Hong Kong vise 10 000 BTC d’achats pour le premier pool de capitaux Bitcoin réglementé d’Asie
Une société cotée à Hong Kong souhaite attirer plus de 10 000 $ BTC dans une stratégie de gestion d'actifs réglementée, un objectif d'une valeur d'environ 760 millions de dollars aux prix actuels.
Même si le chiffre en lui-même est époustouflant, c'est la structure de la stratégie qui révèle la véritable portée de ce plan. Hong Kong tente de devenir un endroit où de grands pools de capitaux Bitcoin peuvent s'asseoir selon des règles locales, au sein d'un système financier familier, sans obliger les investisseurs asiatiques à s'appuyer sur les ETF américains ou les bourses offshore pour chaque allocation sérieuse.
Li Lin, le fondateur de HTX (anciennement Huobi), prévoit de transférer un système commercial et une équipe d'investissement de son family office, Avenir Group, vers Bitfire Group, coté à Hong Kong. Bitfire prépare une stratégie réglementée libellée en Bitcoin appelée Alpha $ BTC, le PDG Livio Weng affirmant que la société vise à attirer plus de 10 000 $ BTC auprès des investisseurs.
La stratégie devrait utiliser des produits dérivés liés au Bitcoin ou à l’IBIT de BlackRock. Avenir est devenu l’un des plus grands détenteurs d’exposition aux ETF Bitcoin américains en Asie grâce à une position IBIT de 908 millions de dollars.
Comme le montre clairement la taille de cette position, les capitaux asiatiques possèdent déjà une bonne partie du Bitcoin via Wall Street. Une partie se trouve dans des ETF américains, une autre sur des plateformes offshore et une autre partie est détenue par des sociétés cotées, des family offices et des investisseurs crypto-natifs qui connaissent bien l'actif mais ont toujours besoin d'une structure que leurs banques, auditeurs, conseils d'administration et régulateurs peuvent comprendre.
Le discours de Bitfire vise à combler cette lacune : rapprocher le capital de chez soi, le placer au sein du marché réglementé de Hong Kong et transformer l’exposition au Bitcoin d’un commerce secondaire en quelque chose de plus proche de l’infrastructure financière locale.
Hong Kong veut l’emballage, pas seulement l’actif
Le moyen le plus simple de comprendre l’importance de cette stratégie est de séparer Bitcoin de l’enveloppe qui l’entoure.
Bitcoin lui-même se négocie à l’échelle mondiale. N'importe qui peut consulter le même prix, envoyer le même actif et régler sur le même réseau. Mais les grands investisseurs interagissent rarement avec cela directement. Un family office, une société cotée, un gestionnaire de fonds ou une personne fortunée a généralement besoin de garde, d'exécution, de contrôles des risques, de déclarations auditées, de responsabilité juridique et d'un régulateur impliqué avec des directives claires.
C’est pourquoi les ETF spot Bitcoin sont devenus un produit si puissant aux États-Unis. Ils permettent aux investisseurs d'acheter une exposition au Bitcoin via un compte de courtage, en utilisant les rails familiers du marché des valeurs mobilières, avec de grands gestionnaires d'actifs et des dépositaires réglementés au milieu.
CryptoSlate a expliqué comment les capitaux liés à Hong Kong ont déjà utilisé cette voie, y compris la divulgation antérieure d'une position IBIT de 436 millions de dollars par Laurore Ltd. L'enveloppe ETF américaine a résolu un problème pour le capital mondial en facilitant la possession de Bitcoin via la finance traditionnelle. Toutefois, elle a placé une part importante de cet accès sur le marché américain.
La version de Hong Kong concerne le contrôle local du wrapper. Un véhicule réglementé de Hong Kong peut s'adresser aux investisseurs asiatiques dans leur propre fuseau horaire, selon les règles régionales, via un marché qu'ils utilisent déjà pour les actions, les produits structurés, la gestion de patrimoine et le capital des family offices. Pour un investisseur professionnel à Hong Kong, Singapour, Taiwan et même en Chine continentale, cela affecte les avocats qui examinent le produit, les banques qui touchent l'argent, les tribunaux compétents et les agences gouvernementales qui le réglementent.
Hong Kong a passé les deux dernières années à se préparer à ce rôle.
Sa Securities and Futures Commission a autorisé les plateformes de négociation d'actifs virtuels, élargi la marge de manœuvre pour les produits réglementés et tenté d'améliorer la liquidité du marché en permettant aux plateformes agréées de se connecter aux carnets d'ordres mondiaux selon de nouvelles règles. En novembre, la SFC a annoncé qu’elle permettrait aux plateformes sous licence locale de partager des carnets de commandes mondiaux avec des filiales étrangères, une concession pratique conçue pour rendre le marché de la cryptographie de Hong Kong moins isolé et plus utile pour les capitaux sérieux.
La ville se concentre également sur les pièces stables. Hong Kong a adopté un projet de loi stable en mai 2025, créant un cadre de licence pour les émetteurs fiduciaires, et le régime est entré en vigueur en août de la même année. Standard Chartered, Animoca et HKT ont été parmi les premiers noms à se lancer dans la course réglementée aux stablecoins HKD. Même si les pièces stables se situent dans des coins distincts du marché, elles vont dans la même direction que ces dérivés Bitcoin : Hong Kong souhaite que les plateformes de négociation, les émetteurs de pièces stables, les gestionnaires d’actifs et les véhicules cotés fonctionnent selon un règlement qu’il contrôle.
Cela donne à Alpha $ BTC plus de poids qu’un lancement de produit standard. Il s’agit de la plus grande partie d’un effort encore plus important visant à convertir la cryptographie d’une activité offshore en une formation de capital réglementée.
Le Bitcoin est mondial, mais l'accès au Bitcoin devient local
La promesse initiale de Bitcoin était une monnaie sans frontières, mais les plus grands pools de capitaux qui y pénètrent forment désormais des frontières autour de leur exposition. Ils veulent un régulateur, un lieu de cotation, un accord de garde, une action en justice et un gestionnaire qu'ils peuvent appeler en cas de problème.
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