Les actions de Nvidia (NVDA) chutent en raison des préoccupations liées à l'OpenAI : les investisseurs manquent-ils une vue d'ensemble ?

Les actions de Nvidia ont subi une pression à la baisse mardi à la suite d'une enquête du Wall Street Journal qui remettait en question la trajectoire de croissance d'OpenAI, la société d'intelligence artificielle qui génère d'importants investissements dans les infrastructures. NVIDIA Corporation, NVDA Selon le rapport, OpenAI n'a pas réussi à réaliser ses projections internes en matière de génération de revenus et d'expansion du nombre d'utilisateurs. L’organisation s’était fixé comme objectif d’atteindre 1 milliard d’utilisateurs avant la fin de 2025 – une référence qui n’a toujours pas été atteinte. Cette révélation a déclenché des réactions immédiates du marché. Les actions Nvidia ont reculé d'environ 3% au cours de la séance de mardi. AMD et Oracle ont connu des baisses encore plus fortes, d'environ 4 % chacune. OpenAI a émis une réfutation énergique. La société a qualifié le reportage de « appât à clics de premier ordre » et a informé Barron's que les opérations « tournaient à plein régime ». Les acteurs du marché sont restés prudents malgré le démenti. La réaction devient plus claire lorsqu’on examine les obligations contractuelles d’OpenAI. Tout au long de l’année 2025, la société s’est engagée à conclure des accords dans le domaine informatique et des semi-conducteurs dépassant 1 000 milliards de dollars d’une valeur totale, dont 500 milliards de dollars avec Nvidia, 300 milliards de dollars avec Oracle et 270 milliards de dollars avec AMD. Si la trajectoire de revenus d’OpenAI est inférieure aux attentes, l’organisation pourrait avoir des difficultés à honorer ces obligations. La directrice financière Sarah Friar aurait exprimé ses inquiétudes quant à la capacité d’OpenAI à « payer les futurs contrats informatiques si les revenus n’augmentent pas assez rapidement ». Cette vulnérabilité a provoqué l’exode des investisseurs mardi. Ces engagements futurs n’alimentent pas actuellement les revenus des fabricants de puces. Au cours de leurs dernières périodes de reporting, Nvidia a enregistré une croissance de 73 % de ses revenus d'une année sur l'autre, AMD a réalisé une croissance de 34 % et Oracle a enregistré des gains de 22 %. Ces résultats reflètent une clientèle diversifiée plutôt qu’une dépendance à un seul client. Une autre considération critique mérite attention. OpenAI ne provoque pas d’hémorragie chez les utilisateurs en raison de l’abandon de la plateforme : elle est confrontée à une pression concurrentielle accrue. Google Gemini dessert actuellement 750 millions d'utilisateurs actifs mensuels. Microsoft Copilot en commande 150 millions. Claude d'Anthropic attire environ 18 à 30 millions d'utilisateurs. L’écosystème des utilisateurs de l’intelligence artificielle continue de s’étendre. La distribution est tout simplement de plus en plus fragmentée sur plusieurs plateformes. Cette dynamique a des implications significatives pour la demande de semi-conducteurs. La diversité accrue des fournisseurs d’IA se traduit par des exigences de calcul plus larges dans l’ensemble du secteur, et non par une contraction. La faiblesse relative d’OpenAI ne signifie pas nécessairement une réduction globale des investissements dans les infrastructures d’IA. À l'ouverture de mercredi, Nvidia avait connu une modeste reprise, progressant d'environ 0,5 % en pré-commercialisation à 214,08 $. AMD a grimpé de 2,4%, tandis que Broadcom a ajouté 0,6%. L’attention du marché s’est rapidement déplacée vers les annonces de résultats. Alphabet, Amazon, Microsoft et Meta devraient publier leurs résultats mercredi. Les investisseurs dans les semi-conducteurs examinent ces publications pour connaître les mises à jour des prévisions de dépenses en capital. Des projections d’investissement élevées de la part de l’un de ces géants de la technologie atténueraient considérablement les inquiétudes concernant la dynamique des dépenses en infrastructures d’IA. Nvidia se négocie actuellement à environ 25 fois les bénéfices prévisionnels. La valorisation d’Oracle s’élève à 22 fois. AMD commande un multiple de prime de 48 fois les bénéfices prévisionnels. Lors de la pré-commercialisation de mercredi, Nvidia était positionné à 213,48 $, et AMD à 323,21 $.