Goldman Sachs tire la sonnette d'alarme sur le rallye du marché à forte composante technologique tiré par les actions de l'IA

Goldman Sachs se montre prudent quant à la concentration des gains dans le S&P 500, malgré une progression de 10 % de l'indice de référence en 2025. Selon une analyse du 15 mai du stratège de Goldman, Ben Snider, les actions du secteur technologique ont été responsables de 85 % de la performance de l'indice de l'année. Sans la contribution du secteur technologique, les composantes restantes du S&P 500 n’auraient enregistré qu’une augmentation de 3 %. Le fabricant de semi-conducteurs [[LINK_START_0]]Nvidia[[LINK_END_0]] est devenu le principal catalyseur de la vigueur du marché. La société représente actuellement 9 % de la capitalisation boursière totale du S&P 500 et a généré 20 % des rendements globaux de l’indice de référence en 2025. L’évaluation de Goldman décrit le paysage du marché comme étant majoritairement axé sur un seul récit : l’intelligence artificielle. L’indicateur de dynamique de l’entreprise a bondi de 25 % au cours des trois mois précédents, ce qui représente l’une des hausses les plus spectaculaires de l’histoire récente. Le problème dépasse les simples problèmes de concentration. Goldman a fait référence à des situations comparables de 1998, 1999, 2015 et 2021, des périodes où de puissants rallyes motivés par la dynamique ont finalement inversé leur trajectoire et conduit à une sous-performance plus large du marché. Goldman a souligné que la solidité fondamentale des bénéfices sous-tend la progression actuelle du marché, la distinguant de la pure spéculation. Les résultats du premier trimestre ont montré que les sociétés du S&P 500 ont enregistré une croissance annuelle de 17 % de leurs bénéfices lorsque les ajustements comptables sont exclus. Les projections des analystes pour les douze prochains mois ont grimpé de 13 % depuis le début de l'année, même si les multiples de valorisation se sont comprimés de 4 % au cours de la même période. La majeure partie des révisions à la hausse des bénéfices a été concentrée dans les entreprises d’infrastructures d’IA et les sociétés du secteur de l’énergie. Pour les autres composantes du S&P 500, les prévisions de bénéfices jusqu’en 2027 sont restées stagnantes. Goldman a observé que l'ampleur des révisions des bénéfices s'est améliorée dans tous les secteurs du marché au cours du mois précédent. Cette évolution indique que la reprise ne se limite pas aux plus grandes entreprises technologiques. L’investissement en capital représente un moteur clé de la hausse des prévisions de bénéfices. Les entreprises du S&P 500 ont augmenté leurs dépenses d'investissement de 38 % sur un an au premier trimestre, tandis que les activités de rachat d'actions n'ont augmenté que de 1 %. Goldman prévoit que les dépenses en capital approcheront environ 2 000 milliards de dollars en 2026, les entreprises à grande échelle axées sur l’IA représentant potentiellement environ 755 milliards de dollars de ce total. Goldman a identifié les biens de consommation de base comme le segment de marché avec une exposition minimale à la dynamique de l’IA. Les secteurs de la santé et de l’immobilier ont également démontré une faible corrélation avec le commerce de l’IA. La société a compilé une sélection de sociétés affichant des révisions positives de leurs bénéfices tout en maintenant une faible sensibilité à la volatilité des transactions liée à l'IA. Cette liste comprenait des noms tels qu'Eli Lilly, Reddit, Newmont, Archer-Daniels-Midland et Casey's General Stores. Goldman a également recommandé aux investisseurs ayant une exposition significative au momentum d’envisager d’incorporer des actions à faible momentum comme mesure de protection. Les tendances historiques indiquent que les actions en retard surperforment généralement lors de brusques retournements de dynamique. Les dix plus grandes sociétés du S&P 500 représentent désormais 41 % de la valeur marchande globale de l’indice et génèrent 34 % des bénéfices totaux. Pendant ce temps, l'élément typique du S&P 500 s'échange 13 % en dessous de son sommet individuel de 52 semaines. Goldman a conservé son objectif de cours de 7 600 pour la fin de l'année 2026 pour le S&P 500, ce qui suggère un potentiel d'appréciation limité par rapport aux niveaux actuels. Découvrez les actions les plus performantes dans les domaines de l'IA, de la cryptographie et de la technologie grâce à une analyse d'experts.