Les actions de Ford (F) ont baissé de 16 % en 2026 : est-ce le fond ?

La valorisation boursière actuelle de Ford reflète un multiple de bénéfices d'environ 10,1x, ce qui se traduit par une capitalisation boursière proche de 47,6 milliards de dollars. Ford Motor Company, F Ford Motor (F) se présente comme une action apparemment sous-évaluée selon les indicateurs traditionnels. Que cette remise représente une valeur réelle ou serve de signal d'alarme dépend du segment d'activité que vous examinez. Les résultats financiers de 2025 dressent un tableau contrasté. Les revenus annuels ont atteint un montant sans précédent de 187,3 milliards de dollars – une échelle remarquable à tous points de vue. Pourtant, une perte nette de 8,2 milliards de dollars qui accompagne ce chiffre important mérite attention. L'EBIT ajusté s'est élevé à 6,8 milliards de dollars sur l'ensemble de l'année. La base financière de l’entreprise offre une marge de manœuvre. Ford a terminé l’année 2025 en détenant près de 29 milliards de dollars de réserves de liquidités ainsi qu’environ 50 milliards de dollars de liquidités totales. Cette flexibilité financière permet la poursuite des investissements sans pression immédiate des marchés du crédit. Ford Pro, la branche des opérations commerciales, représente l'élément de taureaux le plus solide. Tout au long de 2025, cette division a réalisé un chiffre d'affaires de 66,3 milliards de dollars et un EBIT de 6,84 milliards de dollars, maintenant des marges constamment au-dessus du seuil de 10 %. La croissance des abonnements logiciels payants au sein de Ford Pro a bondi de 30 % en 2025. Cette évolution est importante car les flux de revenus des logiciels et des services offrent une plus grande prévisibilité et une plus grande rentabilité par rapport aux transactions de véhicules traditionnelles. Ford Pro a évolué au-delà de la simple distribution de flotte. La division exploite désormais un modèle de revenus récurrents englobant la télématique, les programmes de maintenance, l'optimisation de la flotte et des services complets – des capacités que peu de constructeurs automobiles traditionnels ont reproduites à cette ampleur. La division Model e présente un récit radicalement différent. Les activités de véhicules électriques de Ford ont généré 6,7 milliards de dollars de revenus tout au long de 2025, tout en subissant 4,81 milliards de dollars de pertes EBIT. Les prévisions de la direction pour 2026 prévoient des pertes continues comprises entre 4,0 et 4,5 milliards de dollars dans ce segment. Cela représente une destruction substantielle du capital. Les actionnaires doivent absorber des pertes de plusieurs milliards de dollars en attendant le lancement de la nouvelle plateforme de véhicules électriques abordables de Ford. La patience exigée des investisseurs est considérable. La dynamique de la demande s’est détériorée au début de 2026. Reuters a documenté que les ventes intérieures de Ford ont diminué de près de 9 % au cours du premier trimestre 2026. Les ventes du segment des camions se sont contractées de 11,3 %. Les ventes de la catégorie SUV ont reculé de 7,8 %. Les ventes de véhicules électriques ont grimpé de près de 70 %, sous la pression de contraintes d’abordabilité, de taux de financement élevés et de l’expiration du crédit d’impôt fédéral pour véhicules électriques. Les prévisions financières de Ford pour 2026 visent un EBIT ajusté de 8,0 à 10,0 milliards de dollars ainsi qu'un flux de trésorerie disponible ajusté de 5,0 à 6,0 milliards de dollars. Cependant, ces prévisions datent de février, précédant les performances commerciales décevantes du premier trimestre. La question cruciale pour l’année restante est de savoir si ces projections resteront réalisables malgré le ralentissement de la demande. Pour les investisseurs patients et orientés vers le long terme, Ford exige une confiance fondamentale plutôt que de se fier à la dynamique des prix. La valorisation semble modeste. Les opérations commerciales démontrent une réelle solidité. Les objectifs de flux de trésorerie disponibles, s’ils sont atteints, soutiennent la durabilité des dividendes. Le scénario baissier implique des pertes prolongées et élevées de véhicules électriques, une compression des marges de Ford Blue en raison de l’affaiblissement du volume et une action latérale prolongée des prix en l’absence de catalyseurs clairs. Ford Pro s’exécute efficacement. Les autres secteurs d'activité nécessitent des améliorations opérationnelles. Le dernier point de données de Ford – la contraction de près de 9 % des ventes aux États-Unis au premier trimestre – représente la mesure que les investisseurs examineront le plus intensément tout au long de la progression de 2026.