'incertitude macroéconomique.
Cependant, tous les experts ne partagent pas le même sentiment, Peter Schiff considérant la récente baisse de l’or et de l’argent comme une opportunité d’achat, motivée par ses attentes d’une hausse de l’inflation et de rendements plus élevés. Cette perspective s’appuie sur le rôle classique de l’or comme protection contre l’inflation.
D'un point de vue technique, le ratio $BTC/XAU se rapproche de son niveau de résistance de mi-janvier, qui entraînait auparavant une forte baisse de la valeur du Bitcoin. En janvier, le Bitcoin a chuté de plus de 30 %, passant de son sommet local de 93 000 $ à environ 62 000 $ à la mi-février. La question est maintenant de savoir si ce scénario va se répéter, mettant potentiellement à mal la réputation de Bitcoin en tant que couverture.
Le paysage macroéconomique donne un aperçu, avec une inflation qui a atteint 3,8 % en avril et des rendements du Trésor atteignant des sommets sur plusieurs mois au-dessus de 4,5 %. Cet environnement s'aligne avec les perspectives baissières de Peter Schiff pour le marché américain. En conséquence, les investisseurs se demandent quel actif, Bitcoin ou or, est le mieux placé pour résister à l’incertitude ambiante.
La situation au Japon mérite également d'être notée, car la vente du Trésor du pays pourrait avoir des implications significatives sur la liquidité du Bitcoin. Le yen est sous pression, le taux de change USD/JPY ayant augmenté de plus de 1,3 % cette semaine, marquant sa plus forte hausse hebdomadaire depuis la mi-février. Cette évolution, combinée aux ventes de 33 millions de dollars de bons du Trésor de la Banque du Japon au premier trimestre, suggère un resserrement plus large de la politique monétaire au Japon.
L'impact de ces facteurs sur le ratio $ BTC/XAU est clair, puisqu'il a été corrigé de 28 % au premier trimestre. Alors que les rendements augmentaient et que le dollar américain se renforçait, la Banque du Japon a été contrainte d’ajuster ses avoirs du Trésor pour soutenir le yen, entraînant une rotation des capitaux vers l’or plutôt que vers le Bitcoin.
Avance rapide jusqu’à présent, et la configuration du marché est étrangement similaire à celle du premier trimestre. Avec le renforcement des rendements du Trésor et le dollar américain approchant du niveau 100, le ratio $ BTC/XAU est confronté à une résistance importante. Si l’histoire se répète, une nouvelle correction de la valeur du Bitcoin ne peut être exclue, ce qui donnerait du crédit à la thèse de Peter Schiff.
En conclusion, le ratio $ BTC/XAU s’approche d’un niveau de résistance critique et la pression macroéconomique croissante augmente la probabilité d’un retrait du Bitcoin. Avec le renforcement du dollar américain, la hausse des rendements et les flux de liquidités induits par le Japon qui risquent de resserrer les liquidités, une correction similaire à celle observée au premier trimestre est une réelle possibilité. En conséquence, les investisseurs doivent se préparer à une baisse potentielle de la valeur du Bitcoin.