Les actions de Hims & Hers (HIMS) chutent de 39 % au milieu du changement de stratégie GLP-1 et de la pression sur les marges

Table des matières Dans le cadre d'un changement stratégique important en mars dernier, Hims & Hers a abandonné ses offres de sémaglutide composé au profit de traitements de marque GLP-1 sanctionnés par la FDA. La direction a positionné cette décision comme transformant l’entreprise en « la plus grande plateforme mondiale de santé grand public pour l’accès à des médicaments approuvés plus abordables ». Hims & Hers Health, Inc., HIMS Ce renversement stratégique est intervenu après le règlement d'une procédure judiciaire avec Novo Nordisk. La résolution exigeait que Hims & Hers distribue les médicaments GLP-1 autorisés de Novo Nordisk au lieu d’alternatives composées moins coûteuses. Les investisseurs ont réagi durement à ces évolutions. Les actions HIMS ont chuté de près de 39 % depuis le début de l'année jusqu'à mercredi, se négociant actuellement aux alentours de 20 $. L'analyste de BofA Securities, Allen Lutz, a réduit son objectif de prix sur HIMS cette semaine de 23 $ à 21 $. L'analyste a maintenu sa position neutre, soulignant une compression des valorisations parmi des sociétés comparables et des vents contraires anticipés en matière de rentabilité à court terme. Les prévisions de Lutz suggèrent que l’EBITDA 2026 pourrait être inférieur d’environ 20 % aux attentes actuelles de Wall Street. Son analyse indique que les contributions à l'EBITDA liées au GLP-1 pourraient diminuer jusqu'à 50 % par rapport à l'année précédente. Malgré la perspective conservatrice, Lutz a indiqué que son équipe de recherche avait des opinions « légèrement plus optimistes » concernant la stratégie d’expansion de l’entreprise à l’étranger. Il a en outre observé que le plan d'abonnement mensuel de 149 $ de marque GLP-1 pourrait éventuellement générer des marges comparables aux options composées, en fonction des taux de migration des abonnés. BofA Securities prévoit que Hims & Hers pourrait réussir la transition entre 40 % et 50 % des abonnés actuels vers des régimes de médicaments de marque, tout en maintenant 5 % à 10 % sur les alternatives composées. Ce scénario de conversion produirait environ 60 à 90 millions de dollars de revenus GLP-1 chaque trimestre. La plateforme de télésanté recherche simultanément des opportunités de marché international. La direction vise à faire croître cette division au-delà d'un milliard de dollars de chiffre d'affaires annuel sur une période de trois ans, en atteignant des taux de croissance annuels composés organiques d'environ 15 %. Les recherches de Bank of America sur la plateforme Eucalyptus indiquent qu'environ 90 % des revenus proviendront de la distribution de la marque GLP-1, avec une marge bénéficiaire brute d'environ 40 %. L'analyste de Canaccord, Maria Ripps, a proposé une évaluation plus optimiste. Elle a maintenu sa recommandation d'achat, affirmant que la collaboration avec Novo Nordisk représente un « vent favorable à long terme » pour l'entreprise. Ripps estime que les valorisations actuelles ne reconnaissent pas la valeur de l’infrastructure de télésanté de l’entreprise, de sa clientèle et de l’élargissement de ses offres de traitement. La dynamique concurrentielle est devenue plus difficile jeudi lorsqu'Amazon Pharmacy a révélé son intention de distribuer le médicament oral GLP-1 récemment autorisé d'Eli Lilly, Foundayo, avec des options de livraison le jour même. Les actions HIMS ont chuté de 0,5% suite à cette annonce. Novo Nordisk a baissé de 1,5%. Foundayo représente une thérapie orale une fois par jour conçue pour les adultes souffrant d'obésité ou de surpoids entraînant des complications de santé associées. Le prix commence à 25 $ par mois avec une couverture d'assurance, ou à 149 $ par mois pour les patients auto-payés. Amazon assurera la livraison le jour même dans près de 3 000 zones métropolitaines et prévoit d'étendre la couverture à 4 500 sites avant la fin de l'année. Le géant du commerce électronique a révélé qu'il distribuait des médicaments GLP-1 depuis 2021, les clients économisant plus de 200 millions de dollars grâce à des programmes de coupons automatisés, où les traitements GLP-1 représentent la catégorie d'économies la plus importante. Le consensus de Wall Street sur HIMS s'établit actuellement à un achat modéré, sur la base de quatre notes d'achat et de 10 notes de conservation émises au cours des trois derniers mois. L'objectif de cours moyen de 26,36 $ suggère une hausse potentielle d'environ 36 % par rapport aux niveaux de négociation actuels.