Dans le cadre d'une refonte historique, la Securities and Exchange Commission est sur le point de révolutionner le paysage des introductions en bourse en accordant aux nouveaux entrants sur le marché un accès rapide au capital.
La Securities and Exchange Commission des États-Unis a proposé des changements radicaux aux règles relatives aux offres publiques initiales (IPO) et aux sociétés publiques qui pourraient permettre aux entreprises, y compris les sociétés de cryptographie, d'entrer en bourse aux États-Unis et de lever des fonds après leur cotation.
Le paquet, dévoilé mardi, marque la plus grande refonte proposée des règles relatives aux offres enregistrées depuis plus de 20 ans. Les responsables de la SEC ont déclaré lors d'un point de presse que les réformes visaient à inverser le déclin à long terme du nombre d'entreprises publiques en réduisant les coûts de conformité et en simplifiant la levée de capitaux.
Au cours des 18 derniers mois, des sociétés telles que BitGo (BTGO), Circle (CRCL) et Bullish (BLSH) ont réalisé des cotations publiques ou des débuts majeurs sur le marché américain, tandis que des sociétés telles que Securitize et Kraken ont exploré ou discuté publiquement de leurs projets d'introduction en bourse. Les changements proposés par la SEC pourraient rendre ces cotations moins chères et plus rapides à exécuter, en particulier pour les entreprises de cryptographie de taille moyenne qui pourraient avoir des difficultés avec les coûts liés à la transformation en entreprise publique.
La proposition pourrait éliminer plusieurs obstacles qui ont rendu les cotations publiques américaines coûteuses et imprévisibles.
L’un des changements les plus importants permettrait aux sociétés nouvellement cotées en bourse d’utiliser des « enregistrements préalables » immédiatement après une introduction en bourse. Ce processus permet aux entreprises de pré-enregistrer des titres et de vendre rapidement des actions lorsque les conditions du marché s'améliorent.
Les responsables de la SEC ont déclaré que les règles actuelles obligent les entreprises à attendre environ un an après leur introduction en bourse avant de recourir à ce processus. La proposition éliminerait également l'exigence existante de 75 millions de dollars en matière de flottant public liée aux offres de stockage sans restriction.
Pour les entreprises de cryptographie opérant sur des marchés volatils, cette flexibilité pourrait s’avérer importante.
Une société comme Securitize, spécialisée dans l'infrastructure de titres tokenisés et considérée comme un candidat potentiel à une introduction en bourse, pourrait théoriquement entrer en bourse et accéder à nouveau rapidement aux marchés publics si la demande des investisseurs augmente.
La SEC a également proposé d'élargir l'accès aux aménagements réglementaires actuellement réservés aux plus grandes entreprises publiques. Les responsables ont déclaré que seulement 36 % environ des sociétés cotées sont actuellement admissibles à ces avantages, mais la proposition porterait ce chiffre à environ 75 %.
Ces aménagements comprennent des processus d'inscription simplifiés, une plus grande flexibilité de communication pendant les offres et une couverture de recherche élargie de la part des courtiers.
Un autre changement majeur augmenterait le seuil d’obtention du statut de « grand déposant accéléré » de 700 millions de dollars à 2 milliards de dollars de flottant public – ce qui signifie que les sociétés évaluées entre ces niveaux éviteraient plus longtemps les exigences de reporting et d’audit les plus strictes de la SEC. Les entreprises resteraient également exemptées des exigences de déclaration les plus strictes pendant au moins cinq ans après leur introduction en bourse.
Les responsables de la SEC ont déclaré que le cadre actuel peut contraindre les entreprises à des obligations d'audit coûteuses trop rapidement, car le statut du déclarant peut changer en fonction des mouvements du cours des actions à court terme. Selon la proposition, les entreprises devraient dépasser ce seuil pendant deux années consécutives avant d'être confrontées à des exigences plus strictes.
Les changements pourraient particulièrement profiter aux sociétés de cryptographie qui continuent d’étendre leurs opérations après leur cotation.
La proposition ne crée pas de règles spécifiques à la cryptographie. Mais cela signale un changement plus large de la SEC vers l’encouragement de la formation de capital et des cotations publiques après des années de surveillance plus stricte du secteur, axée sur l’application des règles.
Les règles sont désormais ouvertes aux commentaires du public pendant 60 jours avant toute adoption finale.