Le bénéfice du géant du transport aérien s'envole au premier trimestre, mais la hausse des dépenses en carburant jette une ombre

United Airlines a réalisé une performance au premier trimestre qui a dépassé les attentes de Wall Street, mais les inquiétudes concernant l'escalade des dépenses en carburant ont dominé le discours et ont forcé une révision significative des prévisions annuelles. United Airlines Holdings, Inc., UAL La compagnie aérienne a déclaré un chiffre d'affaires trimestriel de 14,61 milliards de dollars, soit une augmentation de 10,5 % par rapport à la même période de l'année dernière et dépassant les prévisions des analystes de 14,19 milliards de dollars. Le bénéfice par action a atteint 1,19 $, confortablement au-dessus de l'estimation consensuelle de 1,08 $. À première vue, ces chiffres dressent un tableau encourageant. Pourtant, la véritable préoccupation concerne le carburant. Le PDG Scott Kirby a distribué une communication interne au personnel avant la publication des résultats, décrivant un scénario dans lequel le pétrole grimperait à 175 dollars le baril. Dans de telles conditions, United a calculé que les dépenses annuelles supplémentaires potentielles en carburant pourraient atteindre 11 milliards de dollars. Bien que cela représente un scénario extrême plutôt qu’une attente de base, il a établi un cadre prudent pour les investisseurs. La société a révisé sa prévision de BPA pour l'année entière dans une large fourchette de 7 à 11 dollars, en baisse par rapport à la fourchette de 12 à 14 dollars précédemment communiquée. Le point médian signale une baisse d’environ 10 % d’une année sur l’autre. Les prévisions pour le deuxième trimestre se situent entre 1 et 2 dollars par action, sur la base d'un carburant d'environ 4,30 dollars par gallon en moyenne. Les dirigeants ont également indiqué que les tarifs aériens pourraient nécessiter des augmentations de 15 à 20 % pour compenser la hausse des factures de carburant, tout en annonçant simultanément des réductions de la capacité en sièges disponibles axées sur les périodes de faible demande et sur certains itinéraires. Les mesures des revenus unitaires révèlent une image opérationnelle plus complexe. Le revenu total par siège-mile disponible (TRASM) a augmenté de 6,9 ​​% d'une année sur l'autre au cours du premier trimestre, tandis que le revenu passager par siège-mile disponible (PRASM) a progressé de 7,4 %. Ces indicateurs démontrent une demande soutenue des clients et la capacité du transporteur à exiger des prix plus élevés. La complication réside dans l’effet de décalage. Étant donné que de nombreux billets au deuxième trimestre ont été achetés avant les récentes flambées des prix du carburant, United prévoit de récupérer seulement 40 à 50 % de l'augmentation des coûts du carburant ce trimestre. Ce taux de récupération passe à 70 à 80 % au troisième trimestre et atteint 85 à 100 % au quatrième trimestre. L’ajustement des prix fonctionne, mais demande de la patience. Le coût par siège-mile disponible hors carburant (CASM-ex) a augmenté d'environ 6 % au premier trimestre après deux trimestres consécutifs stables. Cette hausse mérite attention, car elle indique une certaine pression à la hausse sur les dépenses d’exploitation hors carburant. United a généré 9,5 milliards de dollars de flux de trésorerie d'exploitation au cours des douze derniers mois. Le ratio d’endettement de l’entreprise est passé de 54 % à 35 % au cours de cette période. Cela représente une position plus forte que le ratio de 58 % d’American Airlines, même s’il est derrière Delta et Southwest. Malgré les prévisions réduites, les actions se négocient à un multiple des bénéfices prévisionnels de 10,2x, ce qui représente une décote par rapport à Delta et Southwest, qui affichent des valorisations proches de 12,7x. Caprock Group LLC a élargi ses avoirs en UAL de 49,4 % au cours du quatrième trimestre, élevant sa position à 39 921 actions évaluées à environ 4,46 millions de dollars. La propriété institutionnelle s'élève à 69,69 % des actions en circulation. En ce qui concerne la couverture des analystes, BMO Marchés des capitaux a relevé son objectif de cours à 130 $ tout en maintenant une cote de surperformance. Goldman Sachs a relevé son objectif à 129 dollars. Morgan Stanley fixe un objectif de 150 $ ainsi qu'une recommandation de surpondération. Le consensus parmi 17 analystes pointe vers 132,71 $. Les actions UAL ont ouvert vendredi à 91,25 $. Le titre s'est négocié entre 65,66 $ et 119,21 $ au cours des 52 dernières semaines.