Les investisseurs se précipitent sur le bitcoin, mais les préoccupations économiques plus larges s’intensifient, ouvrant la voie à une potentielle flambée des prix.
Alors que Bitcoin [$BTC] s'est refroidi après un fort rallye, les flux sous-jacents ont révélé une nette divergence entre la pression de vente et l'accumulation. Le prix a reculé de la zone de 100 000 $ à 110 000 $ vers la fourchette moyenne de 70 000 $, reflétant l'incertitude à court terme.
Au cours de cette phase, les mégabaleines de plus de 10 000 $ BTC ont distribué environ 25 500 $ BTC, bloquant ainsi les gains. Cependant, les requins détenant entre 100 et 1 000 $ BTC ont absorbé environ 37 920 $ BTC sur trente jours, compensant ainsi cette offre. Cette rotation montre que des joueurs de niveau intermédiaire interviennent à mesure que le prix s'affaiblit, renforçant ainsi une base défensive.
Source : CryptoQuant
Pendant ce temps, les réserves de change oscillaient autour de 2,6 millions de dollars BTC, marquant un plus bas depuis plusieurs années, ce qui suggère que les pièces ont été transférées des bourses vers une conservation à long terme, resserrant ainsi l'offre. Si la demande revient, cette structure peut soutenir la hausse, tandis qu’une faible participation pourrait retarder l’expansion.
Les positions longues sur les baleines et les flux d'ETF signalent la conviction de Bitcoin
Alors que Bitcoin se stabilise après la récente volatilité, les positionnements sur les marchés dérivés et sur les marchés au comptant commencent à diverger.
Ce changement apparaît alors que la demande institutionnelle absorbe l’offre, les ETF au comptant achetant près de 19 000 $ BTC en cinq jours, dépassant de loin la production des mineurs. Ces flux resserrent l’approvisionnement en liquide, renforçant ainsi un plancher structurel.
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Alors que l’indice de peur et de cupidité s’approchait de 48, le sentiment des détaillants est resté prudent. Les baleines s’accumulent, mais les ventes au détail offrent des liquidités. Cet arrangement peut stimuler la croissance si la conviction grandit, mais l’hésitation pourrait empêcher la mise en œuvre, même face à une demande structurelle accrue.
L’incertitude du FOMC et la hausse des rendements limitent l’appétit pour le risque du Bitcoin
À l'approche de la réunion du FOMC du 28 avril, les marchés se resserrent à mesure que l'incertitude grandit autour de l'orientation politique. Les traders anticipent un mouvement brusque, selon que la Fed signale une intention belliciste ou accommodante.
Le rendement du Trésor à 10 ans se maintenait à près de 4,31 % au moment de la rédaction, reflétant des conditions financières solides. Ce niveau augmente le coût d’opportunité de la détention d’actifs sans rendement comme Bitcoin, ce qui fait pression sur l’appétit pour le risque. Alors que les rendements restent élevés, les capitaux ont tendance à se déplacer vers des instruments plus sûrs, limitant ainsi les afflux vers les cryptomonnaies.
Pendant ce temps, cette configuration « à ressort » crée des tensions sur les marchés, où le positionnement se comprime avant la décision. Si les rendements continuent d’augmenter, les actifs à risque pourraient être confrontés à une baisse, tandis qu’une politique plus souple pourrait libérer des capitaux mis à l’écart et soutenir la reprise.
Tout cela ensemble, Bitcoin reste axé sur l’offre sous la pression macroéconomique, où une cassure dépend de l’assouplissement des conditions qui permettent à l’offre accumulée de répondre à la demande récurrente.
Résumé final
L'offre de Bitcoin se resserre à mesure que l'accumulation de niveau intermédiaire, la demande d'ETF et la hausse du positionnement long absorbent la distribution, mais la pression macroéconomique maintient l'expansion dépendante du rendement de la demande.
Le $ BTC reste limité alors que la conviction des baleines se renforce contre le sentiment prudent des détaillants, la direction du FOMC déterminant probablement si les positions longues entraînent une cassure.