Alarme en niveaux de gris : une décharge potentiel...

La stratégie de Michael Saylor a été confrontée à une pression croissante pour vendre davantage de Bitcoin après qu'une récente baisse du cours de l'action ait soulevé des inquiétudes quant à la durabilité de sa structure de financement, selon un nouveau rapport de Grayscale Research.

Grayscale Research a déclaré que la capacité de la société à continuer d’étendre ses avoirs en Bitcoin est devenue plus limitée à mesure que les prix des actions MSTR et STRC ont chuté. L’avertissement fait suite à la vente par Strategy de 32 $ BTC, une décision qui a attiré l’attention parce que Saylor avait passé des années à s’opposer publiquement à la vente de Bitcoin.

🆕 Recherche en niveaux de gris : @Strategy a vendu $ BTC, et l'ensemble du marché l'a ressenti. La plus grande trésorerie d'actifs numériques au monde a déchargé 32 Bitcoins le 1er juin. La véritable histoire est la pression sur son modèle à effet de levier et ce que cela signifie pour $ BTC.

– Niveaux de gris (@Grayscale) 4 juin 2026

Le rapport relie les récentes tensions à la faiblesse de l'offre d'actions privilégiées de Strategy, STRC, qui était conçue pour se négocier à près de 100 dollars par action tout en versant un dividende de 11,5 %. Alors que STRC change de mains à environ 95,42 $, Zach Pandl, responsable de la recherche en niveaux de gris, a déclaré que la structure crée une pression supplémentaire sur l'entreprise.

La baisse des actions STRC augmente les demandes de flux de trésorerie

Selon Grayscale, une baisse en dessous du niveau de négociation prévu par STRC peut forcer Strategy à augmenter le dividende offert aux investisseurs.

Des versements de dividendes plus élevés augmenteraient les obligations de trésorerie de l’entreprise, ce qui pourrait rendre les ventes futures de Bitcoin plus probables si des fonds supplémentaires sont nécessaires.

Les récentes turbulences du marché ont déjà pesé sur les titres liés à la stratégie. Des rapports antérieurs de crypto.news attribuaient la pression sur le STRC à deux développements. La décision de Strategy de vendre du Bitcoin a été suivie d’une baisse des prix du $ BTC, une combinaison qui a soulevé des questions parmi les investisseurs sur les risques liés au modèle d’accumulation Bitcoin fortement endetté de l’entreprise.

Ajoutant à ces préoccupations, STRC ne bénéficie pas de protection FDIC ou SIPC. La stratégie ne fournit également aucune garantie concernant le cours futur du titre ou le paiement des dividendes.

Malgré ces risques, la demande des investisseurs a permis à STRC de croître rapidement. Grayscale a noté que les actions privilégiées ont atteint une capitalisation boursière d'environ 10 milliards de dollars, soit plus de trois fois sa taille au début de l'année. Le rapport attribue cette croissance aux investisseurs recherchant des rendements élevés ainsi qu’une exposition au modèle commercial de Strategy soutenu par Bitcoin.

Les conditions baissières actuelles du marché pourraient également limiter la capacité de Strategy à émettre de nouvelles actions et à lever de nouveaux capitaux pour des achats supplémentaires de Bitcoin. Grayscale a déclaré que la baisse des prix du STRC et du MSTR réduisait l’attrait des principaux canaux de financement de l’entreprise.

L’accumulation de trésorerie Bitcoin reste inégale

Alors que Grayscale voit des défis à court terme pour la stratégie, la société a fait valoir que l'impact à long terme sur Bitcoin pourrait s'avérer constructif. Le rapport indique qu'une réduction du Bitcoin détenu dans des bilans fortement endettés, combinée à une propriété répartie entre plusieurs trésoreries d'entreprise, pourrait soutenir une structure de marché plus saine au fil du temps.

Grayscale s’attend également à une reprise des prix du Bitcoin dans les mois à venir, bien que la société ait déclaré que certains actifs cryptographiques bénéficiant de l’évolution de la réglementation pourraient surperformer au cours de cette période.

Toutes les entreprises détentrices de Bitcoin n’ont pas répondu aux tensions du marché en réduisant leur exposition. Alors que Strategy a vendu une partie de ses avoirs, Strive Inc. a renforcé sa position. La société a révélé avoir acheté 2 500 $ BTC supplémentaires entre le 23 mai et le 1er juin, portant son avoir total à 19 000 $ BTC.

Dans le même temps, les avis sur les perspectives de la stratégie restent partagés. Standard Chartered a récemment déclaré que le fond du Bitcoin approchait probablement et a maintenu son objectif de fin d'année de 100 000 $. Contrairement à Grayscale, la banque s’attend à ce que Strategy reprenne une accumulation agressive de Bitcoin, établissant des comparaisons avec l’activité d’achat de l’entreprise après une vente de Bitcoin en 2022.

Bitcoin ($BTC) a changé de mains à 63 560 $ au moment de la rédaction, ce qui représente une baisse de 2,5 % au cours des 24 heures précédentes.