Kraken décrit les implications potentielles sur le marché de la cryptographie des futures décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale sous la direction hypothétique de Warsh

Les attentes en matière de politique monétaire sont de plus en plus liées à un éventuel changement de direction de la Réserve fédérale, avec des implications majeures pour la liquidité et les actifs à risque. L’économiste en chef de Kraken a présenté des scénarios qui pourraient remodeler les marchés de la cryptographie sous différents degrés d’assouplissement politique.

Points clés à retenir :

Kraken présente trois scénarios de la Fed qui pourraient orienter le marché de la cryptographie.

Les changements de politique induits par la guerre pourraient accroître la liquidité et accroître les actifs à risque plus larges.

Les marchés attendent l'audition du Sénat et les signaux de la Fed pour confirmer la trajectoire politique.

Le changement de la Réserve fédérale pourrait réinitialiser les actifs à risque

Les attentes en matière de politique monétaire pour 2026 dépendent de plus en plus d’un éventuel changement de régime au sein de la Réserve fédérale américaine, avec des implications pour les cryptomonnaies et les actifs à risque plus larges. L'économiste en chef de Kraken, Thomas Perfumo, a présenté le 15 avril trois scénarios distincts sous une banque centrale dirigée par Kevin Warsh. Chaque trajectoire présente différents degrés d’assouplissement politique et de conditions de liquidité, déterminant le positionnement des investisseurs.

Perfumo a souligné l'incertitude entourant ces résultats, déclarant :

« Les prochains mois seront riches en catalyseurs qui révéleront quel type de scénarios énumérés ci-dessus est le plus probable. »

Il a expliqué que les traders devraient surveiller plusieurs signaux à court terme, y compris l'audience de nomination de Warsh le 21 avril, où les questions pourraient se concentrer sur son indépendance et ses remarques politiques antérieures. L'économiste a également souligné les développements de l'enquête de la Réserve fédérale, notamment les attentes selon lesquelles les autorités pourraient faire appel d'un refus judiciaire d'assignation à comparaître. D'autres indicateurs incluent la conférence de presse du FOMC du 17 juin et l'annonce du remboursement du Trésor du 6 mai, où un recours accru aux émissions à courte durée pourrait signaler des attentes de baisse des taux futurs.

Le président Donald Trump a officiellement nommé Warsh le 4 mars au poste de prochain président de la Réserve fédérale, positionnant ainsi l'ancien gouverneur de la Réserve fédérale pour succéder à Jerome Powell lorsque le mandat de Powell expirera le 15 mai. La nomination est maintenant devant le comité sénatorial des banques, avec une audience de confirmation qui serait prévue pour le 21 avril après un bref retard lié aux documents de divulgation financière. Le processus est devenu plus compliqué après que le sénateur Thom Tillis a déclaré qu'il avait l'intention de bloquer la confirmation jusqu'à ce qu'une enquête du ministère de la Justice impliquant Powell soit résolue. Warsh a longtemps été considéré comme un faucon, mais son soutien plus récent aux réductions de taux, lié aux gains de productivité générés par l’intelligence artificielle, a ajouté des nuances à la lecture que le marché fait de sa position politique.

Les scénarios de guerre mettent en évidence des risques de liquidité et d’inflation

L’économiste en chef de Kraken a noté :

"Le premier, une extension du statu quo, vers lequel les attentes du marché semblent s'ancrer."

Ce scénario de référence, appelé « The Grind », reflète la continuité des politiques. Dans ce contexte, les taux d’intérêt resteront dans la fourchette de 3,25 % à 3,75 % jusqu’à la fin de l’année 2026, en fonction de données d’inflation plus modérées au second semestre. La politique de bilan pourrait impliquer une modeste expansion grâce à la poursuite des achats de bons du Trésor, conformément aux mesures actuelles. Dans cet environnement, les marchés de la cryptographie resteront probablement limités, les cassures étant principalement motivées par des développements spécifiques au secteur plutôt que par des changements de liquidité macro.

Au-delà du scénario de référence, deux scénarios alternatifs introduisent une dynamique plus accommodante. Le « Soft Pivot » envisage que Warsh obtienne une confirmation et guide deux à trois réductions de taux totalisant jusqu'à 75 points de base, ramenant la fourchette cible plus basse. La politique de bilan reste relativement stable, même si les achats d’actifs pourraient s’orienter vers des bons du Trésor de plus longue durée comme forme douce de contrôle de la courbe des rendements. Un résultat plus agressif, intitulé « Run It Hot », combine des réductions de taux plus rapides avec des politiques de bilan plus souples et des ajustements réglementaires pour stimuler la liquidité. Cette analyse de scénario souligne à quel point des écarts par rapport aux attentes actuelles pourraient influencer considérablement les flux de capitaux vers les actions et les actifs numériques.