Les émetteurs étrangers de stablecoins obtiennent des éclaircissements sur leur entrée sur le marché japonais grâce à une réglementation remaniée
L'Agence japonaise des services financiers (FSA) a annoncé mardi des modifications à une ordonnance du Cabinet Office qui reconnaîtrait certaines pièces stables de type fiducie étrangères comme des « instruments de paiement électronique » en vertu de la loi sur les services de paiement.
Les nouvelles règles, publiées sous le Premier ministre Sanae Takaichi, entreront en vigueur le 1er juin 2026.
L'amendement crée un cadre permettant aux pièces stables basées sur les droits des bénéficiaires de fiducie étrangers émises par des banques de confiance étrangères et des institutions similaires d'être traitées au niveau national par des fournisseurs de services de paiement électronique enregistrés au lieu d'être traitées comme des titres en vertu de la loi sur les instruments financiers et les changes.
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Pour être reconnus, les émetteurs doivent satisfaire à plusieurs conditions réglementaires. Ils doivent opérer sous des lois étrangères équivalentes aux réglementations bancaires ou de paiement du Japon et rester supervisés par des autorités capables de coopérer avec la FSA.
Les actifs de réserve doivent être correctement gérés et audités de manière indépendante, tandis que les émetteurs doivent également maintenir des systèmes pour lutter contre les abus criminels, y compris des mécanismes de suspension des transactions. De plus, les avoirs de réserve et la dénomination monétaire affichée doivent correspondre en devise.
Ces exigences visent à garantir que les pièces stables étrangères offrent un niveau de protection des utilisateurs comparable aux instruments de paiement électronique nationaux.
Toutefois, les règles n’exigent pas que les actifs de réserve reflètent la structure utilisée dans les produits de droits des bénéficiaires de fiducies nationales au Japon. Les régulateurs évalueront plutôt chaque stablecoin individuellement en examinant des facteurs tels que la liquidité, le risque de crédit, la fiabilité du remboursement et la qualité de l’audit.
L’approche au cas par cas signifie que certaines pièces stables étrangères peuvent être éligibles au commerce national tandis que d’autres ne le peuvent pas, même si elles sont largement utilisées à l’étranger. Le soutien aux bourses japonaises et aux fournisseurs de portefeuilles dépendra donc du résultat des examens réglementaires et du cadre de gestion des réserves de chaque émetteur.
L'amendement met également fortement l'accent sur la coopération réglementaire. L'organisme de surveillance financière n'approuvera que les pièces stables émises dans les juridictions où les autorités de surveillance peuvent partager des informations de surveillance pertinentes avec les régulateurs japonais.
La dernière décision du Japon intervient alors que la réglementation mondiale des pièces stables s’accélère. L'Europe a déjà réglementé les jetons de monnaie électronique dans le cadre de la MiCA, tandis que les États-Unis ont adopté la loi GENIUS en 2025.