Les investisseurs vont s'exposer aux fluctuations des cryptomonnaies, et pas seulement aux mouvements de valeur, grâce à une nouvelle offre CME

Pour la plupart des gens, le trading de crypto-monnaies comme le bitcoin se résume à une question simple : les prix vont-ils augmenter ou baisser ?

Mais il existe une autre dimension dans le trading, à savoir la volatilité, une mesure de la volatilité des prix, quelle que soit leur direction. Il s’agit déjà d’une transaction extrêmement populaire sur les marchés boursiers, et CME souhaite désormais l’étendre au Bitcoin.

Le premier marché mondial de produits dérivés a annoncé cette semaine son intention de lancer des contrats à terme sur la volatilité Bitcoin le 1er juin, en attendant l'approbation réglementaire.

Contrairement aux contrats à terme traditionnels sur Bitcoin, les nouveaux contrats ne suivront pas directement le prix de la crypto-monnaie. Au lieu de cela, ils feront référence à l'indice de volatilité Bitcoin (BVX) CME CF, qui représente les attentes du marché en matière de volatilité du Bitcoin au cours des 4 prochaines semaines.

En termes simples, les traders pourront parier sur la question de savoir si les marchés du Bitcoin sont sur le point de devenir plus chaotiques ou plus stables, sans nécessairement se demander si les prix eux-mêmes vont à la hausse ou à la baisse.

"Les acteurs du marché des cryptomonnaies recherchent des produits réglementés offrant des opportunités d'exposition aux actifs numériques lorsque les marchés évoluent", a déclaré Giovanni Vicioso, responsable mondial des produits de cryptomonnaies chez CME Group, dans le communiqué de presse. "Grâce à nos nouveaux contrats à terme sur la volatilité du Bitcoin, les traders pourront investir ou se protéger contre la volatilité future du Bitcoin, leur permettant ainsi d'accéder à un nouveau niveau critique de gestion des risques.

Notez que les bourses offshore telles que Deribit proposent des contrats à terme liés à leurs propres indices de volatilité Bitcoin, mais ces marchés de volatilité restent relativement petits et hors du champ de participation de la plupart des institutions américaines. De plus, le marché national de la cryptographie ne dispose toujours pas d’un produit à terme sur la volatilité Bitcoin mature de type CME, de sorte que l’exposition et la couverture de la volatilité sont principalement réalisées au moyen d’options et d’autres structures synthétiques.

La dernière offre de CME étendra la suite de produits existante de la bourse, qui comprend des contrats à terme et des options Bitcoin. Les contrats à terme ont été lancés en décembre 2017 et sont depuis devenus l'instrument privilégié des institutions à la recherche d'une exposition directionnelle et d'opportunités d'arbitrage. Ils ont généré des milliards de dollars en volume de transactions et en intérêts ouverts, dépassant même le géant offshore Binance à un moment donné l'année dernière.

Cette tendance à l’institutionnalisation du Bitcoin s’est accélérée avec le lancement de 11 ETF Bitcoin cotés au comptant en janvier 2024, suivi du lancement et de la montée rapide en popularité des options liées à l’IBIT de BlackRock.

Ainsi, les contrats à terme sur volatilité de CME semblent être la prochaine étape logique, aidant les institutions à gérer le risque au-delà de la direction des prix vers la volatilité elle-même, selon Sam Gaer, directeur des investissements du Fonds directionnel de Monarq Asset Management.

"L'intérêt ouvert des options IBIT dépassant Deribit est un signal clair de la demande institutionnelle, et les contrats à terme vol sont la prochaine étape naturelle", a déclaré Gaer à CoinDesk dans un message Telegram.

Gaer a souligné l'évolution du trading de volatilité sur les marchés traditionnels, notant que l'indice de volatilité CBOE, VIX, également connu sous le nom de jauge de la peur, n'est pas devenu à lui seul une classe d'actifs très liquide. Au lieu de cela, la liquidité ne s’est accélérée qu’après que les fonds négociés en bourse et les produits structurés plus larges construits autour des contrats à terme VIX ont créé un écosystème auto-renforcé.

En d’autres termes, la croissance du trading de volatilité a été tirée par les produits dérivés liés à l’indice spot VIX. Une fois que ces produits ont existé, le volume a attiré davantage de volume, transformant finalement la volatilité en un marché autonome à part entière.

"Les contrats à terme VIX n'ont pas atteint leur vitesse de fuite jusqu'à ce que l'écosystème ETF se développe autour des contrats à terme (et non de l'indice au comptant, notamment), et la même dynamique de volant d'inertie s'applique ici. Le volume engendre le volume. Si la construction et la composition des produits de CME sont clairement définies et facilement diffusées, cela pourrait potentiellement être un moment décisif pour la volatilité du Bitcoin en tant que classe d'actifs", a déclaré Gaer.