Le rallye des Pudgy Penguins coïncide avec le déverrouillage du jeton alors que les analystes signalent un risque de liquidité

Le récent rallye des Pudgy Penguins pourrait être une percée motivée par la dynamique de l’écosystème. Cette décision semble avoir profité aux détenteurs à long terme de manière inattendue, selon les données en chaîne.

Selon Bradley Park, fondateur de DNTV Research, cette augmentation pourrait avoir fourni des liquidités, c'est-à-dire suffisamment d'acheteurs sur le marché, pour que les grands détenteurs puissent vendre après le déverrouillage du jeton à la mi-avril.

"Les nouvelles concernant la Pengu Card, PenguBot et d'autres mises à jour de l'écosystème sont au mieux des récits secondaires", a déclaré Park à CoinDesk. "La véritable histoire, c'est le déverrouillage important des jetons qui s'est produit il y a environ 10 jours."

L’équipe des Pudgy Penguins n’a pas répondu à une demande de commentaires au moment de mettre sous presse.

Les déverrouillages de jetons sont des libérations programmées de pièces de monnaie, dans un esprit similaire aux expirations de blocage post-IPO qui inondent périodiquement les marchés boursiers avec des actions nouvellement disponibles.

Park souligne le déverrouillage du jeton le 17 avril, lorsqu'environ 703 millions de dollars PENGU – environ 0,79 % de l'offre totale d'environ 88 milliards – sont arrivés sur le marché en une seule tranche.

L'activité en chaîne dans les heures qui ont suivi, associée à une forte hausse du positionnement des contrats à terme, suit la tendance observée lors des déverrouillages précédents, où les grands détenteurs utilisent une fenêtre de liquidité croissante pour vendre en force.

Le portefeuille de déverrouillage principal a reçu 182,8 millions de dollars PENGU et, en 50 minutes environ, les a répartis sur 19 adresses distinctes.

Park qualifie la séquence de modèle « acquisition-réclamation-et-dispersion », le type de chorégraphie plus communément associée à la préparation à la vente qu'à l'installation pour une longue période.

Les mécanismes ne sont pas compliqués : les jetons sortent du contrat d'acquisition et sont répartis sur plusieurs portefeuilles, ce qui permet à la vente éventuelle de se dérouler en morceaux suffisamment petits pour qu'aucune transaction ne fasse pencher le marché contre le vendeur.

Le marché à terme a évolué à ses côtés. L'intérêt ouvert pour $PENGU est passé d'environ 36 millions de dollars à 59 millions de dollars au cours du rallye, des compressions courtes répétées amplifiant la dynamique haussière.

Les compressions à découvert – les mêmes mécanismes que les commerçants de détail ont observés conduire GameStop en 2021 – obligent les traders pariant contre le prix à racheter et à couvrir leurs positions, superposant une nouvelle demande à tout ce qui poussait déjà le marché à la hausse.

Pour un détenteur essayant de sortir, cela est proche d'un environnement idéal : l'achat forcé de quelqu'un d'autre absorbe sa vente, le prix évoluant toujours dans le bon sens.

L'intérêt ouvert mesure la valeur totale des contrats à terme encore ouverts sur le marché, et lorsqu'il augmente parallèlement au prix, cela signifie généralement que les traders accumulent de nouvelles positions longues plutôt que de clôturer les anciennes. Cet approfondissement de la liquidité est exactement ce dont un grand détenteur a besoin pour vendre de la taille sans faire évoluer le prix contre lui-même.

"Mon hypothèse : la hausse des prix a été conçue pour fournir des liquidités de sortie aux destinataires déverrouillés", a déclaré Park à CoinDesk dans une note. "Les récits haussiers – lancements de jeux, carte Visa, robot Telegram – ont donné aux acteurs du marché une raison d'enchérir, tandis que les bénéficiaires débloqués ont utilisé la liquidité résultante pour vendre en force."

"La nouvelle n'a pas provoqué le rassemblement", a-t-il ajouté. "Il a fourni une couverture pour la distribution après déverrouillage."

L'analyse de Park s'aligne sur des signes plus larges de concentration sur le marché du NFT.

Comme CoinDesk l'a signalé plus tôt, la participation des acheteurs a diminué alors même que les prix augmentent, l'activité étant de plus en plus concentrée sur une poignée de collections, telles que Pudgy Penguins. Dans un tel environnement, des flux relativement faibles peuvent avoir un impact considérable sur les prix.

Le mois prochain indiquera s’il s’agit d’un événement isolé ou s’il fait partie d’une tendance.

Le calendrier d'acquisition de Pudgy Penguins montre que le déblocage mensuel d'environ 703 millions de dollars PENGU se poursuivra au moins jusqu'en juillet, la prochaine tranche étant prévue pour le 17 mai.

Chaque événement introduit une nouvelle offre, créant des fenêtres récurrentes où l'action des prix et les flux sous-jacents peuvent diverger.

Ce que le marché doit maintenant déterminer, c'est si le rallye reflète une demande durable ou simplement une liquidité opportune autour d'une nouvelle offre.

L’actualité de l’écosystème est bien réelle. Que cela indique une croissance ou une couverture pour une sortie, telle est la question à laquelle répondront les prochains mois de déblocage – sans les mêmes récits haussiers.