Un investisseur notable renforce ses participations dans le géant du commerce électronique, qui contrôle désormais près de 7 % du total des actions

Table des matières GameStop (GME) continue de rassembler ce qui est devenu l'une des positions d'entreprise les plus intrigantes de Wall Street – et le dernier dossier révèle que la participation a considérablement augmenté. GameStop Corp., GME Selon un dossier 13D mis à jour soumis mardi, GameStop a porté sa participation économique dans eBay (EBAY) à environ 29,1 millions d'actions, ce qui représente une augmentation substantielle par rapport aux environ 22,2 millions d'actions annoncées dans sa divulgation du 4 mai. Combinée aux 25 000 actions de propriété directe, la position globale de GameStop constitue désormais environ 6,55 % des actions en circulation d’eBay. Il s'agit d'un bond notable par rapport au niveau de 5,0 % enregistré quelques semaines plus tôt. La position est structurée par le biais d'accords d'options de vente et d'achat liés à des produits dérivés plutôt que par l'actionnariat conventionnel. Les prix d'exercice de ces instruments couplés vont de 84,74 $ à 114,96 $ par action. Disposition importante du dépôt : si ces options étaient physiquement réglées, GameStop obtiendrait le droit de vote exclusif sur les actions correspondantes. Cela indique clairement plus qu’une stratégie d’investissement passive. Les racines de cette position remontent directement au PDG de GameStop, Ryan Cohen, qui a orchestré ce qui ressemble de plus en plus à un effort activiste à grande échelle visant eBay. Plus tôt dans l'année, GameStop a présenté une proposition d'acquisition pour eBay avec une valorisation estimée à près de 56 milliards de dollars. Le conseil d’administration d’eBay a rapidement rejeté cette offre, qualifiant la proposition de « ni crédible ni attrayante ». La réponse de Cohen a été de redoubler d’efforts. Lors d’une récente conversation avec Anthony Pompliano, il a émis des critiques pointues à l’égard des dépenses opérationnelles d’eBay, suggérant que l’entreprise « doit être sur Ozempic » car elle devient « obèse à un degré malsain ». Il a reconnu s'attendre à une forte résistance de la part du conseil d'administration et de l'équipe de direction d'eBay, d'autant plus que sa vision implique une restructuration substantielle de la direction s'il devait obtenir le contrôle. Le message était incontestablement direct. Cohen a toujours souligné ce qu’il perçoit comme une surcharge excessive au sein des opérations d’eBay – et le dossier réglementaire de mardi démontre qu’il continue de renforcer sa position alors même que cette confrontation publique se déroule. Il est intéressant de noter qu'eBay a été le plus performant entre les deux titres cette année. Les actions EBAY ont augmenté de 31 % depuis le début de l'année, contre un gain de 10 % pour GME au cours de la même période. GameStop se négocie à un multiple cours/bénéfice de 29,47x, ce qui suggère que les acteurs du marché anticipent une croissance future. Cependant, les paramètres opérationnels de l’entreprise dressent un tableau plus difficile : les revenus ont diminué de 30,3 % au cours des trois dernières années. Les modèles de délits d’initiés chez GameStop se sont fortement orientés vers les ventes. Au cours des trois derniers mois, les initiés de la société ont vendu environ 400 000 $ d'actions, et aucun achat d'initié n'a été signalé pour compenser cette activité. GME reçoit un score GF de 51 sur 100, reflétant de faibles indicateurs de rentabilité (4/10) et de croissance (1/10), ainsi qu'une évaluation modérée de la solidité financière de 5/10. Sur la base de la divulgation réglementaire de mardi, l'exposition globale de GameStop à eBay comprend environ 29,1 millions d'actions liées à des produits dérivés plus 25 000 actions détenues directement, ce qui représente une participation économique totale d'environ 6,55 % dans les actions ordinaires en circulation d'eBay.