Les investisseurs font face à un changement imminent du marché alors que les analystes tirent la sonnette d'alarme sur le cycle de croissance émergent de deux ans du Nasdaq

Clem Chambers, PDG d'Online Blockchain, estime que les marchés américains sont entrés dans la première phase d'une bulle du Nasdaq de deux ans, alimentée par les dépenses d'infrastructure de l'intelligence artificielle (IA), l'impression monétaire financée par le déficit et la réindustrialisation industrielle.

Points clés à retenir :

Cette semaine, Clem Chambers a déclaré à Kitco que la bulle du Nasdaq sur deux ans serait alimentée par les dépenses en IA et l’impression monétaire déficitaire aux États-Unis.

L’or, à 4 700 dollars, constitue le signal clé du résultat du sommet de Pékin de Trump et du risque à Taiwan. Suite à l'entretien avec Chambers, l'or s'échangeait à 4 540 $ l'once le 17 mai.

Le cuivre, les batteries industrielles et la capacité du réseau sont les principaux points d’étranglement que les investisseurs devraient surveiller désormais, selon le PDG d’Online Blockchain.

Clem Chambers évoque une bulle du Nasdaq sur deux ans alors que les dépenses en IA et les déficits américains stimulent le rallye

Chambers s'est entretenu cette semaine avec le présentateur de Kitco News, Jeremy Szafron, lors d'une interview qui a abordé les actifs mondiaux et l'économie. L'or s'est maintenu à près de 4 700 dollars l'once au cours de la discussion, tandis que l'argent a chuté de plus de 3 %, le platine de plus de 3 % et le palladium de près de 4 %. Chambers a déclaré que la divergence est importante car l’or fonctionne comme un signal en temps réel du risque géopolitique, en particulier en ce qui concerne les relations entre les États-Unis et la Chine.

« L'or est comme un thermostat », a fait remarquer Chambers. Si la visite du président Trump à Pékin aboutissait à des accords privés significatifs, l’or baisserait dans les jours et les semaines à venir. Si les négociations échouent à huis clos, l’or augmentera. Un prix forfaitaire, a-t-il dit, signifie que peu de choses ont été résolues. Jusqu'à présent, depuis l'entretien avec Chambers, l'or a dérivé à la baisse, perdant trois points de pourcentage au cours de la dernière semaine de séances de bourse.

Chambers a repoussé l’idée selon laquelle la hausse de l’or aux côtés des actions signale une contradiction. Il a expliqué que l’or augmente à l’approche d’un conflit parce que les nations l’accumulent par anticipation, et que c’est la réduction du risque de conflit qui le fait baisser. La visite de Trump à Pékin, a-t-il ajouté, est l’inverse de l’ouverture de Nixon à la Chine en 1972, où les États-Unis cherchaient à introduire la Chine dans le commerce mondial. Trump tente désormais de redéfinir les termes de cette relation.

Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a annoncé à Pékin que les deux pays discutaient d'un mécanisme d'investissement visant à accélérer les accords et à réduire les droits de douane sur les produits non critiques. Chambers a qualifié cette approche de transactionnelle et non d’antagonisme, et a déclaré que l’intérêt de la Chine dans un commerce stable rend un accord possible si les deux parties évitent l’escalade. La question de Taiwan, a-t-il souligné, reste la principale variable non résolue.

Concernant le commerce de l'IA, Chambers a déclaré à Szafron que les investisseurs se concentrent encore trop sur les semi-conducteurs et les logiciels tout en ignorant la chaîne d'approvisionnement physique qui maintient l'ensemble du développement. Il a identifié la capacité électrique comme le principal goulot d'étranglement, suivie par le cuivre, les batteries industrielles, l'infrastructure du réseau et les systèmes d'alimentation de secours.

« Il n’y a tout simplement pas assez de cuivre pour tout le monde », a-t-il déclaré. Il a souligné la hausse du cours de l'action de Caterpillar comme une preuve que la demande de générateurs de secours a déjà dépassé l'offre, avec des files d'attente de livraison s'étendant très loin. Cisco, qu'il a signalé publiquement avant que le titre ne grimpe de 20 % du jour au lendemain, est un autre exemple d'entreprise tirée par la demande d'infrastructures d'IA.

Il a également souligné que Nokia, désormais engagé par Nvidia pour intégrer l'IA dans le backend des réseaux 6G, est le genre d'entreprise négligée qui profite du resserrement de la chaîne d'approvisionnement physique.

Chambers a décrit le moment actuel comme la transition du boom à la bulle. Il a déclaré que l’histoire montre que les personnes qui sortent au début d’une bulle manquent la plupart des gains. La bonne décision, selon lui, est de rester positionné et de se tourner vers les entreprises qui rendent le développement physiquement possible, comme les fabricants de câbles, les producteurs de plaquettes de silicium et les entreprises de stockage d'énergie comme Enersys.

Le risque d’inflation est réel, a-t-il déclaré au cours de la conversation, mais l’investissement en actifs productifs génère de l’activité économique, des impôts et des emplois d’une manière que les transferts de consommation ne génèrent pas. Cette distinction empêche cette vague d’impression monétaire de devenir hyperinflationniste, même si elle fera grimper les prix dans tous les domaines.

Concernant la liquidité, Chambers a déclaré que la Réserve fédérale gérait le marché en surveillant le S&P 500 et en actionnant les leviers lorsque l'indice s'approchait des niveaux de risque systémique. Le bazooka déployé lors de la chute du marché liée à l’Iran et de l’effondrement de la Silicon Valley Bank a suivi ce modèle. Cette approche de gestion, a-t-il dit, est ce qui donne à la bulle actuelle une marge de manœuvre.

Le déficit budgétaire américain reste le risque à long terme que Chambers surveille de plus près. Il a déclaré que le déficit augmente plus rapidement que toute compensation crédible et que, même si cela ne tuera pas le dollar, cela maintiendra l'inflation à un niveau élevé et récompensera les investisseurs positionnés dans les actifs durables et les infrastructures productives.

Chambers a conclu en disant aux investisseurs que les deux prochaines années recèlent de réelles opportunités, mais seulement pour ceux qui comprennent que le commerce de l'IA passe par les mines de cuivre, les réseaux électriques,