La transparence législative devrait débloquer une croissance explosive des plateformes d’intérêt décentralisées
Le plus grand résultat du Clarity Act pourrait être la création d’un tout nouveau marché pour le « rendement en tant que service », selon Joe Vollono, directeur commercial de la société d’infrastructure stablecoin STBL.
Au centre du débat se trouve l'article 404 du projet de loi, qui interdirait aux fournisseurs de services d'actifs numériques (DASP) et à leurs affiliés d'offrir un rendement uniquement en fonction de la détention d'un actif numérique.
Cette disposition pourrait remodeler fondamentalement la façon dont les utilisateurs de crypto gagnent des rendements, éloignant le marché des produits passifs « conserver pour gagner » et se tournant vers des stratégies de génération de rendement plus actives et plus conformes.
"Cela fait effectivement passer l'industrie d'un marché de détention pour gagner à un marché d'utilisation pour gagner", a déclaré Vollono à CoinDesk dans une interview. « Vous aurez besoin de stratégies de rendement conformes pour générer des récompenses sur ce qui serait autrement du capital inutilisé. »
La loi sur la clarté a déjà été approuvée par le comité sénatorial des banques et devrait maintenant être adoptée par le Sénat au complet pour être fusionnée avec la version du projet de loi du comité sénatorial de l'agriculture avant la réconciliation de la Chambre, avec un calendrier optimiste indiquant un vote complet dès juillet. Les régulateurs disposeraient alors d’environ 12 mois pour mettre en œuvre le cadre.
Vollono, qui a passé plus de sept ans chez Morgan Stanley et a travaillé chez SIFMA, où il a travaillé sur les questions de défense de l'industrie et de structure du marché, a déclaré que les implications du Clarity Act s'étendent bien au-delà des produits de rendement eux-mêmes. Selon lui, la clarté de la réglementation pourrait enfin permettre une participation institutionnelle à grande échelle aux marchés de la cryptographie.
« Une fois ces problèmes résolus, cela permettra aux capitaux à grande échelle d’entrer sur le marché », a-t-il déclaré. "C'est le véritable catalyseur ici."
L'adoption du Clarity Act est largement considérée comme un point d'inflexion potentiel pour les marchés de la cryptographie, car elle établirait le premier cadre réglementaire américain complet pour les actifs numériques, mettant ainsi fin à des années d'incertitude quant à savoir si et comment les jetons relèvent de la Securities and Exchange Commission (SEC) ou de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
La législation créerait des règles plus claires pour les bourses, les courtiers, les émetteurs de stablecoins et les plateformes financières décentralisées, une décision qui, selon de nombreux analystes, est nécessaire avant que les grands investisseurs institutionnels, les banques et les gestionnaires d'actifs puissent engager des capitaux à grande échelle. Les partisans soutiennent que la clarté de la réglementation pourrait réduire les risques juridiques, améliorer la protection des consommateurs et donner aux sociétés financières traditionnelles le cadre de conformité nécessaire pour créer des produits et services de cryptographie aux États-Unis plutôt qu'à l'étranger.
Le rôle de l'IA
Le résultat probable, a déclaré Vollono, est l’émergence d’une couche intermédiaire de fournisseurs d’infrastructures axés sur la génération de rendements conformes. Il a déclaré qu’il s’attend à ce que bon nombre de ces services soient alimentés par une intelligence artificielle agissant comme une couche d’orchestration des flux de capitaux réglementés.
Parmi les bénéficiaires potentiels figurent les fournisseurs d'infrastructures de finance décentralisée (DeFi), les conservateurs de coffres-forts, les plateformes de gestion des garanties, les services de trésorerie automatisés, les marchés de prêts et les systèmes de récompense.
« Tout cela peut être automatisé par l’IA dans un marché réglementé », a-t-il déclaré.
La pile technologique sous-jacente existe déjà, a déclaré Vollono, soulignant les contrats intelligents, les oracles, les rails DeFi et l'infrastructure basée sur les API qui pourraient être adaptés pour s'adapter à un cadre réglementé.
"Cela crée un tout nouveau monde", a-t-il déclaré.
Législation
Le débat autour de la législation a également mis en lumière les tensions entre les banques traditionnelles et le secteur de la cryptographie, notamment concernant les pièces stables et la migration des dépôts.
"Il y a beaucoup en jeu", a déclaré Vollono. « Les banques s’inquiètent de la fuite des dépôts, mais je pense que cette inquiétude est largement exagérée. »
Il a déclaré que le modèle bancaire traditionnel à réserves fractionnaires dépend du maintien par les banques d'importantes bases de capitaux pouvant être prêtées pour créer du crédit et des liquidités. Si les dépôts migrent vers des dollars symboliques ou des produits blockchain générateurs de rendement, ce modèle pourrait être mis sous pression.
Vollono a néanmoins déclaré qu'il considérait l'éventuel compromis comme bénéfique pour les titulaires plutôt que comme une menace existentielle.
« Les opérateurs historiques intelligents vont rivaliser », a-t-il déclaré. « Les banques ne doivent pas nécessairement renoncer à des parts de marché. »
Il a suggéré que les banques pourraient éventuellement garantir leurs réserves pour émettre leurs propres pièces stables et générer un rendement conforme au cadre Clarity, ouvrant ainsi la porte à des modèles commerciaux entièrement nouveaux.
Stablecoin 2.0
Cette dynamique est au cœur du discours de la STBL.
La société se décrit comme « stablecoin 2.0 », plaidant pour un abandon du modèle d’émetteur centralisé traditionnel qui domine aujourd’hui le marché.
Au lieu de cela, STBL construit une infrastructure qui permet aux utilisateurs de créer des pièces stables adossées à des actifs du monde réel tout en conservant l'économie générée par les réserves sous-jacentes.
"Les utilisateurs qui apportent de la valeur à l'écosystème devraient participer à l'économie", a déclaré Vollono.
L'infrastructure de la société est conçue pour prendre en charge une gestion du rendement conforme tout en permettant aux utilisateurs, plutôt qu'aux émetteurs centralisés, de