Les baleines hyperliquides reposent sur 4,039 milliards de dollars dans un portefeuille long-short presque parfaitement équilibré

Les baleines hyperliquides détiennent désormais 4,039 milliards de dollars d’intérêts ouverts avec une répartition long-short quasi neutre, et les deux parties sont assises sur des millions de pertes non réalisées après une évolution instable des prix.

Les traders de baleines sur la plateforme décentralisée de produits dérivés Hyperliquid (HYPE) détiennent actuellement un total de 4,039 milliards de dollars de positions ouvertes, selon les derniers instantanés de Coinglass relayés par les trackers du marché asiatique. Le portefeuille est presque parfaitement équilibré entre les directions, avec 1,981 milliard de dollars de positions longues (49,05 %) et 2,058 milliards de dollars de positions courtes (50,95 %), ce qui produit un ratio long-court presque neutre de 0,96 qui souligne à quel point les plus grands comptes sont équilibrés.

Le livre des baleines d’Hyperliquid est presque parfaitement divisé

Malgré cette symétrie, aucune des deux parties ne gagne : les données de Coinglass issues de rapports précédents montrent que les baleines ont traversé à plusieurs reprises des phases où les PnL longs et les PnL courts oscillent de gains à neuf chiffres à des baisses tout aussi importantes à mesure que la structure du marché sur Hyperliquide s'ajuste. Dans un instantané précédent, les avoirs des baleines s'élevaient à 4,237 milliards de dollars, avec un PnL long à -160 millions de dollars et un PnL court en hausse de 280 millions de dollars ; dans un autre, un livre de 4,181 milliards de dollars a vu le PnL long à 225 millions de dollars contre -169 millions de dollars pour les shorts, illustrant la rapidité avec laquelle l'équilibre des douleurs s'inverse entre les hausses et les baisses.

La dernière configuration, avec des positions longues en baisse d'environ -30,8 millions de dollars et des positions courtes en baisse d'environ -14,6 millions de dollars, suggère que l'évolution récente des prix a coupé les deux côtés plutôt que de produire une compression nette ou une cascade. Cela met également en évidence à quel point l’appel directionnel est devenu serré en fonction de la taille : les baleines sont clairement toujours disposées à se positionner à découvert sur le filet, mais seulement de manière marginale, même si le risque notionnel total qu’elles supportent reste de l’ordre de plusieurs milliards.

Un long de 15x $ETH montre à quel point la bande a été brutale

Dans cette image globale, une adresse de baleine hyperliquide, 0xa5b0..41, est devenue un point focal pour les détectives de la chaîne après avoir chargé un long $ETH à effet de levier 15x. Les données compilées par les sites de suivi montrent que le trader a ouvert une position de 40 000 $ ETH à un prix d'entrée d'environ 2 265 $ par pièce – soit environ 87 millions de dollars d'exposition notionnelle – avec un niveau de liquidation en baisse de près de 1 347 $.

À la mi-mai, cette position reposait sur plus de 3,6 millions de dollars de pertes non réalisées après avoir été signalée par d'autres médias comme entraînant un tirage papier plus proche de 2,9 millions de dollars, un rappel de la rapidité avec laquelle PnL atteint 15x. Malgré tout, les données commerciales historiques montrent que la même adresse a enregistré un bénéfice cumulé d'environ 44,61 millions de dollars sur les 120 000 $ ETH de positions longues antérieures au cours des deux derniers mois, soulignant qu'il s'agit d'une baleine expérimentée qui absorbe une mauvaise évaluation à la valeur de marché plutôt qu'un coup de pied dégénératif unique.

Pris ensemble, les 4,039 milliards de dollars d’exposition aux baleines, le faible biais en faveur des shorts et le fait que les deux côtés sont dans le rouge indiquent un marché hyperliquide où les grands comptes sont toujours agressifs mais loin d’être omniscients, et où même les baleines chevronnées peuvent se retrouver profondément sous l’eau lorsque la volatilité augmente.